🔎Сбер — ждем результатов на уровне ориентиров
Наш взгляд: Ожидаем, что прибыль за 4К23 по МСФО составит RUB 343 млрд (-17% к/к) — некоторое замедление с рекордного уровня 3К23. Результаты за 2023 г. ждем в рамках ориентиров менеджмента. У нас позитивный взгляд на бумагу.
Сбер в среду, 28 февраля, раскроет отчетность по МСФО за 4К23
🟢Чистый процентный доход, по нашим ожиданиям, продолжит расти и составит RUB 685 млрд (+3% к/к) на фоне роста розничного и корпоративного кредитования
🟢Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, сохранится на высоком уровне 5.9% против ожиданий менеджмента на 2023 г. выше 5.8%
🟢Ожидаем рост комиссий на 2% к/к до RUB 199 млрд благодаря хорошей клиентской активности с увеличением объемов эквайринга и расчетно-кассового обслуживания
🟢Отчисления в резерв, по нашим оценкам, нормализуются после умеренных отчислений кварталом ранее и составят RUB 100 млрд (+108% к/к)
🟢Операционные расходы, вероятно, покажут рост до RUB 295 млрд (+26% к/к). Такая динамика отражает сезонный эффект отчислений на премии и бонусы
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Ожидаем, что прибыль за 4К23 по МСФО составит RUB 343 млрд (-17% к/к) — некоторое замедление с рекордного уровня 3К23. Результаты за 2023 г. ждем в рамках ориентиров менеджмента. У нас позитивный взгляд на бумагу.
Сбер в среду, 28 февраля, раскроет отчетность по МСФО за 4К23
🟢Чистый процентный доход, по нашим ожиданиям, продолжит расти и составит RUB 685 млрд (+3% к/к) на фоне роста розничного и корпоративного кредитования
🟢Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, сохранится на высоком уровне 5.9% против ожиданий менеджмента на 2023 г. выше 5.8%
🟢Ожидаем рост комиссий на 2% к/к до RUB 199 млрд благодаря хорошей клиентской активности с увеличением объемов эквайринга и расчетно-кассового обслуживания
🟢Отчисления в резерв, по нашим оценкам, нормализуются после умеренных отчислений кварталом ранее и составят RUB 100 млрд (+108% к/к)
🟢Операционные расходы, вероятно, покажут рост до RUB 295 млрд (+26% к/к). Такая динамика отражает сезонный эффект отчислений на премии и бонусы
#результаты
#прогноз
Forwarded from БКС Мир инвестиций
🇷🇺 Макроэкономика. Большой обзор на БКС Live
Курс доллара поднимался выше 93 рублей, а евро — выше 100. Что будет дальше? Что сейчас реально происходит с инфляцией? Как российскому ВВП удалось вырасти за 2023 год на 3,6% и обогнать средние темпы в мире?
Узнайте в 18:00.
Эксперты:
— Илья Федоров, главный экономист БКС
— Всеволод Зубов, руководитель департамента автоследования БКС, модератор
Смотрите БКС Live: https://www.youtube.com/watch?v=E0g2pTKLHsA
Курс доллара поднимался выше 93 рублей, а евро — выше 100. Что будет дальше? Что сейчас реально происходит с инфляцией? Как российскому ВВП удалось вырасти за 2023 год на 3,6% и обогнать средние темпы в мире?
Узнайте в 18:00.
Эксперты:
— Илья Федоров, главный экономист БКС
— Всеволод Зубов, руководитель департамента автоследования БКС, модератор
Смотрите БКС Live: https://www.youtube.com/watch?v=E0g2pTKLHsA
🗓Алроса — выручка и прибыль выше наших ожиданий, небольшой позитив
Наш взгляд: Дивдоходность финальных дивидендных выплат за 2023 г. может составить 2.8%. Фундаментально сохраняем негативный взгляд на сектор и на бумагу.
Алроса опубликовала сокращенные финансовые результаты за 2023 г.
💎Выручка компании за 2П23 составила RUB 134 млрд рублей, упала на 29% п/п, но выросла на 25% г/г в том числе за счет слабого курса рубля
💎Выручка за весь год составила RUB 323 млрд, на 5% выше наших ожиданий и на 3% ниже консенсуса
💎EBITDA за 2П23 составила RUB 49 млрд, -42% п/п, но +41% п/п, отражая динамику выручки
💎EBITDA за год составила RUB 135 млрд, на 7% выше ожиданий и на 2% выше консенсуса
💎Отчетная чистая прибыль сократилась на 15% г/г до RUB 85 млрд
💎Свободный денежный поток составил минус RUB 17 млрд за 2П23, RUB 2 млрд рублей за весь 2023 г.
💎Дивидендная политика предполагает выплаты исходя из свободного денежного потока, но не менее 50% чистой прибыли
💎С учетом отрицательного денежного потока, 50% чистой прибыли за 2П23 (RUB 30 млрд рублей) предполагают выплату RUB 2.0 на акцию, что дает дивдоходность 2.8%.
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Дивдоходность финальных дивидендных выплат за 2023 г. может составить 2.8%. Фундаментально сохраняем негативный взгляд на сектор и на бумагу.
Алроса опубликовала сокращенные финансовые результаты за 2023 г.
💎Выручка компании за 2П23 составила RUB 134 млрд рублей, упала на 29% п/п, но выросла на 25% г/г в том числе за счет слабого курса рубля
💎Выручка за весь год составила RUB 323 млрд, на 5% выше наших ожиданий и на 3% ниже консенсуса
💎EBITDA за 2П23 составила RUB 49 млрд, -42% п/п, но +41% п/п, отражая динамику выручки
💎EBITDA за год составила RUB 135 млрд, на 7% выше ожиданий и на 2% выше консенсуса
💎Отчетная чистая прибыль сократилась на 15% г/г до RUB 85 млрд
💎Свободный денежный поток составил минус RUB 17 млрд за 2П23, RUB 2 млрд рублей за весь 2023 г.
💎Дивидендная политика предполагает выплаты исходя из свободного денежного потока, но не менее 50% чистой прибыли
💎С учетом отрицательного денежного потока, 50% чистой прибыли за 2П23 (RUB 30 млрд рублей) предполагают выплату RUB 2.0 на акцию, что дает дивдоходность 2.8%.
#результаты
#дивиденды
🗓Сбер — результаты в рамках годовых прогнозов менеджмента, позитивно
Наш взгляд: Результаты за 4К23 получили поддержку от хорошей динамики доходов и низких отчислений в резервы. Чистая прибыль превзошла нашу оценку и консенсус, глава банка подтвердил планы по дивидендам. У нас позитивный взгляд на акции Сбера.
Сбер вчера раскрыл результаты за 4К23
✔️Чистая прибыль за 4К23 составила RUB 359.7 млрд, что на 5% и 3% выше нашей оценки и консенсуса
✔️За 2023 г. прибыль достигла RUB 1 508 млрд (против RUB 287.8 млрд в 2022 г.) с рентабельностью капитала 25.3%
✔️Чистый процентный доход за квартал вырос на 10% до RUB 736 млрд и превзошел наш прогноз и консенсус на 8% и 9% соответственно
✔️Чистая процентная маржа выросла до 6.3% — улучшилась структура баланса
✔️Комиссионный доход продолжил расти и достиг RUB 210 млрд (+8% к/к) за счет хорошей активности в банковских картах, переводах/платежах и эквайринге
✔️Отчисления в резерв с учетом переоценки кредитов по справедливой стоимости составили RUB 30 млрд (-37% к/к) и превзошли наши ожидания и консенсус
✔️Операционные расходы выросли на 25% к/к до RUB 292 млрд (на 1% и 3% лучше наших ожиданий и консенсуса)
✔️В ходе телеконференции глава Сбера Герман Греф подтвердил планы направить на выплату дивидендов за 2022 г. 50% прибыли по МСФО
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Результаты за 4К23 получили поддержку от хорошей динамики доходов и низких отчислений в резервы. Чистая прибыль превзошла нашу оценку и консенсус, глава банка подтвердил планы по дивидендам. У нас позитивный взгляд на акции Сбера.
Сбер вчера раскрыл результаты за 4К23
✔️Чистая прибыль за 4К23 составила RUB 359.7 млрд, что на 5% и 3% выше нашей оценки и консенсуса
✔️За 2023 г. прибыль достигла RUB 1 508 млрд (против RUB 287.8 млрд в 2022 г.) с рентабельностью капитала 25.3%
✔️Чистый процентный доход за квартал вырос на 10% до RUB 736 млрд и превзошел наш прогноз и консенсус на 8% и 9% соответственно
✔️Чистая процентная маржа выросла до 6.3% — улучшилась структура баланса
✔️Комиссионный доход продолжил расти и достиг RUB 210 млрд (+8% к/к) за счет хорошей активности в банковских картах, переводах/платежах и эквайринге
✔️Отчисления в резерв с учетом переоценки кредитов по справедливой стоимости составили RUB 30 млрд (-37% к/к) и превзошли наши ожидания и консенсус
✔️Операционные расходы выросли на 25% к/к до RUB 292 млрд (на 1% и 3% лучше наших ожиданий и консенсуса)
✔️В ходе телеконференции глава Сбера Герман Греф подтвердил планы направить на выплату дивидендов за 2022 г. 50% прибыли по МСФО
#результаты
#дивиденды
🗓Fix Price — ожидаемо слабые результаты, умеренно негативно
Наш взгляд: Результаты остались довольно слабыми, но рост выручки чуть ускорился. У нас позитивный взгляд на расписки Fix Price. Ожидаем ускорения роста EBITDA в 2024-25 гг. и регулярных дивидендов после редомициляции. Однако основная неопределенность — темпы роста выручки.
Fix Price вчера отчиталась о результатах за 4К23 по МСФО
🛍Выручка выросла на 8% г/г до RUB 81.7 млрд за счет увеличения торговых площадей на 13%
🛍Сопоставимые продажи LFL продолжили снижаться ( 1%) из-за смешанного влияния макроэкономических условий на спрос на ассортимент компании
🛍Это происходило за счет сокращения трафика (-4.4%), хотя и менее существенного, чем в 3К23, на фоне нормализации базы сравнения. Сопоставимый чек вырос на 3.7% г/г
🛍EBITDA (по IAS-17) выросла на 1% г/г до RUB 12.2 млрд, тогда как рентабельность снизилась на 1 п.п. г/г до 15%
🛍Чистая прибыль снизилась на 8% г/г до RUB 8.6 млрд (рентабельность 10.5%) из-за курсовых разниц. Без них чистая прибыль увеличилась бы на 6% г/г: чистый процентный доход перекрыл рост амортизации.
#результаты
Наш взгляд: Результаты остались довольно слабыми, но рост выручки чуть ускорился. У нас позитивный взгляд на расписки Fix Price. Ожидаем ускорения роста EBITDA в 2024-25 гг. и регулярных дивидендов после редомициляции. Однако основная неопределенность — темпы роста выручки.
Fix Price вчера отчиталась о результатах за 4К23 по МСФО
🛍Выручка выросла на 8% г/г до RUB 81.7 млрд за счет увеличения торговых площадей на 13%
🛍Сопоставимые продажи LFL продолжили снижаться ( 1%) из-за смешанного влияния макроэкономических условий на спрос на ассортимент компании
🛍Это происходило за счет сокращения трафика (-4.4%), хотя и менее существенного, чем в 3К23, на фоне нормализации базы сравнения. Сопоставимый чек вырос на 3.7% г/г
🛍EBITDA (по IAS-17) выросла на 1% г/г до RUB 12.2 млрд, тогда как рентабельность снизилась на 1 п.п. г/г до 15%
🛍Чистая прибыль снизилась на 8% г/г до RUB 8.6 млрд (рентабельность 10.5%) из-за курсовых разниц. Без них чистая прибыль увеличилась бы на 6% г/г: чистый процентный доход перекрыл рост амортизации.
#результаты
🗓Полюс — прибыль за 2023 г. выше ожиданий, позитивно
Наш взгляд: Результаты сильные: производство и продажи золота и EBITDA за 2П23 на 5-6% выше наших ожиданий, чистая прибыль – на 17%. Не исключаем дивиденды за весь 2023 г. в размере RUB 1045 на акцию, включая RUB 650 за 2П23. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
Полюс представил результаты за 2023 г. по МСФО
🟨Выручка за 2П23 составила $3050 млн (+28% п/п и +27% г/г). Главный драйвер — рост продаж до 1647 тыс. унций (+31% п/п и +17% г/г)
🟨Выручка за весь год составила $5436 млн, почти совпав с нашими ожиданиями и на 1% выше консенсуса
🟨EBITDA за 2П23 составила $2202 млн (+31% п/п и+63% г/г). EBITDA за весь год составила $3889 млн — на 5% выше наших ожиданий и на 6% выше консенсуса
🟨Скорректированная чистая прибыль за 2П23 составила $1360 млн (+29% п/п и +88% г/г). Показатель за весь год составил $2413 млн — на 17% выше наших ожиданий
🟨Общие денежные затраты во 2П23 составили $380/унц. против $400/унц. в 1П23. Цифры сильно ниже плановых $475-525/унц., в том числе благодаря более высокому, чем ожидалось, содержанию золота на месторождениях Благодатное, Наталка и Куранах.
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Результаты сильные: производство и продажи золота и EBITDA за 2П23 на 5-6% выше наших ожиданий, чистая прибыль – на 17%. Не исключаем дивиденды за весь 2023 г. в размере RUB 1045 на акцию, включая RUB 650 за 2П23. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
Полюс представил результаты за 2023 г. по МСФО
🟨Выручка за 2П23 составила $3050 млн (+28% п/п и +27% г/г). Главный драйвер — рост продаж до 1647 тыс. унций (+31% п/п и +17% г/г)
🟨Выручка за весь год составила $5436 млн, почти совпав с нашими ожиданиями и на 1% выше консенсуса
🟨EBITDA за 2П23 составила $2202 млн (+31% п/п и+63% г/г). EBITDA за весь год составила $3889 млн — на 5% выше наших ожиданий и на 6% выше консенсуса
🟨Скорректированная чистая прибыль за 2П23 составила $1360 млн (+29% п/п и +88% г/г). Показатель за весь год составил $2413 млн — на 17% выше наших ожиданий
🟨Общие денежные затраты во 2П23 составили $380/унц. против $400/унц. в 1П23. Цифры сильно ниже плановых $475-525/унц., в том числе благодаря более высокому, чем ожидалось, содержанию золота на месторождениях Благодатное, Наталка и Куранах.
#результаты
#дивиденды
🗓ТМК — цифры за 2П23 выше ожиданий, умеренно позитивно
Наш взгляд: Выручка и EBITDA упали на 19% и 34% за год с высокой базы, однако цифры превзошли наши ожидания, хотя рентабельность металлурга корректируется. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
ТМК опубликовала финансовые результаты за 2П23
✔️Выручка ТМК снизилась на 5% п/п и 19% г/г до RUB 265 млрд (+20% к оценке БКС), что обусловлено падением объемов продаж
✔️За весь 2023 г. выручка упала на 13%, до RUB 544 млрд рублей на фоне выделения части активов
✔️EBITDA снизилась на 36% п/п и 34% г/г до RUB 51 млрд (+11% к прогнозу БКС). За полный год EBITDA достигла RUB 130 млрд. Рентабельность составила 24%, прибавив 3 п.п. за год
✔️Скорректированная чистая прибыль опустилась на 59% п/п и 56% г/г до RUB 19 млрд (+34% к оценки БКС). В то же время ТМК увеличила прибыль на 2% г/г за 2023 г., доведя ее до RUB 64 млрд
✔️Свободный денежный поток за весь 2023 г. составил RUB 23 млрд (против оценки БКС в RUB 25 млрд), что было выше на 41% г/г на фоне роста операционного денежного потока на 82% г/г
✔️Чистый долг металлурга на конец отчетного периода составил RUB 246 млрд, уменьшившись на 3% п/п, а показатель Чистый долг/EBITDA составил 1.9х
💰Полагаем, что решение по дивидендам может быть принято в марте-апреле. Если компания направит 50% чистой прибыли на выплату, то дивиденд на акцию составит чуть выше RUB 5, а доходность — около 2.4%
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Выручка и EBITDA упали на 19% и 34% за год с высокой базы, однако цифры превзошли наши ожидания, хотя рентабельность металлурга корректируется. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
ТМК опубликовала финансовые результаты за 2П23
✔️Выручка ТМК снизилась на 5% п/п и 19% г/г до RUB 265 млрд (+20% к оценке БКС), что обусловлено падением объемов продаж
✔️За весь 2023 г. выручка упала на 13%, до RUB 544 млрд рублей на фоне выделения части активов
✔️EBITDA снизилась на 36% п/п и 34% г/г до RUB 51 млрд (+11% к прогнозу БКС). За полный год EBITDA достигла RUB 130 млрд. Рентабельность составила 24%, прибавив 3 п.п. за год
✔️Скорректированная чистая прибыль опустилась на 59% п/п и 56% г/г до RUB 19 млрд (+34% к оценки БКС). В то же время ТМК увеличила прибыль на 2% г/г за 2023 г., доведя ее до RUB 64 млрд
✔️Свободный денежный поток за весь 2023 г. составил RUB 23 млрд (против оценки БКС в RUB 25 млрд), что было выше на 41% г/г на фоне роста операционного денежного потока на 82% г/г
✔️Чистый долг металлурга на конец отчетного периода составил RUB 246 млрд, уменьшившись на 3% п/п, а показатель Чистый долг/EBITDA составил 1.9х
💰Полагаем, что решение по дивидендам может быть принято в марте-апреле. Если компания направит 50% чистой прибыли на выплату, то дивиденд на акцию составит чуть выше RUB 5, а доходность — около 2.4%
#результаты
#дивиденды
🗓Интер РАО — в целом ожидаемые результаты за 2023 г., нейтрально
Наш взгляд: При выплате дивидендов в размере от RUB 135.9 млрд, акционеры получат RUB 0.323 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд.
Интер РАО опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
✨Результаты в целом сопоставимы с нашим прогнозом и предварительными цифрами, озвученными гендиректором в начале февраля
✨Если смотреть на скорректированные показатели по EBITDA и чистой прибыли, Интер РАО показала небольшое снижение финансовых показателей — на 4% и 3% г/г соответственно
✨Чистая прибыль составила RUB 135.9 млрд, скорректированная — RUB 137.4 млрд. Компания обычно выплачивает 25% в виде дивидендов из чистой прибыли
✨Важно отметить, что инвестиции пошли вверх г/г, однако мы ожидаем еще более значимый скачок в 2024 г.
✨На конец 2023 г чистая денежная позиция составила RUB 537 млрд (без учета обязательств по аренде)
✨Ранее Интер РАО объявляла о существенном росте инвестрасходов в 2024 г. (до RUB 160 млрд)
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: При выплате дивидендов в размере от RUB 135.9 млрд, акционеры получат RUB 0.323 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд.
Интер РАО опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
✨Результаты в целом сопоставимы с нашим прогнозом и предварительными цифрами, озвученными гендиректором в начале февраля
✨Если смотреть на скорректированные показатели по EBITDA и чистой прибыли, Интер РАО показала небольшое снижение финансовых показателей — на 4% и 3% г/г соответственно
✨Чистая прибыль составила RUB 135.9 млрд, скорректированная — RUB 137.4 млрд. Компания обычно выплачивает 25% в виде дивидендов из чистой прибыли
✨Важно отметить, что инвестиции пошли вверх г/г, однако мы ожидаем еще более значимый скачок в 2024 г.
✨На конец 2023 г чистая денежная позиция составила RUB 537 млрд (без учета обязательств по аренде)
✨Ранее Интер РАО объявляла о существенном росте инвестрасходов в 2024 г. (до RUB 160 млрд)
#результаты
#дивиденды
🗓ТГК-1 — прибыль от продаж +52% г/г, убыток за год, нейтрально
Наш взгляд: С убытками не стоит ждать дивиденды, поэтому пока у нас нейтральный взгляд.
ТГК-1 опубликовала результаты за 4К23 и 2023 г по РСБУ
⚡️ТГК-1 показала убыток из-за резервов под продажу теплосети. Если убрать эти резервы, то цифры за 4К23 вполне нормальные с ростом валовой прибыли на 52% г/г до RUB 3.6 млрд
⚡️Из-за слабой тепловой выработки 1П23 был слабее г/г, а к 4К23 ситуация улучшилась
⚡️Консолидированные цифры по чистой прибыли будут опубликованы позже в рамках отчетности по МСФО
⚡️В случае улучшения корпоративного управления (возобновление выплаты дивидендов) и снижения инвестрасходов возможна позитивная реакция рынка.
#результаты
Наш взгляд: С убытками не стоит ждать дивиденды, поэтому пока у нас нейтральный взгляд.
ТГК-1 опубликовала результаты за 4К23 и 2023 г по РСБУ
⚡️ТГК-1 показала убыток из-за резервов под продажу теплосети. Если убрать эти резервы, то цифры за 4К23 вполне нормальные с ростом валовой прибыли на 52% г/г до RUB 3.6 млрд
⚡️Из-за слабой тепловой выработки 1П23 был слабее г/г, а к 4К23 ситуация улучшилась
⚡️Консолидированные цифры по чистой прибыли будут опубликованы позже в рамках отчетности по МСФО
⚡️В случае улучшения корпоративного управления (возобновление выплаты дивидендов) и снижения инвестрасходов возможна позитивная реакция рынка.
#результаты
Дорогие друзья!
💰Дивидендная тема никогда не теряет актуальности на российском рынке. Многие уже находятся в активном ожидании выплат этим летом: оценивают позитивные и негативные факторы, обновляют портфели, строят планы в расчете получить определенную доходность.
✅Хотим подготовить материал о ваших дивидендных ожиданиях и планах. С нас — материал, с вас — ответы на несколько вопросов и буквально минута вашего времени. Поделимся результатами в ближайшее время.
Спасибо за участие!
Пройти опрос можно по ссылке: https://bcs.simpoll.ru/bcbaebab
💰Дивидендная тема никогда не теряет актуальности на российском рынке. Многие уже находятся в активном ожидании выплат этим летом: оценивают позитивные и негативные факторы, обновляют портфели, строят планы в расчете получить определенную доходность.
✅Хотим подготовить материал о ваших дивидендных ожиданиях и планах. С нас — материал, с вас — ответы на несколько вопросов и буквально минута вашего времени. Поделимся результатами в ближайшее время.
Спасибо за участие!
Пройти опрос можно по ссылке: https://bcs.simpoll.ru/bcbaebab
🗓МТС — ожидаемо неплохие результаты 4К23, нейтрально
Наш взгляд: Денежный поток разочаровал, но из-за активного развития банковского бизнеса. Сохраняем позитивный взгляд на МТС в свете нашего прогноза хороших результатов за 2024 г., дивиденда за 2023 г. и потенциального IPO банковского бизнеса.
МТС вчера опубликовал ожидаемо неплохие результаты за 4К23 по МСФО
🔴Выручка выросла на 18% г/г до RUB 168 млрд
🔴Скорректированная EBITDA повысилась на 4% до RUB 57 млрд (рентабельность 34%)
🔴Компания отмечает, что на рост издержек повлияли и однократные расходы, но не раскрывает их размер и природу
🔴Чистая прибыль выросла втрое г/г до RUB 16 млрд (маржа 10%)
🔴Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец квартала составил 1.9х (без учета лизинга) против 1.7х на конец 4К22.
#результаты
Наш взгляд: Денежный поток разочаровал, но из-за активного развития банковского бизнеса. Сохраняем позитивный взгляд на МТС в свете нашего прогноза хороших результатов за 2024 г., дивиденда за 2023 г. и потенциального IPO банковского бизнеса.
МТС вчера опубликовал ожидаемо неплохие результаты за 4К23 по МСФО
🔴Выручка выросла на 18% г/г до RUB 168 млрд
🔴Скорректированная EBITDA повысилась на 4% до RUB 57 млрд (рентабельность 34%)
🔴Компания отмечает, что на рост издержек повлияли и однократные расходы, но не раскрывает их размер и природу
🔴Чистая прибыль выросла втрое г/г до RUB 16 млрд (маржа 10%)
🔴Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец квартала составил 1.9х (без учета лизинга) против 1.7х на конец 4К22.
#результаты
💰Московская биржа — дивиденды за 2023 г. в 65% прибыли, позитивно
Набсовет МосБиржи рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 17.35 на одну акцию
Общий размер дивидендных выплат составит RUB 39.5 млрд (65% чистой прибыли по МСФО за 2023 г.), что предполагает текущую дивдоходность на уровне 9% — это выше наших ожиданий (мы ждали 50% чистой прибыли по МСФО и RUB 13 на акцию). Дата ГОСА — 25 апреля 2024 г. Дата составления списка лиц, имеющих право на участие в ГОСА, — 2 апреля 2024 г.
➡️Выплата за 2023 г. будет рекордной на фоне очень высокой прибыли компании, выше наших ожиданий по выплате 50% прибыли по МСФО. Сейчас у нас нейтральный взгляд на бумагу после ререйтинга акций во 2П23
#дивиденды
Набсовет МосБиржи рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 17.35 на одну акцию
Общий размер дивидендных выплат составит RUB 39.5 млрд (65% чистой прибыли по МСФО за 2023 г.), что предполагает текущую дивдоходность на уровне 9% — это выше наших ожиданий (мы ждали 50% чистой прибыли по МСФО и RUB 13 на акцию). Дата ГОСА — 25 апреля 2024 г. Дата составления списка лиц, имеющих право на участие в ГОСА, — 2 апреля 2024 г.
➡️Выплата за 2023 г. будет рекордной на фоне очень высокой прибыли компании, выше наших ожиданий по выплате 50% прибыли по МСФО. Сейчас у нас нейтральный взгляд на бумагу после ререйтинга акций во 2П23
#дивиденды
🗓Аэрофлот — сильный 4К23 по МСФО, позитивно
Наш взгляд: Цифры приятно удивили — несмотря на убыток в целом по году, сильный 4К23 дает повод надеяться, что 2024 г. будет существенно лучше ожиданий и по итогам года компания вполне может показать прибыль.
Аэрофлот вчера отчитался за 4К23 по МСФО
✈️Пассажиропоток и пассажирооборот восстанавливаются. Благодаря росту ставок скорректированная чистая прибыль за 4К23 составила RUB 17.4 млрд (мы прогнозировали убыток в RUB 5 млрд)
✈️Средний чек в 4К23 вырос до RUB 5.1 на пассажиро-километр с RUB 4.6 в 3К23. Это высокий уровень — Аэрофлот зарабатывает на своих рейсах и может выйти на положительные значения по чистой прибыли в 2024 г.
✈️Для выручки также важен показатель пассажирооборота, который вырос в 4К23 на 33% г/г
✈️Гипотетический риск — внимание регуляторов к внутренним ценам на авиабилеты. Пока мы исходим из того, что существенно снижаться цены не будут
#результаты
Наш взгляд: Цифры приятно удивили — несмотря на убыток в целом по году, сильный 4К23 дает повод надеяться, что 2024 г. будет существенно лучше ожиданий и по итогам года компания вполне может показать прибыль.
Аэрофлот вчера отчитался за 4К23 по МСФО
✈️Пассажиропоток и пассажирооборот восстанавливаются. Благодаря росту ставок скорректированная чистая прибыль за 4К23 составила RUB 17.4 млрд (мы прогнозировали убыток в RUB 5 млрд)
✈️Средний чек в 4К23 вырос до RUB 5.1 на пассажиро-километр с RUB 4.6 в 3К23. Это высокий уровень — Аэрофлот зарабатывает на своих рейсах и может выйти на положительные значения по чистой прибыли в 2024 г.
✈️Для выручки также важен показатель пассажирооборота, который вырос в 4К23 на 33% г/г
✈️Гипотетический риск — внимание регуляторов к внутренним ценам на авиабилеты. Пока мы исходим из того, что существенно снижаться цены не будут
#результаты
🔎Лукойл — ждем солидной прибыли за 2П23
Наш взгляд: Относительно прошлого полугодия EBITDA, скорее всего, не изменилась, чистая прибыль, возможно, немного снизилась. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
На следующей неделе Лукойл должен отчитаться за 2П23 по МСФО
▪️По нашим оценкам, выручка Лукойла во 2П23 составила $47 млрд (RUB 4.4 трлн), EBITDA — $11.3 млрд (RUB 1060 млрд), чистая прибыль — $6.4 млрд (RUB 595 млрд)
▪️Для сравнения, в 2015-21 гг. EBITDA Лукойла за полугодие в среднем составляла $7.4 млрд, чистая прибыль — $3.2 млрд
▪️Таким образом, цифры за 2П23, скорее всего, будут значительно выше среднеисторических
▪️Компания может выплатить дивиденды за год в размере RUB 1000 на акцию, включая уже объявленные и выплаченные RUB 447 на акцию за 1П23
#результаты
#прогноз
#дивиденды
Наш взгляд: Относительно прошлого полугодия EBITDA, скорее всего, не изменилась, чистая прибыль, возможно, немного снизилась. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
На следующей неделе Лукойл должен отчитаться за 2П23 по МСФО
▪️По нашим оценкам, выручка Лукойла во 2П23 составила $47 млрд (RUB 4.4 трлн), EBITDA — $11.3 млрд (RUB 1060 млрд), чистая прибыль — $6.4 млрд (RUB 595 млрд)
▪️Для сравнения, в 2015-21 гг. EBITDA Лукойла за полугодие в среднем составляла $7.4 млрд, чистая прибыль — $3.2 млрд
▪️Таким образом, цифры за 2П23, скорее всего, будут значительно выше среднеисторических
▪️Компания может выплатить дивиденды за год в размере RUB 1000 на акцию, включая уже объявленные и выплаченные RUB 447 на акцию за 1П23
#результаты
#прогноз
#дивиденды
🔎Транснефть — ждем более слабый 4К23
Наш взгляд: Транснефть, скорее всего, покажет более слабые результаты за 4К23, но дивиденды за весь год прогнозируем на стабильно хорошем уровне. Мы позитивно смотрим на привилегированные акции Транснефти.
Транснефть может представить результаты за 4К23 и 2023 г. по МСФО на следующей неделе, возможно, в среду
🔹В результатах за 4К23 ожидаем увидеть падение выручки, EBITDA и чистой прибыли из-за сокращения объемов производства в начале года
🔹Выручка, вероятно, снизилась на 5% до RUB 327 млрд, EBITDA — на 10% до RUB 121 млрд, а чистая прибыль — на 38% до RUB 39 млрд
🔹Несмотря на слабый квартал, наш прогноз дивидендов за весь год остается неплохим — RUB 170 на акцию (дивдоходность 11%)
#результаты
#прогноз
#дивиденды
Наш взгляд: Транснефть, скорее всего, покажет более слабые результаты за 4К23, но дивиденды за весь год прогнозируем на стабильно хорошем уровне. Мы позитивно смотрим на привилегированные акции Транснефти.
Транснефть может представить результаты за 4К23 и 2023 г. по МСФО на следующей неделе, возможно, в среду
🔹В результатах за 4К23 ожидаем увидеть падение выручки, EBITDA и чистой прибыли из-за сокращения объемов производства в начале года
🔹Выручка, вероятно, снизилась на 5% до RUB 327 млрд, EBITDA — на 10% до RUB 121 млрд, а чистая прибыль — на 38% до RUB 39 млрд
🔹Несмотря на слабый квартал, наш прогноз дивидендов за весь год остается неплохим — RUB 170 на акцию (дивдоходность 11%)
#результаты
#прогноз
#дивиденды
🔎М.Видео-Эльдорадо — ждем хорошие результаты за 2П23 с низкой базы
Наш взгляд: Ждем хороших результатов, учитывая очень низкую базу 2П22 и уже раскрытые операционные данные. Мы сохраняем при этом негативный взгляд на акции компании: улучшение кредитного профиля, по нашему мнению, уже в цене.
М.Видео-Эльдорадо во вторник, 12 марта, раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО
🖥Компания ранее опубликовала оборот за 2П23: RUB 321 млрд, +42% г/г. Это практически означает возврат на уровень 2П21 после просадки во 2П22
🖥EBITDA в 2023 г., по предварительным данным М.Видео-Эльдорадо, превысила RUB 21 млрд. Это лучше, чем RUB 14.4 млрд в 2022 г., но все еще ниже, чем RUB 27 млрд в 2020 г.
🖥Показатель долговой нагрузки Чистый долг/ EBITDA, по предварительным данным, снизился до менее 3.5х с 4.2х в 2022 г.
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Ждем хороших результатов, учитывая очень низкую базу 2П22 и уже раскрытые операционные данные. Мы сохраняем при этом негативный взгляд на акции компании: улучшение кредитного профиля, по нашему мнению, уже в цене.
М.Видео-Эльдорадо во вторник, 12 марта, раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО
🖥Компания ранее опубликовала оборот за 2П23: RUB 321 млрд, +42% г/г. Это практически означает возврат на уровень 2П21 после просадки во 2П22
🖥EBITDA в 2023 г., по предварительным данным М.Видео-Эльдорадо, превысила RUB 21 млрд. Это лучше, чем RUB 14.4 млрд в 2022 г., но все еще ниже, чем RUB 27 млрд в 2020 г.
🖥Показатель долговой нагрузки Чистый долг/ EBITDA, по предварительным данным, снизился до менее 3.5х с 4.2х в 2022 г.
#результаты
#прогноз
🗓Банк Санкт-Петербург — сильный 4К23, позитивно
Наш взгляд: Хорошая динамика доходов и низкие отчисления в резервы поддержали результаты. С учетом роста стоимости риска и высоких процентных ставок у нас умеренные ожидания 2024-25 гг., негативный взгляд на бумагу.
Банк Санкт-Петербург отчитался за 4К23 по МСФО
🏦Чистая прибыль за 4К23 составила RUB 10.4 млрд (+22% к/к), рентабельность капитала — 24.2% на фоне роста кредитного портфеля и низких отчислений в резервы, а также снижения операционных расходов
🏦Чистый процентный доход составил RUB 16.1 млрд (+27% к/к), что связано с ростом кредитного портфеля (+5% к/к) и маржинальности банковского бизнеса
🏦Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, выросла до 6.6%
🏦Комиссионный доход продолжил рост, увеличившись на 3% к/к до RUB 3.1 млрд — динамика в целом в рамках предыдущих кварталов
🏦Отчисления в резерв составили RUB 0.2 млрд против значимых восстановлений резервов в предыдущие кварталы
🏦Стоимость риска в 4К23 составила 0.1%. Качество кредитного портфеля заметно улучшилось — доля проблемной задолженности 5.2% (8.5% на 1 января 2023 г.)
🏦Операционные расходы составили RUB 5.3 млрд (-16% к/к) после скачка в 3К23 с комфортный показателем операционной эффективности — 25.8%
#результаты
Наш взгляд: Хорошая динамика доходов и низкие отчисления в резервы поддержали результаты. С учетом роста стоимости риска и высоких процентных ставок у нас умеренные ожидания 2024-25 гг., негативный взгляд на бумагу.
Банк Санкт-Петербург отчитался за 4К23 по МСФО
🏦Чистая прибыль за 4К23 составила RUB 10.4 млрд (+22% к/к), рентабельность капитала — 24.2% на фоне роста кредитного портфеля и низких отчислений в резервы, а также снижения операционных расходов
🏦Чистый процентный доход составил RUB 16.1 млрд (+27% к/к), что связано с ростом кредитного портфеля (+5% к/к) и маржинальности банковского бизнеса
🏦Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, выросла до 6.6%
🏦Комиссионный доход продолжил рост, увеличившись на 3% к/к до RUB 3.1 млрд — динамика в целом в рамках предыдущих кварталов
🏦Отчисления в резерв составили RUB 0.2 млрд против значимых восстановлений резервов в предыдущие кварталы
🏦Стоимость риска в 4К23 составила 0.1%. Качество кредитного портфеля заметно улучшилось — доля проблемной задолженности 5.2% (8.5% на 1 января 2023 г.)
🏦Операционные расходы составили RUB 5.3 млрд (-16% к/к) после скачка в 3К23 с комфортный показателем операционной эффективности — 25.8%
#результаты
🗓HeadHunter — сильный 4К23, редомициляция идет, позитивно
Наш взгляд: У HeadHunter вновь сильные показатели, процесс редомициляции продолжается. У нас позитивный взгляд на 12 месяцев. Ждем высокого роста показателей в 2024 г. и возобновления дивидендных выплат с доходностью 5-10%.
HeadHunter вчера раскрыла результаты по МСФО за 4К23
🔹Выручка в 4К23 выросла на 72% г/г до RUB 8.5 млрд — практически как в прошлом квартале
🔹Основной фактор роста — увеличение числа клиентов и их активности на платформе на фоне конкуренции за персонал в РФ
🔹Количество клиентов увеличилось на 30% г/г. Средняя выручка на одного клиента выросла на 33%
🔹Скорректированная EBITDA увеличилась на 92% г/г до RUB 5 млрд (рентабельность 59%)
🔹Скорректированная чистая прибыль выросла на 84% г/г до RUB 3.4 млрд (рентабельность 40%)
🔹Компания сообщила о завершении первого этапа редомициляции — обмена расписок HeadHunter на акции МКАО для акционеров в зарубежной инфраструктуре (73% капитала компании)
🔹Менеджмент ждет, что редомициляция создаст условия для возобновления дивидендных выплат акционерам
#результаты
Наш взгляд: У HeadHunter вновь сильные показатели, процесс редомициляции продолжается. У нас позитивный взгляд на 12 месяцев. Ждем высокого роста показателей в 2024 г. и возобновления дивидендных выплат с доходностью 5-10%.
HeadHunter вчера раскрыла результаты по МСФО за 4К23
🔹Выручка в 4К23 выросла на 72% г/г до RUB 8.5 млрд — практически как в прошлом квартале
🔹Основной фактор роста — увеличение числа клиентов и их активности на платформе на фоне конкуренции за персонал в РФ
🔹Количество клиентов увеличилось на 30% г/г. Средняя выручка на одного клиента выросла на 33%
🔹Скорректированная EBITDA увеличилась на 92% г/г до RUB 5 млрд (рентабельность 59%)
🔹Скорректированная чистая прибыль выросла на 84% г/г до RUB 3.4 млрд (рентабельность 40%)
🔹Компания сообщила о завершении первого этапа редомициляции — обмена расписок HeadHunter на акции МКАО для акционеров в зарубежной инфраструктуре (73% капитала компании)
🔹Менеджмент ждет, что редомициляция создаст условия для возобновления дивидендных выплат акционерам
#результаты
🗓Позитив — нейтральные результаты за 2023 г.
Наш взгляд: Предварительные цифры оказались ниже наших прогнозов. Компания указала скорректированную чистую прибыль в размере RUB 8.5 млрд как базу для дивидендов. При выплате 100% дивдоходность составит 5.5%. У нас есть опасения по поводу дальнейшей динамики выручки, что объясняет негативный взгляд.
Позитив опубликовал предварительные финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
🛡Выручка достигла RUB 22.2 млрд, что на RUB 1.5 млрд ниже нашего прогноза в RUB 23.7 млрд
🛡Издержки в целом оказались близки к нашим прогнозам, но более низкая выручка привела к более скромной EBITDA (RUB 10.8 млрд) и чистой прибыли (RUB 9.7 млрд)
🛡Произошла некая концентрация отгрузок вокруг крупных клиентов из сегмента свыше RUB 500 млн. Доля сегмента удвоилась с 14% от всех отгрузок в 2022 г. до 28% в 2023 г.
🛡Наши основные опасения на 2024 г. связаны с дальнейшими трендами по выручке и динамике расходов. Пока компания планирует существенный рост отгрузок на 60-100% г/г.
#результаты
Наш взгляд: Предварительные цифры оказались ниже наших прогнозов. Компания указала скорректированную чистую прибыль в размере RUB 8.5 млрд как базу для дивидендов. При выплате 100% дивдоходность составит 5.5%. У нас есть опасения по поводу дальнейшей динамики выручки, что объясняет негативный взгляд.
Позитив опубликовал предварительные финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
🛡Выручка достигла RUB 22.2 млрд, что на RUB 1.5 млрд ниже нашего прогноза в RUB 23.7 млрд
🛡Издержки в целом оказались близки к нашим прогнозам, но более низкая выручка привела к более скромной EBITDA (RUB 10.8 млрд) и чистой прибыли (RUB 9.7 млрд)
🛡Произошла некая концентрация отгрузок вокруг крупных клиентов из сегмента свыше RUB 500 млн. Доля сегмента удвоилась с 14% от всех отгрузок в 2022 г. до 28% в 2023 г.
🛡Наши основные опасения на 2024 г. связаны с дальнейшими трендами по выручке и динамике расходов. Пока компания планирует существенный рост отгрузок на 60-100% г/г.
#результаты
🗓Русгидро — рост прибыли продолжается, капзатраты по-прежнему настораживают, нейтрально
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль в размере RUB 71.5 млрд близка к нашему прогнозу в RUB 72.3 млрд. В случае выплаты 50% чистой прибыли дивдоходность может составить 10.4%.
Русгидро вчера опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
💧В целом финансовые результаты по отчету о прибылях и убытках отражают позитивное влияние резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года
💧Прибыль в 2023 г. выросла на 62% г/г, что потенциально дает двухзначную дивдоходность
💧Денежный поток еще больше ушел в отрицательные значения и составил минус RUB 56 млрд за 4К23 (за год — минус RUB 90 млрд)
💧При этом чистый долг достиг RUB 322 млрд, увеличившись на RUB 33 млрд за квартал
💧Наши опасения связаны с резким ростом капзатрат. Рост долговой нагрузки в какой-то момент может разбалансировать систему и будет отвлекать менеджмент от дивидендов
💧В результате, несмотря на краткосрочный положительный эффект от возможных дивидендов, у нас пока фундаментально негативный взгляд.
#результаты
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль в размере RUB 71.5 млрд близка к нашему прогнозу в RUB 72.3 млрд. В случае выплаты 50% чистой прибыли дивдоходность может составить 10.4%.
Русгидро вчера опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
💧В целом финансовые результаты по отчету о прибылях и убытках отражают позитивное влияние резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года
💧Прибыль в 2023 г. выросла на 62% г/г, что потенциально дает двухзначную дивдоходность
💧Денежный поток еще больше ушел в отрицательные значения и составил минус RUB 56 млрд за 4К23 (за год — минус RUB 90 млрд)
💧При этом чистый долг достиг RUB 322 млрд, увеличившись на RUB 33 млрд за квартал
💧Наши опасения связаны с резким ростом капзатрат. Рост долговой нагрузки в какой-то момент может разбалансировать систему и будет отвлекать менеджмент от дивидендов
💧В результате, несмотря на краткосрочный положительный эффект от возможных дивидендов, у нас пока фундаментально негативный взгляд.
#результаты