Требуются пенсионеры

🔸Как сообщил на недавно прошедшем ПМЭФ-2024 В. Путин, с 2025 года работающим пенсионерам будет проиндексирована пенсия. Каким будет размер и механизм индексации – пока не понятно. Известно лишь, что на эти цели федеральный бюджет планирует выделять 100 млрд рублей ежегодно. При этом не так давно - в 2022 году - Пенсионный фонд (ныне Соцфонд) оценивал расходы на такую индексацию (с учетом доиндексации за прошлые периоды) в 500 млрд рублей в год.

Напомним, что от индексации пенсий работающим пенсионерам отказались в 2016 году, и все попытки к ней вернуться встречали энергичный отпор со стороны Правительства и Пенсионного фонда. Аргументация была разной. Так, по словам Д. Медведева, если люди находят силы для работы, то им «не нужны небольшие суммы», которые дает индексация.

По мнению А. Силуанова, которое он высказывал в 2020 году, индексация пенсий работающих пенсионеров «не совсем справедлива», потому что работающие получают и пенсию, и зарплату, так что более справедливо – помогать неработающим пенсионерам.

🔸Но теперь ситуация изменилась. На рынке труда – жесткий дефицит кадров, а число работающих пенсионеров неуклонно сокращается. Если в 2014 году их было 14,3 млн человек, то сейчас – 7,8 млн человек. Одна из причин, наряду с повышением пенсионного возраста – разница в размере пенсии с неработающими согражданами. Сейчас у неработающих страховая пенсия по старости в среднем на 5 200 рублей выше.

Если пенсии работающих и неработающих уравняют, это будет способствовать сокращению теневой занятости и удержит часть «молодых» пенсионеров на рынке труда. Кроме того, будет небольшой положительный эффект с точки зрения роста доходов. Хотя, конечно, коренным образом на дефицит кадров и поддержание материального благополучия в старших возрастах эта мера вряд ли повлияет.

#ПМЭФ #пенсия #страховая_пенсия #пенсионеры

🔸На ПМЭФ-2024 глава Банка России Э. Набиуллина признавала, что мера, направленная на повышение доступности финансирования проектов для обеспечения технологического суверенитета и структурной перестройки экономики (таксономия) «не полетела». Потенциал оценивался в 1-2 трлн руб. в первый год после запуска проекта, а профинансировано по проектам таксономии всего 317 млрд руб.

Эльвира Набиуллина объясняла «неполетевшую» меру тем, что рост кредитования идет и без таксономии. Но вот только если бы реальные льготы по таксономии были, то на нее бы все равно переключались, даже при общем росте кредитования.

Объяснения же проблем таксономии от ВЭБа куда более адекватны. По оценкам организации, стимулирующее регулирование ЦБ позволяет банкам снизить стоимость финансирования в рамках таксономии примерно на 1 п.п. А учитывая, что ключевая ставка 16%, реальная стоимость кредита выходит на 20%. И снижение ставки на 1 п.п. перестает играть какую-либо роль - уровень все равно запредельный.

Нужны принципиально другие условия кредитования - и не только по проектам техсуверенитета, а по экономике в целом. Тогда многое в интересах страны полетит гораздо быстрее.

#цитата_дня #Банк_России #таксономия #ключевая_ставка #ВЭБРФ #кредиты

Субсидии для радиоэлектроники: то ли они есть, то ли их нет

Что происходит с поддержкой радиоэлектронной промышленности?

На днях «Ведомости» сообщили, что поддержка отрасли заморожена – субсидии компаниям перенесены на 2025 год из-за проверок по ранее полученным субсидиям, а также отсутствия дополнительного финансирования. Правда, через несколько часов в тех же «Ведомостях» появилась статья противоположного содержания, где объяснялось, что проверки – проверками, а субсидии все же идут.

Ну а данные Минфина об исполнении бюджетных расходов показывают, что субсидии для радиоэлектронной промышленности с начала года финансируются действительно плохо.

🔸В целом за январь-апрель (последние доступные данные) расходы федерального бюджета профинансированы на 34% годового плана (как и должно быть, ведь январь-апрель – это треть года, а откладывать расходы на декабрь теперь не принято).

🔸Но в сфере электроники и радиоэлектроники нормальные темпы выплат за это время были только по грантам в форме субсидий на разработку нишевых аппаратно-программных комплексов для целей искусственного интеллекта (37,2% годового плана за январь-апрель).

🔸Остальные виды субсидий предприятиям отрасли даже не дотянули до 10% плана:

▫️субсидии на финансовое обеспечение части затрат на создание электронной компонентной базы и модулей – выполнено 9,6% годового плана,

▫️субсидии на НИОКР в области средств производства электроники – 9,1% годового плана,

▫️субсидии на создание научно-технического задела по разработке базовых технологий производства приоритетных электронных компонентов и радиоэлектронной аппаратуры – 6,4% годового плана,

▫️субсидии по кредитам, выданным организациям электронной и радиоэлектронной промышленности для выполнения государственного оборонного заказа – 0% годового плана.

#субсидии #бюджет_России #Минфин #радиоэлектроника

Банки для экономики или экономика для банков?

Бравурная риторика относительно динамики прибыли и рентабельности российских банков в свежем ежеквартальном обзоре «Банковский сектор» от Банка России заставляет-таки задуматься. Например: у нас банковская система работает для экономики или экономика для банковской системы?

🔸 Возьмем показатель чистой прибыли банковской системы. Он составил 0,9 трлн только за первый квартал этого 2024 года. Банки должны быть довольны. Ведь, например, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убытки) для всего сельского хозяйства России за ВЕСЬ ПРОШЛЫЙ 2023 ГОД составил всего 0,7 трлн руб. А всей отрасли строительства – 0,8 трлн руб., опять же, за весь год.

🔸 А что с рентабельностью в целом? А все еще лучше. По итогам первого квартала показатель ROE (рентабельность собственного капитала) составил 24,8%. Это много или мало? У нефтяных компаний он, как правило, ниже, не говоря уже про подавляющее большинство компаний из обрабатывающих секторов.

🔸 Чистая процентная маржа – тоже на высоте. 4,5% - это тот уровень, о котором, например, европейские банки не смеют даже мечтать. У них сейчас 1,6% - и это рекордный уровень за очень многие годы.

Так вот и живем. На фоне исключительно высоких процентных ставок прибыли банков растут, и по итогам года ЦБ ожидает уже 3,1-3,6 трлн прибыли в банковской системе.

На фоне слабого уровня развития остальной финансовой системы альтернатив банкам у бизнеса и населения особо и нет. А высокая концентрация в банковской системе, в которой к тому же доля государства составляет порядка 70%, позволяет банкам во многих случаях диктовать свои условия клиентам, а не конкурировать за них. Так что 3,6 трлн прибыли – это явно не предел.

#Банк_России #прибыль #банковская_система #банк

Про ставку. Альтернатива альтернативе рознь

🔸«Если будут получены убедительные свидетельства реализации альтернативного сценария в статистических данных, на июльском заседании может быть принято решение о повышении ключевой ставки, причем существенном».
Резюме обсуждения ключевой ставки перед заседанием 7 июня, Банк России, 20.06.2024

Очень хочется указать ЦБ на то, что альтернативный сценарий уже реализовался.

Только не тот, о рисках которого пишет Банк России (он про ускорение инфляции).

А тот, который предполагает, что в условиях структурной трансформации экономики, можно сказать, тектонических сдвигов в ее устройстве, снижение инфляции не будет достигнуто за счет очередного задирания ключевой ставки. И уже почти год ЦБ может наблюдать очень ограниченные результаты этих попыток. Только построение экономики предложения – увеличение производства товаров и услуг на фоне сокращения издержек – позволит изменить ситуацию с динамикой цен. Но в текущих условиях рост ставок будет только усложнять и удлинять этот процесс.

Сейчас самое время для пересмотра подходов к денежно-кредитной политике. Даже хотя бы повышение целевого уровня по инфляции в условиях бурных перемен в экономике на фоне санкций будет способствовать сближению денежно-кредитной политики и реальной экономики. И в этом случае изменение таргета не снизит доверие к проводимой ЦБ политике (чего он боится), а наоборот, повысит его – поскольку проявление разумной гибкости ценится куда больше, чем демонстрация ненужной твердости. Вот это был бы правильный альтернативный сценарий.

#Банк_России #ставка_рефинансирования #ключевая_ставка #инфляция

Рынок жилья: страшилки или взгляд без розовых очков?

🔸«Очень много страшилок рисуется», - заявляла глава ЦБ Эльвира Набиуллина в начале июня, в очередной раз ратуя за отмену программ льготной ипотеки. И добавляла, что строительный сектор «будет расти, не будет провала рынка». При этом в целом в ЦБ ожидают, «что ипотека в 2024 году может вырасти на 7-12%».

Однако не очень понятно, на чем основываются бесстрашие и оптимизм ЦБ. Объемы выданных ипотечных кредитов (в млрд руб.) в январе-мае 2024 года упали на 15% в годовом выражении, число выданных ипотечных кредитов (в шт.) - на 16%. При этом вторичный рынок провалился на 28% и 23% соответственно. Доля льготной ипотеки же на рынке составляет порядка 70% от объема выданных ипотечных кредитов.

Даже при наличии льготных программ цифры выглядят страшновато, а что будет без них? Куда более реалистично выглядят прогнозы ДОМ.РФ или Сбербанка о том, что объемы ипотечного кредитования по итогам 2024 года упадут на 25-30%. И сложно представить, что это не потянет за собой на дно всю строительную отрасль.

По итогам января-мая 2024 г. ввод жилья пока рос на 1,3% в годовом выражении. Но если смотреть помесячно, то в мае уже началось падение - на 0,5% в среднем по стране, но при этом в Центральном ФО - на 5,8%, в Сибирском ФО - на 6%, Приволжском ФО - на 14,3%, Северо-Западном РФ - на 26,3%. И это, видимо, только начало лавины. Когда же отменят массовые льготные программы и завершатся уже текущие проекты, обвал может быть сокрушительным для рынка жилья. И остро встанет вопрос о том, за счет чего будет обеспечиваться достижение национальных целей в этом направлении.

#ипотека #льготная_ипотека #ЦБ_РФ #ДомРФ #строительство

Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное за неделю с 17 по 23 июня:

🔸 Как ЦБ в начале июня ставку не поднял. Резюме обсуждения

🔸 Как мера от ЦБ, направленная на рост доступности финансирования проектов, не полетела

🔸 Банки для экономики или экономика для банков?

🔸 Что происходит с поддержкой радиоэлектронной промышленности?

🔸 Требуются пенсионеры! Кому выгодны работающие пенсионеры

🔸 Рынок жилья: новые страшилки

Новый налог – 65 рублей в сутки

🔸Не успела еще Госдума обсудить налоговую реформу, а на подходе уже новая «донастройка» – туристический налог, о разработке которого заявили в Минэкономразвития.

Новый налог, в отличие от своего предшественника – курортного сбора, который сейчас взимается только в Санкт-Петербурге, Алтайском, Ставропольском и Краснодарском, крае, а также на федеральной территории «Сириус» – предлагается распространить на все регионы России. Как и в случае с курортным сбором, расчет и оплату налога предлагается возложить на гостиницы. Но если курортный сбор рассчитывается в зависимости от срока пребывания туриста в отеле (т.е. от числа ночей), то новый налог «для упрощения» предложили рассчитывать просто по количеству номеров в отеле, по ставке 65 руб./сутки за номер. И неважно, был этот номер занят или нет. Региональным властям планируется дать возможность устанавливать понижающие коэффициенты в зависимости от загрузки отелей, однако насколько активно они будут этим пользоваться, пока неясно.

Примечательно, что в Минэкономразвития, объясняя преимущества туристического налога по сравнению с курортным сбором, делают акцент на гостиничных сетях, которым проще заплатить требуемую сумму, чем оформлять налог от каждого постояльца, собирая при этом копии документов. А что насчет малых гостиниц и иных средств размещения, для которых предлагаются такие же условия налогообложения, что и для крупных сетей? И как быть с конкуренцией недорогих гостиниц и гостевых домов с квартирами, сдаваемыми посуточно, не говоря уже о теневых участниках рынка?

Что же касается развития муниципальной инфраструктуры, ради которого предлагается ввести такой налог, нужно понимать, что такие поступления могут быть лишь подспорьем для бюджетов городов – туристических центров. Однако для преодоления инфраструктурной слабости, характерной для очень многих муниципалитетов (и в первую очередь тех, в которых почти нет ни гостиниц, ни туристов) нужны совсем другие инструменты, такие как инфраструктурные кредиты, инфраструктурные облигации, различные формы партнерства с частными инвесторами. Но видимо, проще предложить новый налог, чем заниматься поиском таких решений.

#про_налоги #курортный_сбор #туристический_налог #туризм #гостиница #бюджет

Фрукты, ягоды и продовольственная безопасность

🔸Вроде бы в целом у нас с продовольственной безопасностью все и неплохо. Но есть и такие ниши, где поле для работы еще огромное.

Например, у нас сохраняется низкая самообеспеченность плодами - лишь 44% (в среднем по стране). Согласно Доктрине продовольственной безопасности, лишь к 2030 году планируется нарастить этот показатель, и всего лишь до 60% ... Даже Президент ранее вопрошал – зачем столько ждать?

Недостаток фруктов и ягод приводит к тому, что показатели их потребления остаются низкими (в силу в том числе высоких цен на них), а это сказывается и на здоровье населения. Так, по нормам Минздрава РФ потребление фруктов и ягод на человека должно составлять 100 кг в год, в России этот показатель последние лет пятнадцать колеблется в диапазоне 59-63 кг, и сдвинуть ситуацию с точки не получается.

В разрезе регионов в 2022 г. (последние имеющиеся данные) лишь два субъекта РФ соответствовали рекомендованной норме – Краснодарский край (100 кг/год) и Кабардино-Балкарская республика (125 кг/год). В 55 регионах потребление было ниже среднего показателя по РФ (63 кг/год). Самый низкий уровень потребления фруктов и ягод отмечался в Чукотском АО (10 кг/год), а среди топ-20 аутсайдеров есть регионы даже из Центрального ФО – Рязанская (47 кг/год), Ярославская (42 кг/год) и Брянская (42 кг/год) области.

Чтобы обеспечить должное предложение продукции, нужно инвестировать в закладку садов, строительство хранилищ и пр. Вот только при нынешних процентных ставках и уровне господдержки - что требовать с фермеров? Но без решения проблемы так и будем продолжать оплачивать импорт из дружественных и не очень стран, спонсируя их производство.

#сельское_хозяйство #Минсельхоз #урожай #ключевая_ставка #Доктрина_продбезопасности #продовольственная_безопасность

О хлебе насущном…

🔸Минсельхоз на днях сохранил прогноз по сбору зерна в этом сезоне в объеме 132 млн тонн. И хотя этот плановый показатель и так уступает уровням последних двух лет – в 2022 г. было собрано почти 158 млн тонн зерновых и зернобобовых культур, в 2023 году – почти 145 млн тонн – текущая статистика не радует.

По состоянию на 1 июня 2024 г. (последние данные Росстата), показатели посевной сильно отстают от значений прошлого года. Так, в целом по РФ сев яровых культур в хозяйствах всех категорий упал на 14,8% в годовом выражении, в некоторых регионах отмечалось сокращение посевных площадей под яровые зерновые на 30-40%. И что-то подсказывает, что июньские погодные аномалии вряд ли позволят улучшить этот показатель. Одна надежда остается на урожайность…

С севом проблемы и по ряду других культур, кроме разве что сахарной свеклы.

#урожай #сельское_хозяйство #Росстат #Минсельхоз #зерно

Налоговая реформа: в поисках смыслов

🔸Ответы экономистов «Ведомостям» на вопрос о том, какое влияние окажет налоговая реформа на экономику, демонстрируют заметную неопределенность в оценках. Экономический рост, может быть, немного замедлится, а может, и не замедлится, рост цен то ли затормозится, то ли нет. А в конечном счете все зависит от того, как распорядятся в правительстве поступившими допдоходами – такова общая картина мнений.

Судя по тому, что на данный момент известно о налоговой реформе, совершенно четко можно сказать лишь об одном ее результате: она повысит доходы бюджета. А все остальное, включая влияние на доходы населения, инвестиции, рост, цены и т.д. действительно под большим вопросом. Ведь сокращение дефицита бюджета – это одновременно и сокращение бюджетного стимула к росту экономики, который помогает нам восстанавливаться в последние два года.

Проблема с налоговой реформой – в том, что она будет сдерживать спрос у части населения и бизнеса, не предоставляя при этом сколь-нибудь существенных стимулов ни к поддержке спроса, ни к росту предложения. Даже «налоговый кэшбек», который должен бы поддержать спрос семей с детьми, будет выплачиваться с большой отсрочкой (первые выплаты планируют только на 2026 год), а процедуру его получения еще предстоит определить. Для бизнеса же и вовсе никаких «кэшбеков» не предусмотрено. Новый инвестиционный вычет, который предлагается в рамках реформы, в лучшем случае сведет нагрузку на компанию по налогу на прибыль к тому уровню, который у них есть сейчас, а налоговые послабления при учете расходов на НИОКР мало кого затронут. В итоге существенных стимулов, которые могли бы подталкивать компании к росту предложения, не предлагается. И вместо необходимых сейчас ускорения выпуска и технологического перевооружения экономики мы рискуем получить топтание на месте под самоутешительные разговоры о «перегреве экономики».

Очевидно, что налоговую реформу, пока она еще находится на стадии обсуждения в Госдуме, нужно серьезно дополнять стимулами к росту предложения – это и расширение охвата бизнеса инвествычетом и стимулами к развитию НИОКР, и недопущение роста нагрузки на растущий малый и средний бизнес. Тогда о значении реформы можно будет говорить не только с позиции социальной справедливости, смысл которой, если экономика будет скатываться в стагнацию, окажется весьма эфемерным, но и с позиции формирования экономики предложения, которая обеспечит устойчивый рост доходов в стране на фоне ценовой стабильности.

#налоговая_реформа #НИОКР #бюджет #инвествычет #МСБ

Деньги и дети

Чем выше доходы – тем более выражено желание завести ребенка, причем особенно заметно оно возрастает при увеличении личного дохода до 80 000 – 120 000 рублей в месяц. А в целом 47% респондентов называют финансовые возможности главным фактором при принятии решения о рождении детей. Таковы выводы недавнего исследования компании «Яков и Партнеры» совместно с «Ромир».

Как видно из этих данных, материальный фактор нельзя сбрасывать со счетов при реализации госпрограмм поддержки рождаемости. Люди хотят от государства вполне осязаемых благ, а не только разговоров о традиционных ценностях и важности семьи. По мнению участников опроса, наиболее эффективными мерами господдержки могут быть:
🔸 улучшение условий декрета (35%),
🔸 повышение доступности и качества медпомощи (34%),
🔸 увеличение маткапитала (33%).

При этом пропаганда многодетности занимает среди всех факторов последнее место - её упоминают только 18% респондентов.

В дискуссии о роли материального стимулирования рождаемости часто говорят о том, что между уровнем дохода и рождаемостью может возникать отрицательная связь (так называемый «парадокс обратной связи»), когда с ростом доходов рождаемость снижается.

В частности, родители с более высоким доходом ценят «качество» детей, а не только их количество. При этом для обеспечения качества необходимо увеличивать вложения в человеческий капитал детей (их здоровье и образование), что ограничивает планы по дальнейшему деторождению.

Кроме того, для работающих матерей с высокими доходами актуальная проблема – это «штраф за материнство» и упущенные возможности в карьере и зарплате в связи с рождением детей. Это явление влечет за собой откладывание рождений к более старшим возрастам и снижение суммарной рождаемости.

Однако верно и то, что при повышении общего уровня благосостояния в совокупности с развитием социальной сферы больше семей смогут выполнить свои репродуктивные намерения и реализовать потребность в рождении нескольких детей, что будет их вкладом в увеличение рождаемости.

#деньги #финансы #карьера #материнство #рождаемость #демография #доход #деторождение

Новый инвествычет «не полетит»

Последние известия о том, что планирует Минэкономики в отношении инвестиционного налогового вычета, отнюдь не добавляют оптимизма по поводу поддержки инвестиций.

В дополнение к тем ограничениям, которые уже были известны ранее (это применение вычета только к 5 п.п. из новой 25%-ной ставки налога на прибыль и не более чем к 50% понесенных инвестиционных расходов), появились новые:

🔸вычет предлагается применять только к инвестициям из правительственного перечня проектов технологического суверенитета и структурной адаптации экономики (где приведен достаточно узкий перечень направлений развития промышленности и инфраструктуры),

🔸предлагается предоставлять вычет только для оборудования со сроком службы более 5 лет (при том, что другие стимулы к инвестициям, такие как амортизационная премия и региональный вычет, применяются к оборудованию со сроком службы от 3 лет),

🔸срок получения вычета предлагается ограничить 5 годами (т.е. по истечении этого времени неиспользованная часть вычета «сгорит»),

🔸объем расходов, подлежащих вычету, предлагается сократить с 50% до 25% (тем самым смысл нового вычета, который применяется не к базе налога, а к его платежу, теряется – такой же эффект при ставке 25% давал бы вычет 100% инвестиционных расходов из базы налога),

🔸условия вычета предлагается закрепить в постановлении Правительства, а не НК РФ или федеральном законе (то есть при необходимости их можно будет быстро поменять в любую сторону).

С такими «довесками» новый вычет рискует повторить незавидную судьбу других инструментов поддержки инвестиций, которые так и не смогли оказать заметное влияние на ситуацию. Яркий пример – это механизм таксономии инвестпроектов, который Минэкономики и ЦБ запустили год назад, и в котором используется тот же правительственный перечень проектов, что предложен для нового инвествычета. Ожидалось, что этот механизм расширит кредитный потенциал экономики на 1-2 трлн руб., однако по факту поддержку получили только чуть более десятка проектов общей стоимостью 317 млрд руб. Конечно, в случае с таксономией дело не только в ограниченном перечне проектов, но и в послаблениях ЦБ, которые тоже были минимальными. Однако те дополнения по ограничению состава расходов, размера вычета и сроков его получения, вместе взятые, могут привести к такому же, если не худшему результату.


#Налоговая_реформа #инвествычет #налог_на_прибыль #Минэкономразвития

Способность ЦБ победить инфляцию путем повышения ставок вызывает все больше сомнений

🔸В российских деловых СМИ редко можно встретить критику политики Банка России. Принимать участие в аргументированном споре могут только специалисты из финансовой либо академической сферы, но первые зачастую оказываются связаны корпоративными ограничениями (кто же осмелится пойти против регулятора отрасли?), а вторые в большинстве своем следуют в фарватере экономического мейнстрима, в рамках которого не принято ставить под сомнение эффективность инфляционного таргетированная как такового. В результате дискуссия по вопросу политики ЦБ чаще всего ограничивается обсуждением тактических вопросов — на сколько повысят ставку на очередном заседании и какое влияние это будет оказывать на рынок.

На этом фоне сравнение политики ЦБ с попыткой вычерпать кружкой воду с тонущего корабля выглядит едва ли не как революция. И такую дискуссию по содержательным вопросам экономической политики с участием специалистов можно только приветствовать. Может быть, Банк Росси начнет наконец-то прислушиваться к разумным доводам оппонентов, а не отметать их с порога с плохо скрываемым видом собственного интеллектуального превосходства.

#Банк_России #ключевая_ставка #политика_ЦБ #банк

Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное за неделю с 24 по 30 июня:

🔸 Как ЦБ кружкой черпает

🔸 Новый инвествычет «не полетит»

🔸Как экономисты ищут смысл в новой налоговой реформе

🔸 Деньги и дети. Дети и деньги

🔸 Фрукты, ягоды и продовольственная безопасность

🔸 А еще хлеб насущный

🔸 Отпускной сезон начался: новый налог - 65 рублей в сутки