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「BTC長期投資家保有物量の手替え現象発生」

「BTC休止期間補正値（Supply Adjusted Dormancy、30MA🟠）」指標は、BTCが最後に取引された時点に基づいて、コイン別の平均所要期間を計算した指標です。 長期投資家（LTH）がコインを転送または売却する際に上昇する指標で、通常高い値は下落リスクを暗示すると解釈するが、時には価格下落を見せない場合もあります。

注目すべき点は、最近この指標が絶えず高い値を示しており、これは長期投資者のBTCを誰かが買収していると解釈できます。 この動きは、19年の低迷期から回復期へと進んだときとかなり似ています。 '20年には退屈な横保障を示したが（COVID shock期間を除く）、指標が全体的に下落し、相当数のBTC供給量が短期投資者（STH）に転じたことがわかります。 もちろん、大量に断定することはできませんが、市場に新規需要が徐々に流入していくとも解釈してみることができそうです。

23年第3四半期の終わりに、この指標は以前よりも低い値を示しています。 もし'19～'20と同様に流れるなら、たとえ価格の横歩がより長くなるとしても長期的には上昇ラリーを準備する肯定的な現象ではないかと考えてみます。

✅Manager
著者は「BTC休眠期間補正値」が全サイクルに回復局面('19～20'年)パターンと同様の流れを見せていると説明しました。 特に、この値が持続的な高い値を示した原因を長期投資家がBTCを売却したのに対し、これを短期投資者が埋め込むことで手替え現象が発生したためと説明しました。 😀

通常価格が上昇するためには新規投資家の流入が避けられません。 長期投資家は彼らに物量を渡しながら手替え現象が発生し、これを基に投機需要が増加するにつれて、本格的な上昇ラリーが始まります。 特にこの指標に値が大きい値を見せると、OG兄さんが動いたことを意味し、価格の動きに流れが反転する可能性が高いです。 この指標も監視しましょう。🤗

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「最近のBTC先物市場再び過熱」

’22.11月 FTX事態当時、すでに高い水準の未決制約定数はFTX事態直後価格が急落して急減していました。 去る23.8月急落も、23.6月から維持された高水準の未決制約定数が結局急落に帰結しました。

もちろん「過ぎてみると急落と同時に未決制定数が抜けた」と言えますが、過熱された先物市場を逆利用する勢力の狙いが分かれば、あえて価格変動性にギャンブルをする必要はないと思います。

ちなみに現在の未決制定数は9月から増加傾向であり、大規模清算の口実を提供する水準ではないが、いつでも清算ゾーンまで迅速に到達することができるので、その場合の変動性に留意してください。

✅Manager
著者は9月急落以後未決制約定が増加している点を指摘しています。 先ほど挙げた内容と似ていますが、レバレッジを活用したギフトポジションが増加するにつれて中途半端な価格変動性を見せた場合になって調整税を見せることが多いです。 🫠

果たして増加するレバレッジがどの方向に爆発するのか見守らなければならないようです。 🤓