ЦБ на заметку. Ключевая ставка vs задачи развития

🔸Обсуждение потенциала роста в условиях ограниченности ресурсов оказалось невозможным без дискуссии о процентных ставках и политике Банка России в целом. Это быстро стало понятно на вчерашнем заседании Столыпинского клуба.

Ресурсы у нас есть, у нас кое-чего другого не хватает для того, чтобы максимально успешно проходить через текущую трансформацию всего и вся. Наша экономика стала совсем другой по сравнению с тем, что было еще три года назад, и принципиально иной - по сравнению с началом 2014 года. Однако установки, которых придерживается ЦБ, были разработаны ранее и совсем для других условий. Эти условия - открытая экономика, свободный доступ к рынкам, технологиям и капиталу, свободное перемещение людей и грузов по давно налаженным транспортным маршрутам. Ничего этого давно больше нет. А старые цели по инфляции и устаревший инструментарий - есть.

Как в этих условиях обеспечивать конкурентоспособность своих товаров даже на внутреннем рынке? Совершенно непонятно. Конечно, кроме политики ЦБ есть и множество других факторов, влияющих на скорость адаптации к новым условиям и на темпы роста - это и система институтов (защита прав собственности и предпринимателей в целом), это и эффективность госуправления, это и другие виды политик (налоговая, тарифная, конкурентная и пр.), и много чего еще другого. Обо всем этом вчера тоже немало говорили участники Клуба. Но высокая стоимость финансовых ресурсов мощной мрачной тенью накрывает все пространство для развития.

Есть ли риски в смягчении ДКП сейчас? Какие-то, безусловно, есть, поэтому действовать нужно аккуратно, «пинцетом», фокусируясь на приоритетах. Исходной точкой здесь может быть некоторое повышение цели по инфляции, что даст одновременно больше свободы и властям, и бизнесу. Но риски от попыток «шарашить кувалдой» по экономике, повышая ключевую ставку, ссылаясь на мнимый перегрев экономики (и это тогда, когда реальные процентные ставки у нас и так на рекордном и запредельном для долгосрочных инвестиций уровне) чрезвычайно высоки и не совместимы с задачами развития.

#Банк_России #ключевая_ставка #ДКП

Финконгресс ЦБ-2024

🔸На пленарной сессии "Рост в условиях ограничений" Финансового конгресса Банка России, который начался сегодня в Санкт-Петербурге, состоялась важная дискуссия по вопросам экономической политики. Формально она была задумана как обсуждение пределов роста, возможностей и ограничений его стимулирования. На деле же получилась яркая демонстрация того, насколько проблемы промышленности далеки и непонятны для банковского сообщества во главе с ЦБ.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ожидаемо начала свое выступление с заявлений о том, что дефицит кадров является едва ли не главным препятствием на пути роста российской экономики – вероятно, подводя всех к тому, что ускорение роста в такой ситуации просто невозможно. Каково же было ее удивление, когда другие участники (а ведь большинство из них – главы крупнейших банков) ее не поддержали. Практически все заявили о необходимости роста производительности и повышении эффективности. Как заявил глава Сбербанка Герман Греф, любые препятствия нужно рассматривать как возможности. В российской экономике действительно присутствуют большие скрытые возможности и недоиспользованный потенциал в виде устаревшего оборудования, недостаточно развитой инфраструктуры (особенно на восточном направлении) и слабо развитого финансового рынка.

Однако даже согласившись с наличием таких проблем и возможностей, глава ЦБ продолжает настаивать на том, что сначала надо победить инфляцию, а потом уже, через год-другой, привлекать финансирование для развития бизнеса. Но при такой политике высоких ставок мы рискуем довольно быстро оказаться в иной и куда более сложной ситуации. Те проекты, которые ставят на паузу или не начинают реализовывать из-за текущей стоимости денег, через 1-2 года могут оказаться уже никому не нужны, ведь рынки (и внутренний, и внешние) станут другими. И те возможности, которые бизнес видит сейчас, будут потеряны.

Развиваться же в это время будут только те проекты, где останутся доступны госсубидии, а значит, частная инициатива и предпринимательство окончательно проиграют близости к бюджету. Понятно, что многие национальные цели, сформулированные руководством страны в отношении экономического роста, обретения технологического суверенитета, роста благосостояния населения в этих условиях выполнены не будут.

Однако в ЦБ и госбанках, судя по прозвучавшим заявлениям, не видят большой проблемы ни в инвестиционной паузе, ни в потере возможностей для развития. И если со стороны банков такая позиция более объяснима (отчаянная борьба ЦБ с инфляцией приносит громадные прибыли, зачем же выступать против), то со стороны Банка России такое игнорирование стратегических задач выглядит настораживающе. Примечательно, что из всех участников сессии о стратегических национальных целях и экономике предложения говорил только Олег Дерипаска. Эльвира Набиуллина, конечно, в конце согласилась с ним в том, что национальные цели для нас важны. Вот только будут ли реальные изменения в подходах к развитию экономики и к сотрудничеству с предпринимателями? Гораздо удобнее рассуждать о наличии ограничений и бороться с инфляцией на стороне спроса вместо того, чтобы попытаться что-то изменить в экономике на стороне предложения.

#Банк_России #экономика #экономическая_политика #Дерипаска #Набиуллина #национальные_цели #национальная_политика

Китай запускает обновление промышленного оборудования за счет дешевых кредитов

🔸Народный банк Китая создает специальный механизм рефинансирования в размере 500 млрд юаней ($68,8 млрд) с целью поддержки программы центрального правительства по модернизации оборудования предприятий и технологических инноваций. Кредиты, выдаваемые банками под такие проекты, будут рефинансироваться по ставке 1,75%.

Как видим, Китай продолжает наращивать поддержку собственной промышленности за счет дешевых кредитов. И это при том, что ключевая ставка у них и так находится на беспрецедентно низком уровне 3,45% (сравните с российскими 16%).

Второе, на что следует обратить внимание - так это то, как денежные власти оперативно реагируют на решения центрального правительства и активно включаются в поддержку тех направлений, которые считаются ключевыми с точки зрения задач национального развития. Ни того, ни другого мы в российских условиях не видим.

#Банк_России #Народный_банк_Китая #ключевая_ставка #кредиты #промышленность #оборудование

Рост рождаемости или пополнение госбюджета?

🔸Демографические проблемы в России предлагается решать не только пряником, но и кнутом. Так, недавно Минфин предложил в 8 раз увеличить пошлину за расторжение брака (до 5000 рублей), а некоторые депутаты Госдумы ратуют за введение налога на бездетность.

Разводов в последнее время становится больше, их число достигло 684 тысяч в 2023 году (или 4,7 на 1000 населения). Удивительно, но наиболее высокая разводимость - в республиках Кавказа (Ингушетия, Чечня, Дагестан, Карачаево-Черкесия). По мнению экспертов, это связано с желанием людей получать пособия для малообеспеченных семей, поэтому немалая часть таких разводов носит фиктивный характер. В связи с этим, влияние разводов на рождаемость в данном случае будет слабым. Да и размер пошлины не настолько высокий, чтобы стать серьезным препятствием для людей, желающих развестись.

Налог на бездетность – это отсылка к советскому прошлому. С 1941 по 1990 годы в стране действовал «налог на холостяков, одиноких и малосемейных граждан». Его плательщиками были бездетные мужчины в возрасте от 20 до 50 лет вне зависимости от семейного положения, а также женщины, состоявшие в браке, в возрасте от 20 до 45 лет. В зависимости от размера зарплаты ставка различалась: от 6% для зарплаты свыше 91 рубля в месяц до 0% для зарплаты менее 70 рублей. Существовали особые условия, исключения и льготы для отдельных категорий граждан.

Есть большие сомнения в том, что нынешнее желание властей повысить финансовую нагрузку на население будет способствовать росту рождаемости. Ведь для реализации репродуктивных планов немаловажную роль играет прочная материальная основа на индивидуальном и семейном уровне. А предлагаемые меры направлены в первую очередь на пополнение госбюджета, а не на улучшение благосостояния граждан.

#налог_на_бездетность #развод #демография #дети #рост #рождаемости

Рост доходов и неравенство

🔸По оценке Всемирного банка, Россия перешла в категорию стран с высокими доходами населения. В 2023 году подушевой валовой национальный доход вырос до $14 250 по сравнению с $12 830 годом ранее. В пересчете на рубли это означает, что средний россиянин должен зарабатывать 1,2 млн рублей в год или порядка 100 000 рублей в месяц.

Вместе с тем, согласно данным Росстата, в 2023 году ежемесячные доходы от 100 000 рублей и выше имели только 10% россиян, и на их долю приходилось 29,5% от общего объема денежных доходов в стране. В то же время медианный доход в 2023 году составил только 40 000 рублей, то есть половина населения имела доходы ниже этой суммы, а половина – больше. Тем самым, высокие доходы все-таки сконцентрированы в руках ограниченной части населения.

Действительно, показатели доходного неравенства в последнее время растут. По данным Росстата, в 2023 году коэффициент фондов, показывающий соотношение доходов 10% наиболее обеспеченных и 10% наименее обеспеченных, поднялся до 14,8 раз по сравнению с 14 в 2022 году. Коэффициент Джини (чем ближе его значение к 1, тем в большей степени доходы сконцентрированы в руках части населения и тем выше уровень неравенства в обществе), составил 0,405 в 2023 году после 0,398 в 2022 году.

Введение прогрессивного налогообложения доходов, по идее, должно снизить доходное неравенство. Но вряд ли при новой шкале НДФЛ с максимальной ставкой 22%, вступающей в действие с 2025 года, неравенство сократится значительно.

Но одновременно при введении прогрессивной шкалы в экономике предполагается в принципе иная система взаимоотношений между бизнесом, государством и работниками: предсказуемые «правила игры» и гарантия прав собственности, ориентация на долгосрочные инвестиции и поощрение инноваций, высокий уровень социальных гарантий для населения.

Примером таких стран являются скандинавские государства, такие как Дания, Финляндия, Исландия, Норвегия, Швеция, где эта система выстраивалась с 1930-х годов. Так называемое «государство всеобщего благосостояния» – это особая модель социально-экономического развития и долгий путь, для движения по которому должны сформироваться определенные предпосылки.

#налоговая_реформа #доходы #налоги #Всемирный_банк #высокий_доход #социальные_гарантии

Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное за неделю с 1 по 7 июля:

🔸 Рост в условиях ограничений. Как ЦБ общался с бизнесом на Финансовом конгрессе в Петербурге

🔸Ключевая ставка vs задачи развития. Дебаты на заседании Столыпинского клуба

🔸 Налоговая амнистия: бои без правил

🔸 Чем богаче, тем беднее, или как Всемирный банк включил Россию в группу стран с высокими доходами

🔸Дешевые кредиты на обновление оборудования? Да, в Китае

🔸 Как отмена льготной ипотеки рушит жизненные планы

🔸 Демографический вопрос: метод кнута и пряника

Готовь склады летом, чтобы не росли цены зимой

🔸На 1 июля потребительская инфляция уже достигла 9,2% в годовом выражении, по оценкам Росстата. При этом на ценах еще не в полной мере сказался рост тарифов ЖКХ, произошедший в начале текущего месяца.

Среди основных социально значимых продовольственных товаров продолжает дорожать плодоовощная продукция, в частности, яблоки – почти на 40% год к году. Помимо сезонного фактора (продажа сейчас более дорогой импортной продукции до тех пор, пока в стране не появится свой новый урожай), есть и другие причины для этого.

В частности – это трудности с логистикой и нехватка складских мощностей для хранения. В 2023 году отечественное промышленное выращивание яблок (в организованном секторе садоводства – сельхозорганизациях и крестьянско-фермерских хозяйствах) покрывало 44% потребности страны, а к 2030 году стоит цель увеличить самообеспеченность до 60%. При этом хранить яблоки после сбора урожая необходимо на складах с холодильными установками и системами регулируемой газовой среды, которых не хватает.

К примеру, в Краснодарском крае производство яблок составляет около 500 000 тонн, а мощностей по хранению имеется только на 370 000 тонн, и они в основном сконцентрированы у крупных производителей. В итоге отсутствие складов заставляет производителей сбывать продукцию по низким ценам сразу осенью, а весной и в начале лета следующего года приходится завозить дорогие импортные яблоки.

Развитие складской и иной инфраструктуры – реальный способ сделать отечественную продукцию более качественной и доступной для населения, развивать переработку внутри страны, увеличивать экспорт. Однако для этого нужны инвестиции и кредиты, которые сейчас доступны немногим предприятиям.

К примеру, в среднем по садоводческой отрасли рентабельность составляет 10-12%. При этом стоимость и рыночных кредитов, и частично субсидируемых государством постоянно растет по мере повышения ключевой ставки, которая сейчас составляет 16% и которую планируют дальше повышать. В такой ситуации инвестировать в развитие инфраструктуры хранения смогут лишь отдельные высокорентабельные хозяйства. Соответственно, зависимость от импорта сохранится.

#инфляция #Росстат #урожай #ключевая_ставка #яблоки

Донастройка налоговых донастроек

Правительство определилось с поправками к предложениям о налоговой реформе, которые скоро будут проходить в Госдуме второе чтение. Как указывается в пресс-релизе Минфина, законопроект доработан «с учетом предложений парламента и бизнеса».

В чем же Минфин готов пойти навстречу налогоплательщикам? Собственно, таких пунктов немного.

Это несколько мер по развитию ИТ сектора:
🔸 продление сниженной ставки налога на прибыль для ИТ-компаний до 2030 г.,
🔸снижение нагрузки на покупателей российского софта за счет повышающего коэффициента при налоговом учете соответствующих расходов.

🔸А также расширение возможностей применять сниженные ставки страховых взносов для радиоэлектронной промышленности.

🔸Малому бизнесу с выручкой более 60 млн руб., для которого ранее предлагалось ввести НДС с пониженной ставкой, теперь предлагается разрешить также принимать к вычету НДС, уплаченный поставщикам (то есть распространить на них общий принцип расчета этого налога). Однако даже и в этом случае нагрузка на такие компании окажется выше, чем сейчас.

Для физлиц предлагается уравнять налогообложение доходов от цифровых активов с доходами от ценных бумаг (установить ставки НДФЛ по ним не выше 15%), а также увеличить вычет для сдавших нормы ГТО так, чтобы на руках у налогоплательщика оставалось 2340 руб. в год (вместо ранее предлагавшейся совсем уж несерьезной суммы в 780 рублей).

Есть еще ряд предложений, где Минфин вроде бы и идет навстречу бизнесу, да не совсем. Например, для стимулирования НИОКР предлагается применять их ко всем видам таких работ без ограничений. Отличное было бы предложение, если б оно применялось ко всем компаниям, а не только к «малым технологическим компаниям», как указывает Минфин.

Похожая история и с инвествычетом, который бизнес просил прописать более детально, и на уровне законов, а не постановлений, чтобы условия были более стабильными. И вот в Минфине объявили, что проект таких условий ко второму чтению внесут… но это будет проект постановления правительства, а не поправки в НК РФ.

Наконец, есть и такие «донастройки», которые ранее в обсуждениях с бизнесом выглядели совсем иначе. Яркий пример – это туристический налог, который совсем еще недавно обсуждался как сбор с отелей на фиксированную сумму, а теперь – как процент от стоимости проживания в любых средствах размещения, с повышением ставки от 1% до 5% к 2030 году. По сути, это введение косвенного налога на услуги проживания в гостиницах – видимо, взамен обнуленного для них НДС.

Конечно, пока все это – только предложения, которые еще могут быть скорректированы по итогам обсуждения в Госдуме. Однако общий тренд на повышение нагрузки, из которого если отступления и делаются, то лишь точечные, остается очевидным.

#налоговая_реформа #Минфин #про_налоги #НДС #туристический_налог #ГТО #НК_РФ #инвествычет

ЦБ говорит. Но статистика говорит об ином

🔸Удивительную упертость все-таки демонстрирует ЦБ в попытках победить инфляцию безумной ключевой ставкой.

«В свете той статистики, которую мы получили после июньского совета директоров, вероятность того, что ставка останется неизменной, вероятность этого снизилась», - заявлял в кулуарах завершившегося на прошлой неделе Финансового конгресса Банка России директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов.

«Аргументы в пользу повышения ключевой ставки для обеспечения дополнительной жесткости ДКП становятся еще более весомыми, чем они были в июне», - повторил как мантру зампред ЦБ Алексей Заботкин.

А что реально происходит со статистикой по инфляции? За неделю с 25 июня по 1 июля рост цен на продовольственные товары снизился до 0,19%, на непродовольственные товары - замедлился до 0,1%, а в секторе услуг составил 5,9% «в основном, за счет индексации услуг ЖКХ (с 1 июля 2024 года)», - сообщает нам Минэкономразвития.

«Удачно», конечно, тарифы ЖКХ в преддверии заседания по ставке повысили… При этом представители ЦБ про этот рост тарифов даже упоминают, но настаивать на увеличении ставки им это не мешает. Так и живем. Любую болезнь кровопусканием, как в прежние века, решаем.

Надо отметить при этом гораздо более адекватную позицию Минэкономразвития по инфляции в целом, где говорят не только о разовом влиянии фактора тарифов ЖКХ, но и о том, что поступление на рынок плодоовощной продукции может сдерживать рост цен в скором времени, и о необходимости формировать экономику предложения.

Но в ЦБ такими словами, как «предложение», не оперируют.

#Банк_России #ключевая_ставка #тарифы_ЖКХ #ЦБ_говорит

Товары из Китая становятся все менее желанными гостями на зарубежных рынках

🔸Прошли те времена, когда многие страны с радостью импортировали китайские товары, которые, возможно, и уступали по качеству продукции местных производителей или известных мировых брендов, но зато были исключительно привлекательны по цене. Теперь и цены стали значительно выше, но самое главное - Китай настолько нарастил свои внутренние компетенции в области промышленного производства, что начал захватывать все новые и новые рыночные ниши и, похоже, уже не может остановиться.

Объемы созданных в стране производственных мощностей настолько велики, что китайским производителям не составляют особого труда наращивать экспортные поставки. Власти Китая всячески способствуют этому, поскольку несмотря на все разговоры о важности роста внутреннего потребления, продолжают рассматривать экспорт в качестве одного из основных драйверов китайской экономики. Такое положение вещей, однако, устраивает все меньше стран - торговых партнеров Китая.

В первом полугодии в отношении китайских товаров были инициировано 64 антидемпинговых расследования, что в 2,7 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Количество расследований в отношении китайских субсидий выросло более чем три раза. На товары из Китая ополчились не только развитые стран в лице США и ЕС. Индонезия на днях объявила о планах по введению тарифов на обувь, одежду и керамические изделия в размере от 100% до 200% для защиты внутренних производителей.

Неудивительно, что Китай в нынешних условиях остается едва ли не главным поборником открытой торговли. США в свое время тоже исповедовали такую политику, но увлеклись переносом мощностей в страны с дешевой рабочей силой (и прежде всего Китай), что в конечном итоге обернулось деиндустриализацией. Китай не собирается повторять этой ошибки и сохраняет пока долю промышленности в экономике на относительно высоком уровне. Пусть даже подобная политика и ведет, в свою очередь, к некоторому ухудшению отношений со странами-торговыми партнерами.

#Китай #промышленность #китайские_товары #экспорт #импорт #бренд

Минтруд-прогноз: меньше начальников, больше производительность

Минтруд разрабатывает прогноз рынка труда на среднесрочную перспективу. По предварительным оценкам, дефицит кадров сохранится: к 2030 году он составит около 2,5 млн человек.

Поэтому уже сейчас нужно преодолевать это ограничение через повышение производительности труда, автоматизацию и цифровизацию процессов, внедрение новых технологий и оборудования.

В профессионально-квалификационной структуре ожидаются следующие сдвиги:
🔸 снизится потребность в руководителях более чем на 0,5 млн человек,
🔸 в служащих, занятых документооборотом, - на 0,2 млн человек;

🔸 вырастет потребность в высококвалифицированных специалистах - на 1,4 млн человек,
🔸в квалифицированных работниках промышленности, строительства и транспорта - на 0,9 млн,
🔸в операторах машин и установок, а также специалистах средней квалификации - в общей совокупности на 1 млн человек.

Такие сдвиги означают, что на первый план выходят компетенций и умения работников, а потребность в развитой и вертикальной, и горизонтальной иерархии принятия решений и «перекладывании бумажек» постепенно отмирает.

Одновременно возникает вопрос: как подготовить квалифицированные кадры и стимулировать их на профессиональное развитие в течение жизни? Очевидно, что системе образования и внутрифирменному обучению есть над чем работать в этом плане.

К тому же явно придётся пересматривать дифференциацию оплаты труда руководителей и подчинённых, сокращать не всегда обоснованный многократный разрыв в уроне компенсации.

Предстоит также не на словах, а на деле повышать престиж профессионалов в разных сферах деятельности, предлагать работникам понятные и привлекательные карьерные и зарплатные перспективы, причем во всех регионах.

#Минтруд #статистика #заработная_плата #рабочие #руководители

Минфин-отчет: доходы растут, расходы "проседают"

С доходами федерального бюджета все идет по плану - следует из сообщений Минфина.

🔸Суммарные поступления за январь-июнь 2024 года составили 17 093 млрд рублей, что соответствует 48,7% годового плана.
🔸Нефтегазовые доходы бюджета продолжают расти ускоренными темпами (в первом полугодии 2024 года они увеличились аж на 86,5% - правда, во многом из-за низкой базы прошлого года).
🔸Доходы, не относящиеся к нефтегазовым, тоже продолжают рост, причем темпы тоже довольно высоки – 26,6% в годовом выражении.
🔸Это же касается и крупнейших статей доходов, таких как НДС, поступления которого (в целом по внутренним операциям и импорту) увеличились на 17,8%.

С расходами ситуация в целом тоже выглядит неплохо, однако есть и тревожные звоночки. Расходы федерального бюджета за январь-июнь составили 18 022 млрд руб. (48,5% годового плана расходов с учетом их недавнего пересмотра в сторону повышения). Судя по показателям исполнения национальных проектов, почти половина нацпроектов уже исполнена либо более чем на 50% годового плана, либо вплотную подошла к этой отметке.

Но есть и явно «отстающие» нацпроекты, где объем расходов за первые полгода не дотянул и до трети годового плана. Среди них – нацпроект «Международная кооперация и экспорт» (профинансировано только 31,6% годового плана) и Комплексный план модернизации и расширения магистральной инфраструктуры (21,8% годового плана, причем по ж/д проектам из этого плана все показатели практически на нуле). А ведь эти расходы – важнейшая часть структурной адаптации экономики, для которой необходимо снятие инфраструктурных ограничений и стимулирование выхода компаний на внешние рынки.

Кстати сказать, по итогам первого полугодия 2023 года, когда доходы бюджета были существенно ниже, а дефицит – значительно выше, «комплексный план» был исполнен на 50,6% годового плана, а «международная кооперация и экспорт» - на 36,1%.

Остается надеяться, что такое «проседание» по важнейшим видам расходов во втором полугодии будет компенсировано, и по итогам года намеченные задачи все же будут профинансированы в полном объеме. Иначе весь оптимизм по поводу снижения дефицита бюджета, который составил в первом полугодии только 929 млрд руб., просто не будет иметь смысла, ведь бюджет – это не копилка, а инструмент поддержки и развития экономики.

#Минфин #бюджет #исполнение_бюджета #нацпроекты #доходы #расходы

Налоговая реформа: не забыть бы про инфляцию

На днях Госдума утвердила изменения в налоговой системе, включая переход к прогрессивной пятиступенчатой ставке НДФЛ.

Напомним, что
🔸 базовая ставка 13% сохраняется для годового дохода до 2,4 млн рублей;
🔸 ставка 15% будет платится с дохода от 2,4 до 5 млн рублей;
🔸18% - на доход от 5 до 20 млн;
🔸 20% - на доход от 20 до 50 млн
🔸 и, наконец, 22% - на доходы свыше 50 млн рублей.

При этом главный экономист ВЭБа А. Клепач вполне резонно считает, что пороги в шкале нужно сделать подвижными и менять их с учетом инфляции. По его оценкам, если сейчас повышение налогов затрагивает только 3,2% населения, то к 2030 году, если не менять границы, это будет уже 13% населения.

Конечно, властям на руку рост бюджетных поступлений по НДФЛ в дальнейшей перспективе. Однако налоговые изъятия будут тормозить потребление среднедоходных домохозяйств, подпадающих под прогрессию, а также снижать стимулы к труду и зарабатыванию большего дохода, что в итоге может негативно отразиться на темпах экономического роста.

Вообще, практика «забывать» о влиянии инфляции на те или иные установленные параметры у нас широко распространена. Так, например, размер возмещения в системе страхования вкладов как был установлен в 2014 году на уровне 1,4 млн рублей, таким и сохраняется по сей день. Максимальный доход самозанятого, установленный на уровне 2,4 млн рублей в год, не меняется с 2019 года.

Поэтому есть большая вероятность, что пороговые значения дохода в шкале НДФЛ корректировать на уровень инфляции не будут, так что в дальнейшем неизбежен рост налоговой нагрузки на население.

#НДФЛ #налоговая_реформа #инфляция

Искусственный интеллект придет и … к дефляции приведет?

🔸Банк международных расчетов из Швейцарии решил присоединиться к хайпу вокруг технологий искусственного интеллекта и посвятил целую главу в своем годовом отчете анализу возможных последствий дальнейшего прогресса в этой области для экономики, финансового сектора и деятельности центральных банков.

Как это часто случается при упражнениях в области футурологии и предсказании будущего развития технологий, авторы пытаются балансировать на тонкой грани между осторожными оценками и яркими прогнозами. С одной стороны, они признают, что ИИ хотя и демонстрирует поразительные результаты в отдельных областях, и находит все более активное применение в финансовом секторе (например, в страховании или при оценке кредитоспособности заемщиков), но на текущем этапе алгоритмы все еще не способны выполнять задачи, связанные со сложными логическими рассуждениями. Действительно, вряд ли кто из центральных банков осмелится поручить ИИ процесс установления ключевых процентных ставок (хотя было бы интересно!).

С другой стороны, в тексте можно встретить достаточно конкретные прогнозы относительно того, каким образом внедрение ИИ повлияет на экономику в будущем. Например, авторы обещают, что распространение этих технологий приведет к существенном росту производительности и будет оказывать дезинфляционное влияние, хотя и оговариваются, что этот процесс может происходить неравномерно и сопровождаться ростом неравенства.

#ИИ #центральные_банки #экономика #финансовый_сектор

Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное за неделю с 8 по 14 июля:

🔸 ЦБ и его удивительная упертость

🔸 Бюджет России: доходы растут, расходы "проседают"

🔸 Донастройка налоговых донастроек

🔸 Налоговая реформа: не забыть бы про инфляцию

🔸 Меньше начальников, больше производительность – Минтруд говорит

🔸 Как товары из Китая никто не хочет

🔸 Искусственный интеллект придет и ... к дефляции приведет?

Налоговая реформа: вся правда об инвествычете

🔸Поправки в НК утверждены, а доработка налоговой реформы все продолжается. На днях Минэкономики вышло с новыми предложениями о том, каким должен быть новый инвестиционный налоговый вычет. Среди этих предложений есть здравые идеи, но есть и то, что вряд ли стоило бы делать, если действительно ставить перед собой задачу стимулирования инвестиций в экономике.

Несомненно, правильное предложение – расширить круг компаний, которые могут применять инвествычет. До этого предлагалось допустить к вычету только тех, кто реализует проекты технологического суверенитета и структурной адаптации экономики (согласно правительственному перечню). При этом предоставлять вычет всем компаниям в Минэке все же опасаются, и предлагают на выбор варианты: то ли давать вычет только компаниям обрабатывающей промышленности, то ли добавить к ним еще и добывающие компании, а может, еще и часть сферы услуг (рассматриваются гостиницы, общепит, исследования и разработки). Конечно, перечень следует сделать как можно шире – ведь инвестиции сейчас нужны всем, и не только производителям конечных продуктов, но и их поставщикам, которые могут относиться к самым разным отраслям экономики.

Еще одна разумная идея – дать возможность получения вычета тем компаниям, которые финансировали инвестиции, но прибыли не получили. Сделать это предлагается в виде «налогового кэшбека», то есть путем получения средств из бюджета (как в случае с субсидиями). Такое решение, если оно будет принято, поможет тем компаниям, которые находятся на начальной стадии реализации проекта, то есть инвестиционные расходы уже понесли, а на окупаемость еще не вышли. Классическая же концепция налогового вычета предусматривает, что если нет прибыли, то и базы для вычета тоже нет. Очень хорошо, что это планируется изменить.

Однако другие предложения оптимизма уже не вызывают. Главное из них – это заметное снижение объема расходов, учитываемых при предоставлении вычета. Если раньше предлагалось установить размер вычета на уровне 25% понесенных инвестрасходов (вообще-то не самое щедрое предложение, учитывая, что на остальные 75% расходов поддержка уже не оказывается), то теперь предлагается разным участникам давать вычет в размере всего лишь от 3% до 17% расходов. При этом, судя по всему, сделан акцент на том, что суммарный объем «выпадающих доходов» бюджета не должен превысить 300 млрд руб., а расширить круг инвесторов для получения вычета все же надо.

Есть и другие предложения, как «уместиться» в нужную сумму – например, предоставлять вычет только по тем основным средствам, где срок службы составляет более 5 лет (хотя ранее использовалась «граница» в 3 года). Ну а если 300 млрд руб. окажется для бюджета многовато, то есть и варианты, где «лимит» вычета составляет уже не 300, а 200 или даже 100 млрд руб. С такими предложениями новый инвествычет может превратиться в еще один инструмент, который вроде бы должен поддерживать инвестиции, но на практике мало что дает.

Получился парадокс: при утвержденной налоговой реформе, которая должна в следующем году дополнительно принести в бюджет 2,6 трлн руб., задача стимулирования инвестиций оказывается подчинена задаче бюджетной экономии. Интересно, что же на самом деле планируется – стимулировать инвестиции или только делать вид, что стимулируем?

#Минэк #налоговая_реформа #инвествычет #инвестиции #налог_на_прибыль

Расширение экспорта как новый драйвер российской экономики

🔸В президентском указе "О национальных целях развития РФ на период до 2030 года" поставлены амбициозные задачи во внешнеторговой деятельности.

Необходимо обеспечить прирост экспорта несырьевых неэнергетических товаров не менее чем на две трети по сравнению с показателем 2023 года, а также добиться снижения доли импорта товаров и услуг в структуре валового внутреннего продукта до 17%.

Почему это амбициозные задачи? Да потому, что за предыдущие семь лет прирост экспорта составил только 9%, а доля импорта устойчиво находилась на уровне 20%. Но эти задачи являются не только амбициозными, но и важными с точки зрения структурной перестройки российской экономики и достижения прогресса по остальным заявленным направлениям - технологический суверенитет, расширение промышленного потенциала, финансовая независимость и ценовая стабильность.

Оказание всесторонней поддержки достижению максимально возможного наращивания объема экспорта должно стать первостепенной задачей государственной экономической политики. Объем внутреннего российского рынка является недостаточным для реализации многих проектов в обрабатывающей промышленности. Развитие экспорта критически важно с точки зрения преодоления узости внутреннего рынка и использования эффекта масштаба. Освоение выпуска новых видов промышленной продукции на экспорт создает предпосылки и для преодоления импортной зависимости. И закрытие многих западных рынков не является основанием для отказа от данного подхода: Китай, страны ЮВА, Индия и страны Ближнего Востока – это реальная основа для расширения экспортного предложения.

Но только нужно учитывать, что наше дружественные и недружественные торговые партнеры тоже не сидят без дела. Например, Китай продолжает наращивать поставки экспорта своей продукции на мировые рынки, оказывая громадную поддержку своим промышленным предприятиям. В июне экспорт товаров из Поднебесной вырос на 8,5% в годовом выражении, а профицит торгового баланса страны, отражающий превышение экспорта над импортом, достиг очередной рекордной отметки $99 млрд.

Россию ожидает ожесточенная конкуренция на мировом рынке, и российским предприятиям одним с этой задачей не справиться. Необходима масштабная государственная поддержка и по линии строительства инфраструктуры, и в подготовке кадров и, наконец, в доступе к дешевым финансовым ресурсам. Как можно конкурировать с Китаем при разнице в стоимости заемного финансирования в 4-5 раз?

#экспорт #экономика_РФ #Китай #указ_Президента #промышленность #инфраструктура

Высокая инфляция? Ходите чаще в магазины

🔸В серии дискуссионных материалов ФРС США опубликовано исследование «Инфляция, дисперсия цен и благосостояние: роль потребительского поиска», в котором помимо всего прочего оценивалось поведение потребителей при различных уровнях инфляции.

Получается довольно интересный вывод: активные потребители, которые посещают несколько точек продаж и, очевидно, лучше осведомлены о ценах в разных магазинах, в условиях более высокой инфляции и, соответственно, более высокого разброса цен оказываются в более выигрышном положении.

Как показывают результаты расчетов, домохозяйства, которые посещают 10 магазинов при уровне инфляции в 10% платят при покупке на 1% меньше, чем при нулевой инфляции и на 2,4% меньше по сравнению с «ленивыми» домохозяйствами, которые совершают покупки в одном магазине. Активные искатели лучших цен приносят пользу не только себе, но и обществу в целом, ведь своим поведением они усиливают конкуренцию среди продавцов. В одном из своих аккаунтов в соцсетях ФРС провокативно пишет по этому поводу «высокая инфляция приводит к росту эффективности». Любители конспирологии могут усмотреть в этом желание подготовить общественность к жизни в условиях устойчиво высокой инфляции.

#их_нравы #ФРС_США #США #инфляция #высокая_инфляция #ключевая_ставка

Инфляционные ожидания: мы все такие противоречивые

🔸Управление инфляционными ожиданиями населения считается одной из основных задач центрального банка, озабоченного сохранением ценовой стабильности. Банк России, в частности, объясняет необходимость поддержания процентных ставок на повышенном уровне именно тем, что инфляционные ожидания находятся на высоком уровне и остаются «незаякоренными», в терминологии самого ЦБ, вблизи цели по инфляции в 4%.

Но управлять инфляционными ожиданиями не так-то просто. Экономические исследования показывают, что на них могут оказывать влияние самые разные факторы, такие как возраст, личный жизненный опыт, уровень финансовой грамотности, навыки в обработке и восприятии информации и т.д.

Инфляционные ожидания могут даже зависеть от политических взглядов, которые уж совершенно точно не поддаются контролю со стороны ЦБ. Результаты недавнего исследования по этой теме «Партийные ожидания и инфляция эпохи Covid» показали, что инфляционные ожидания сторонников демократов и республиканцев в США кардинально разошлись в последние годы. В то время как ожидания демократов оставались относительно заякоренными, республиканцы, испытывающие по понятным причинам меньше доверия к правящей демократической администрации Байдена, с ростом цен стали ожидать сохранения более высокой инфляции в будущем. Казалось бы независимость ФРС США не должна вызывать сомнений, однако, в условиях политической нестабильности восприятие денежно-кредитной политики в глазах населения также становится более политизированным.

И здесь мы возвращаемся к фундаментальному вопросу о том, насколько вообще инфляционные ожидания находятся под контролем центрального банка. Ведь, как мы видим, ожидания высокой инфляции оказываются связаны не только с тем, какую процентную ставку устанавливает центральный банк на своем заседании, или как грамотно он пытается аргументировать свои решения, но и с более глубинными настроениями, царящими в обществе.

#центральные_банки #ЦБ_РФ #инфляция #ключевая_ставка #Байден #ФРС_США

Немало примечательного в свежем интервью директора департамента финансовой стабильности и член совета директоров Банка России Елизаветы Даниловой «Комсомольской правде». Например:

🔸 Совокупный спрос все-таки имеет значение
«Представьте, если человек на пределе возможностей обслуживает кредит и столкнется с тем, что зарплата снизится или он потеряет работу. Он будет в это время тяжело жить. Придется сильно экономить на себе и близких. И представьте, что таких людей - миллионы… В итоге снизится совокупный спрос, пострадают другие отрасли. И это может запустить неприятную цепочку последствий. В экономике все связано», - говорит г-жа Данилова.

Серьезно? Банк России увидел проблему в обслуживании ипотеки под 20% годовых? Хотя нет, показалось. Похоже, они просто говорят нам, что кредиты брать не надо. Чтобы не мешать ЦБ самому сокращать совокупный спрос и запускать неприятную цепочку последствий

🔸 Банк России повышает ставки и способствует более низким ставкам одновременно
Елизавета Данилова считает, например, что их новая мера по ограничению полной стоимости кредита, согласно которой ставка по кредиту не может превышать средний уровень ставки более чем на одну треть), «будет способствовать более низким ставкам для граждан».
Какая забота при ключевой ставке в 16% и постоянных угрозах ее повысить!

🔸 Рассрочку на маркетплейсах пора регулировать
Елизавета Данилова отмечает, что доля онлайн-покупок в рассрочку невысока и суммы по ним маленькие (до 80 тыс. руб.). Но все равно считает, что сектор «пора регулировать». Есть ведь важный аргумент: «дети пользуются интернетом и заказывают себе что-то, не предполагая, что за это придется платить папе и маме».
Ну да, конечно, аргумент убойный. Этим можно оправдать регулирование вообще всего – а вдруг ведь дети этим воспользуются?

🔸 Комфортно жить и не мечтайте
Особенно жизнеутверждающее звучит последний совет г-жи Даниловой гражданам: «Желание иметь собственное комфортное жилье понятно, но риски попасть в долговую яму реальны».

Конечно, с такими-то ставками.

В общем, даже не думайте о комфортном жилье и покупках в рассрочку, иначе грозит вам долговая яма. Не жили хорошо, нечего и начинать.

#Ипотека #ключевая_ставка #Банк_России #ЦБ_РФ #жилье #квартира #маркетплейс