💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи завершил неделю на волне роста, прибавив 4%, и по итогам пятницы закрепился выше 2 900 п. Как мы уже ранее писали, ближайшим сильным уровнем сопротивлением выступает отметка 3 000 п. По индексу МосБиржи остается актуальным среднесрочный восходящий тренд. Однако в ближайшей перспективе может последовать еще одна локальная волна снижения.
✅ Рубль: На этой неделе мы ожидаем, что рубль получит некоторую поддержку со стороны налогового периода, традиционно приходящегося на конец месяца. На этом фоне российская валюта может укрепиться до 89/$. Однако, несмотря на улучшение фундаментальных экономических характеристик, геополитические риски считаются основным негативным фактором, который может усилить отток капитала.
✅ Юань: Мы подтверждаем прогнозный диапазон курса USD/CNY на неделю на уровне 7.14-7.24. Пара CNY/RUB может укрепиться до 12.29‑12.46. На этой неделе волатильность курса USD/CNY может усилиться из-за заседания Политбюро, предстоящего решения ФРС США по ставке и ухудшения котировок китайских застройщиков.
✅ Нефть и газ: Рынки нефти на прошлой неделе показывали рост, Brent снова несмотря на динамику валют превысила отметку $80/барр., дисконт Urals еще больше сократился. Мы ожидаем, что нефть будет получать поддержку до заседания ОПЕК+ 4 августа и будет торговаться около отметки $80/барр., у верхней границы ожидаемого нами диапазона на 2П23. Цена на газ в Европе на прошлой неделе показали рост, выработка в ветроэнергетике в пятницу снизилась. Вместе с тем уровень запасов растет, газохранилища могут заполниться в ранние сроки, что может привести к временному избытку предложения в августе-сентябре. Мы ждем понижения цен в следующие 2—3 месяца и падения ниже $300/тыс. куб. м в следующие несколько недель.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций были смешанными, но относительно стабильными на международном рынке.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ повысились на 43 б.п. на ближнем участке кривой, на 25 б.п. — на среднем и на 9 б.п. — на дальнем. Доходности самых длинных ОФЗ выросли на 4 б.п., после того как ключевая ставка была повышена больше, чем ожидалось. В июле ТГК-14 и Газпром планируют размещения в объеме RUB 1 млрд на 4 года и RUB 120 млрд бессрочно.
читать полностью https://bit.ly/3pZZEiW
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи завершил неделю на волне роста, прибавив 4%, и по итогам пятницы закрепился выше 2 900 п. Как мы уже ранее писали, ближайшим сильным уровнем сопротивлением выступает отметка 3 000 п. По индексу МосБиржи остается актуальным среднесрочный восходящий тренд. Однако в ближайшей перспективе может последовать еще одна локальная волна снижения.
✅ Рубль: На этой неделе мы ожидаем, что рубль получит некоторую поддержку со стороны налогового периода, традиционно приходящегося на конец месяца. На этом фоне российская валюта может укрепиться до 89/$. Однако, несмотря на улучшение фундаментальных экономических характеристик, геополитические риски считаются основным негативным фактором, который может усилить отток капитала.
✅ Юань: Мы подтверждаем прогнозный диапазон курса USD/CNY на неделю на уровне 7.14-7.24. Пара CNY/RUB может укрепиться до 12.29‑12.46. На этой неделе волатильность курса USD/CNY может усилиться из-за заседания Политбюро, предстоящего решения ФРС США по ставке и ухудшения котировок китайских застройщиков.
✅ Нефть и газ: Рынки нефти на прошлой неделе показывали рост, Brent снова несмотря на динамику валют превысила отметку $80/барр., дисконт Urals еще больше сократился. Мы ожидаем, что нефть будет получать поддержку до заседания ОПЕК+ 4 августа и будет торговаться около отметки $80/барр., у верхней границы ожидаемого нами диапазона на 2П23. Цена на газ в Европе на прошлой неделе показали рост, выработка в ветроэнергетике в пятницу снизилась. Вместе с тем уровень запасов растет, газохранилища могут заполниться в ранние сроки, что может привести к временному избытку предложения в августе-сентябре. Мы ждем понижения цен в следующие 2—3 месяца и падения ниже $300/тыс. куб. м в следующие несколько недель.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций были смешанными, но относительно стабильными на международном рынке.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ повысились на 43 б.п. на ближнем участке кривой, на 25 б.п. — на среднем и на 9 б.п. — на дальнем. Доходности самых длинных ОФЗ выросли на 4 б.п., после того как ключевая ставка была повышена больше, чем ожидалось. В июле ТГК-14 и Газпром планируют размещения в объеме RUB 1 млрд на 4 года и RUB 120 млрд бессрочно.
читать полностью https://bit.ly/3pZZEiW
📈 МосБиржа – повышение ключевой ставки ЦБ поддержит ЧПД
➡️График показывает, как рост ключевой ставки ЦБ исторически отражался на росте чистых процентных доходов (ЧПД) Московской биржи.
➡️Мы допускаем, что значительная доля ЧПД приходится на размещение средств в рублях, что напрямую коррелирует с уровнем рублевых процентных ставок и ключевой ставки ЦБ. Мы ждем позитивного эффекта от повышения ключевой ставки ЦБ в прошлую пятницу на 100 б.п. до 8.5% и возможного дальнейшего ужесточения монетарной политики.
➡️Мы позитивно смотрим на акции МосБиржи: в последней «Стратегии-3К23» рекомендация была повышена до «ПОКУПАТЬ». Ближайшие катализаторы: результаты за 2К23 по МСФО (22 августа) и новая стратегия компании (3К23).
Читать полностью https://bit.ly/43NPsrS
➡️График показывает, как рост ключевой ставки ЦБ исторически отражался на росте чистых процентных доходов (ЧПД) Московской биржи.
➡️Мы допускаем, что значительная доля ЧПД приходится на размещение средств в рублях, что напрямую коррелирует с уровнем рублевых процентных ставок и ключевой ставки ЦБ. Мы ждем позитивного эффекта от повышения ключевой ставки ЦБ в прошлую пятницу на 100 б.п. до 8.5% и возможного дальнейшего ужесточения монетарной политики.
➡️Мы позитивно смотрим на акции МосБиржи: в последней «Стратегии-3К23» рекомендация была повышена до «ПОКУПАТЬ». Ближайшие катализаторы: результаты за 2К23 по МСФО (22 августа) и новая стратегия компании (3К23).
Читать полностью https://bit.ly/43NPsrS
🗓Позитив — настораживающие сигналы в отчетности
Наш взгляд: Впечатление от результатов достаточно двойственное. Рост выручки во 2К23 и 1П23 отстает от прогнозных на год. За 1П23 компания по-прежнему зафиксировала убыток. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «ПРОДАВАТЬ».
Позитив опубликовал финансовые результаты за 2К23
🛡Во 2К23 выручка выросла на 49% г/г после лишь +11% за 1К23, но себестоимость выросла сильнее. В результате EBITDA и чистая прибыль во 2К23 упали на 37% и 65% г/г соответственно
🛡Мы считаем, что в случае продолжения наблюдаемой тенденции прибыль компании может быть ниже тех значений, которые мы закладываем на год
🛡Расходы на персонал выросли на 60%, в целом операционные расходы — на 62%, рекламные и представительские — на 572% г/г. Но пока наш прогноз роста расходов за год на уровне 65% представляется довольно комфортным
🛡Наше основное опасение связано с выручкой. Компания пока не пересматривает свой прогноз (RUB 25-30 млрд «отгрузок» за год), но верхняя граница прогноза представляется труднодостижимой.
#результаты
Наш взгляд: Впечатление от результатов достаточно двойственное. Рост выручки во 2К23 и 1П23 отстает от прогнозных на год. За 1П23 компания по-прежнему зафиксировала убыток. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «ПРОДАВАТЬ».
Позитив опубликовал финансовые результаты за 2К23
🛡Во 2К23 выручка выросла на 49% г/г после лишь +11% за 1К23, но себестоимость выросла сильнее. В результате EBITDA и чистая прибыль во 2К23 упали на 37% и 65% г/г соответственно
🛡Мы считаем, что в случае продолжения наблюдаемой тенденции прибыль компании может быть ниже тех значений, которые мы закладываем на год
🛡Расходы на персонал выросли на 60%, в целом операционные расходы — на 62%, рекламные и представительские — на 572% г/г. Но пока наш прогноз роста расходов за год на уровне 65% представляется довольно комфортным
🛡Наше основное опасение связано с выручкой. Компания пока не пересматривает свой прогноз (RUB 25-30 млрд «отгрузок» за год), но верхняя граница прогноза представляется труднодостижимой.
#результаты
🔎ВТБ – ждем еще один сильный квартал
Наш взгляд: Мы ожидаем высокую чистую прибыль на уровне RUB 134 млрд (-9% к/к) при высокой ROE 28% ввиду хороших показателей чистого процентного дохода и комиссий и снижения резервов.
ВТБ в четверг, 27 июля, опубликует финансовые результаты за 2К23
🔸Мы ожидаем чистый процентный доход RUB 185 млрд (+7% к/к) на фоне стабилизации процентных ставок и с поддержкой роста кредитов на 5% к/к.
🔸Чистая процентная маржа во 2К23, по нашей оценке, выросла до 3.15% при прогнозе менеджмента на 2023 г. более 3%.
🔸Ждем дальнейший рост комиссионных доходов до RUB 54.6 млрд (+30% к/к) с поддержкой возросшей потребительской и деловой активности.
🔸Мы считаем, что стоимость риска снизится до 0.6%, на фоне низкого показателя за апрель и более высокого показателя за май при ослаблении рубля. Ориентир менеджмента на 2023 г. — 1.0%.
🔸По операционным расходам ждем дальнейший рост до RUB 92.5 млрд (+18% к/к), показатель Расходы/Доходы повышается, что укладывается в прогнозы менеджмента на 2023 г. — 40%.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы ожидаем высокую чистую прибыль на уровне RUB 134 млрд (-9% к/к) при высокой ROE 28% ввиду хороших показателей чистого процентного дохода и комиссий и снижения резервов.
ВТБ в четверг, 27 июля, опубликует финансовые результаты за 2К23
🔸Мы ожидаем чистый процентный доход RUB 185 млрд (+7% к/к) на фоне стабилизации процентных ставок и с поддержкой роста кредитов на 5% к/к.
🔸Чистая процентная маржа во 2К23, по нашей оценке, выросла до 3.15% при прогнозе менеджмента на 2023 г. более 3%.
🔸Ждем дальнейший рост комиссионных доходов до RUB 54.6 млрд (+30% к/к) с поддержкой возросшей потребительской и деловой активности.
🔸Мы считаем, что стоимость риска снизится до 0.6%, на фоне низкого показателя за апрель и более высокого показателя за май при ослаблении рубля. Ориентир менеджмента на 2023 г. — 1.0%.
🔸По операционным расходам ждем дальнейший рост до RUB 92.5 млрд (+18% к/к), показатель Расходы/Доходы повышается, что укладывается в прогнозы менеджмента на 2023 г. — 40%.
#результаты #прогноз
🗓Новатэк — неожиданная публикация результатов, позитивно
Наш взгляд: Такой шаг существенно повышает прозрачность компании. Показатели оказались слабее, чем мы ожидали, но способность компании генерировать денежный поток остается сильной.
Новатэк вчера опубликовал результаты за 1П23
▫️Отчетность оказалась ограниченной по сравнению с докризисным раскрытием, но относительно полной по сравнению с отчетами других компаний
▫️Выручка составила RUB 643 млрд — на 8% выше половины нашего прогноза на год
▫️EBITDA «дочек» составила RUB 179 млрд, что на 12% ниже наших ожиданий
▫️СП в 1П23 принесли убыток RUB 130 млрд против прогноза прибыли порядка RUB 90 млрд. Убыток пришелся в основном на 1К23 (-RUB 101 млрд)
▫️Чистая прибыль в размере RUB 158 млрд оказалась на 34% ниже наших ожиданий, несмотря на то, что большой бухгалтерский убыток на уровне СП был компенсирован прибылью от валютной переоценки в размере RUB 157 млрд на уровне материнской компании
▫️Операционный денежный поток в 1П23 составил RUB 165 млрд, из которых компания инвестировала RUB 81 млрд, получив свободный денежный поток в объеме RUB 103 млрд
#результаты
Наш взгляд: Такой шаг существенно повышает прозрачность компании. Показатели оказались слабее, чем мы ожидали, но способность компании генерировать денежный поток остается сильной.
Новатэк вчера опубликовал результаты за 1П23
▫️Отчетность оказалась ограниченной по сравнению с докризисным раскрытием, но относительно полной по сравнению с отчетами других компаний
▫️Выручка составила RUB 643 млрд — на 8% выше половины нашего прогноза на год
▫️EBITDA «дочек» составила RUB 179 млрд, что на 12% ниже наших ожиданий
▫️СП в 1П23 принесли убыток RUB 130 млрд против прогноза прибыли порядка RUB 90 млрд. Убыток пришелся в основном на 1К23 (-RUB 101 млрд)
▫️Чистая прибыль в размере RUB 158 млрд оказалась на 34% ниже наших ожиданий, несмотря на то, что большой бухгалтерский убыток на уровне СП был компенсирован прибылью от валютной переоценки в размере RUB 157 млрд на уровне материнской компании
▫️Операционный денежный поток в 1П23 составил RUB 165 млрд, из которых компания инвестировала RUB 81 млрд, получив свободный денежный поток в объеме RUB 103 млрд
#результаты
🗓ВТБ — высокая прибыль, улучшен прогноз на год, позитивно
Наш взгляд: Результаты отчасти ожидаемы, но повышение прогнозов на год и высокие показатели за 1П23 поддерживают наш позитивный взгляд на бумагу.
ВТБ опубликовал сокращенную финансовую отчетность за 2К23
➖Чистая прибыль в размере RUB 143 млрд на 6% превысила наши ожидания с высокой ROE 30%
➖Чистые процентные доходы значительно выросли до RUB 194.6 млрд на фоне усиления роста кредитов в 2К23 до RUB 19 трлн.
➖Чистая процентная маржа составила 3/3% в 2К23, что укладывается в прогноз банка на 2023 г. (>3%).
➖Комиссионный доход показал хороший рост до RUB 55.7 млрд (+33% к/к).
➖Стоимость риска незначительно улучшилась против 1К23 и составила 1.0% при стабильной доле неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле — 4.5%.
➖Операционные расходы составили RUB 92.9 млрд во 2К23 (+18% к/к). Улучшение динамики доходов способствует повышению операционной эффективности с коэффициентом Расходы/Доходы 29.8% во 2К23.
➖Второй этап докапитализации привел к увеличению капитала банка на RUB 93.8 млрд во 2К23. Нормативы достаточности капитала превышают регуляторные минимумы.
#результаты
Наш взгляд: Результаты отчасти ожидаемы, но повышение прогнозов на год и высокие показатели за 1П23 поддерживают наш позитивный взгляд на бумагу.
ВТБ опубликовал сокращенную финансовую отчетность за 2К23
➖Чистая прибыль в размере RUB 143 млрд на 6% превысила наши ожидания с высокой ROE 30%
➖Чистые процентные доходы значительно выросли до RUB 194.6 млрд на фоне усиления роста кредитов в 2К23 до RUB 19 трлн.
➖Чистая процентная маржа составила 3/3% в 2К23, что укладывается в прогноз банка на 2023 г. (>3%).
➖Комиссионный доход показал хороший рост до RUB 55.7 млрд (+33% к/к).
➖Стоимость риска незначительно улучшилась против 1К23 и составила 1.0% при стабильной доле неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле — 4.5%.
➖Операционные расходы составили RUB 92.9 млрд во 2К23 (+18% к/к). Улучшение динамики доходов способствует повышению операционной эффективности с коэффициентом Расходы/Доходы 29.8% во 2К23.
➖Второй этап докапитализации привел к увеличению капитала банка на RUB 93.8 млрд во 2К23. Нормативы достаточности капитала превышают регуляторные минимумы.
#результаты
🗓Яндекс — очередные сильные результаты, выше прогнозов, позитивно
Наш взгляд: Снижение скорректированной EBITDA и чистой прибыли из-за высокой базы. У нас рекомендация «ПОКУПАТЬ» на 12 месяцев, учитывая сильные фундаментальные перспективы, но обсуждаемая реструктуризация — риск.
Яндекс вчера опубликовал результаты за 2К23
➕Выручка выросла на 55% г/г (до RUB 183 млрд), скорректированная EBITDA снизилась на 4% г/г до RUB 24.8 млрд (рентабельность 14%), скорректированная чистая прибыль снизилась на 27% г/г до RUB 9.6 млрд (рентабельность 5%).
➕Рост выручки был обусловлен продолжающимся сильным ростом сегмента поиска и портала (+53% г/г), такси и каршеринга (+27%) и онлайн-торговли на 104% при росте GMV на 89% г/г, а также ростом выручки «других инициатив» (+37%).
➕Снижение скорректированной EBITDA и чистой прибыли г/г, несмотря на рост выручки, произошло на фоне высокой базы сравнения — во 2К22 Яндекс ужесточил контроль над расходами на фоне неопределенности.
➕Яндекс сохранил инвестиции в сегмент онлайн-торговли и в прочие инициативы на высоком уровне, но убыток сегмента по EBITDA снизился к/к.
➕Сегмент Плюс и развлекательных сервисов впервые вышел на положительную EBITDA (12% выручки сегмента) за счет изменения в тарифах и роста пользовательской базы.
➡️Планы реструктуризации бизнеса — СД Яндекса продолжает прорабатывать вопрос. Компания планирует предоставить готовый план на рассмотрение акционеров позднее в этом году.
#результаты
Наш взгляд: Снижение скорректированной EBITDA и чистой прибыли из-за высокой базы. У нас рекомендация «ПОКУПАТЬ» на 12 месяцев, учитывая сильные фундаментальные перспективы, но обсуждаемая реструктуризация — риск.
Яндекс вчера опубликовал результаты за 2К23
➕Выручка выросла на 55% г/г (до RUB 183 млрд), скорректированная EBITDA снизилась на 4% г/г до RUB 24.8 млрд (рентабельность 14%), скорректированная чистая прибыль снизилась на 27% г/г до RUB 9.6 млрд (рентабельность 5%).
➕Рост выручки был обусловлен продолжающимся сильным ростом сегмента поиска и портала (+53% г/г), такси и каршеринга (+27%) и онлайн-торговли на 104% при росте GMV на 89% г/г, а также ростом выручки «других инициатив» (+37%).
➕Снижение скорректированной EBITDA и чистой прибыли г/г, несмотря на рост выручки, произошло на фоне высокой базы сравнения — во 2К22 Яндекс ужесточил контроль над расходами на фоне неопределенности.
➕Яндекс сохранил инвестиции в сегмент онлайн-торговли и в прочие инициативы на высоком уровне, но убыток сегмента по EBITDA снизился к/к.
➕Сегмент Плюс и развлекательных сервисов впервые вышел на положительную EBITDA (12% выручки сегмента) за счет изменения в тарифах и роста пользовательской базы.
➡️Планы реструктуризации бизнеса — СД Яндекса продолжает прорабатывать вопрос. Компания планирует предоставить готовый план на рассмотрение акционеров позднее в этом году.
#результаты
🗓Русгидро — в целом нормальные результаты, нейтрально
Наш взгляд: Результаты в целом нормальные, но несколько настораживает рост себестоимости, что компания объясняет ростом расходов по налогу на имущество и индексацией оплаты труда. Мы сохраняем рекомендацию «ПРОДАВАТЬ», хотя дивиденды за 2023 г могут быть выше г/г.
Русгидро опубликовала финансовые результаты головной компании за 2К23 и 1П23
💧Неконсолидированная EBITDA увеличилась (+9% г/г за 1П23), а чистая прибыль упала (-2% г/г).
💧Отметим, что в отчетность не входит значительная часть дальневосточных активов.
💧Отчетность по МСФО, в которую войдут все активы Русгидро, будет опубликована в конце августа.
💧Мы ожидаем, что с учетом Дальнего Востока (где прошла существенная индексация тарифа) компания покажет рост финансовых результатов
#результаты
Наш взгляд: Результаты в целом нормальные, но несколько настораживает рост себестоимости, что компания объясняет ростом расходов по налогу на имущество и индексацией оплаты труда. Мы сохраняем рекомендацию «ПРОДАВАТЬ», хотя дивиденды за 2023 г могут быть выше г/г.
Русгидро опубликовала финансовые результаты головной компании за 2К23 и 1П23
💧Неконсолидированная EBITDA увеличилась (+9% г/г за 1П23), а чистая прибыль упала (-2% г/г).
💧Отметим, что в отчетность не входит значительная часть дальневосточных активов.
💧Отчетность по МСФО, в которую войдут все активы Русгидро, будет опубликована в конце августа.
💧Мы ожидаем, что с учетом Дальнего Востока (где прошла существенная индексация тарифа) компания покажет рост финансовых результатов
#результаты
🗓Юнипро — сильные результаты, позитивно
Наш взгляд: В отсутствие долга, существенных капзатрат и дивидендов Юнипро аккумулирует деньги на балансе — RUB 45 млрд (+RUB 10 млрд к концу 1К23). Мы по-прежнему считаем Юнипро рискованной, но недооцененная бумага. Наша рекомендация — «ПОКУПАТЬ».
Юнипро опубликовала очень хорошие финансовые результаты за 2К23
⚡️Прибыль выросла на 33% г/г до RUB 7.8 млрд при росте выручки на 20% г/г во 2К23
⚡️Сильный релиз обусловлен существенным ростом выработки (+8%) и хорошими ценами на электроэнергию.
⚡️В отсутствие дивидендов денежные средства копятся на балансе. В случае их выплаты дивдоходность могла бы составить около 35%, впрочем, мы не ожидаем пока никаких выплат
⚡️Наша рекомендация «ПОКУПАТЬ» основана на положительном свободном денежном потоке, но мы подчеркиваем корпоративные риски, которые присутствуют в компании
#результаты
Наш взгляд: В отсутствие долга, существенных капзатрат и дивидендов Юнипро аккумулирует деньги на балансе — RUB 45 млрд (+RUB 10 млрд к концу 1К23). Мы по-прежнему считаем Юнипро рискованной, но недооцененная бумага. Наша рекомендация — «ПОКУПАТЬ».
Юнипро опубликовала очень хорошие финансовые результаты за 2К23
⚡️Прибыль выросла на 33% г/г до RUB 7.8 млрд при росте выручки на 20% г/г во 2К23
⚡️Сильный релиз обусловлен существенным ростом выработки (+8%) и хорошими ценами на электроэнергию.
⚡️В отсутствие дивидендов денежные средства копятся на балансе. В случае их выплаты дивдоходность могла бы составить около 35%, впрочем, мы не ожидаем пока никаких выплат
⚡️Наша рекомендация «ПОКУПАТЬ» основана на положительном свободном денежном потоке, но мы подчеркиваем корпоративные риски, которые присутствуют в компании
#результаты
🗓Мосэнерго — в целом нейтральные результаты
Наш взгляд: Если скорректировать результаты Мосэнерго на единовременные факторы прочих доходов и расходов, то в целом они нейтральные. Мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по бумаге.
Мосэнерго опубликовала финансовые результаты за 1П23
💥Скорректированная чистая прибыль практически не изменилась г/г и составила около RUB 13.1 млрд в 1П23.
💥Согласно отчетности, до корректировок чистая прибыль снизилась на 22% г/г, поскольку в 1П22 были существенные прочие доходы.
💥Финансовые вложения (аналог денежных средств) выросли на треть за 1П23и составили RUB 52.2 млрд.
💥Компания не смогла показать цифры лучше, поскольку во 2К23 снизилась тепловая нагрузка ( 27% г/г) и эффективная теплофикационная выработка электроэнергии.
💥Нас несколько насторожило снижение выработки тепла во 2К23, но мы пока считаем его разовым.
#результаты
Наш взгляд: Если скорректировать результаты Мосэнерго на единовременные факторы прочих доходов и расходов, то в целом они нейтральные. Мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по бумаге.
Мосэнерго опубликовала финансовые результаты за 1П23
💥Скорректированная чистая прибыль практически не изменилась г/г и составила около RUB 13.1 млрд в 1П23.
💥Согласно отчетности, до корректировок чистая прибыль снизилась на 22% г/г, поскольку в 1П22 были существенные прочие доходы.
💥Финансовые вложения (аналог денежных средств) выросли на треть за 1П23и составили RUB 52.2 млрд.
💥Компания не смогла показать цифры лучше, поскольку во 2К23 снизилась тепловая нагрузка ( 27% г/г) и эффективная теплофикационная выработка электроэнергии.
💥Нас несколько насторожило снижение выработки тепла во 2К23, но мы пока считаем его разовым.
#результаты
🗓Самолет — сильная динамика результатов, позитивно
Наш взгляд: Продажи за 2К23 составили рекордные 308 тыс. кв. м и за 1П23 — 550 тыс. кв. м. Прогноз компании на год — 1.6 млн кв. м. Помимо сильного релиза, поддержку акциям оказывает объявленный в мае выкуп до RUB 10 млрд до конца 2023 г.
Группа «Самолет» опубликовала ключевые финансовые показатели за 2К23 / 1П23
🏗Продажи 2К23 показали прирост после более сдержанного 1К23 и составили рекордные 308 тыс. кв. м (+41% г/г, +27% к/к) и за 1П23 — 550 тыс. кв. м (+14% г/г).
🏗Компания ожидает продажи в объеме 1.6 млн кв. м в 2023 г. за счет ускорения темпов роста продаж на фоне восстановления спроса на рынке жилья и амбициозных планов по запуску новых проектов во 2П23.
🏗Цена реализации в 1П23 осталась на хорошем уровне — RUB 176.9 тыс./кв. м, но некоторый эффект изменения микса продаж оказал влияние на цены во 2К23.
🏗Доля ипотечных продаж на высоком уровне 85% в 1П23 и 2К23 — значительный прирост против 73% в 1П22.
🏗Выручка в 1П23 составила рекордные RUB 101.8 млрд (+15% г/г).
🏗Скорректированная EBITDA показала сопоставимый рост до RUB 25.1 млрд (+15% г/г).
🏗Компания ожидает выручку до RUB 290 млрд, а скорректированную EBITDA — до RUB 75 млрд в 2023 г. Покупка ГК МИЦ будет закрыта в 3К23 и после этого отражена в результатах.
#результаты
Наш взгляд: Продажи за 2К23 составили рекордные 308 тыс. кв. м и за 1П23 — 550 тыс. кв. м. Прогноз компании на год — 1.6 млн кв. м. Помимо сильного релиза, поддержку акциям оказывает объявленный в мае выкуп до RUB 10 млрд до конца 2023 г.
Группа «Самолет» опубликовала ключевые финансовые показатели за 2К23 / 1П23
🏗Продажи 2К23 показали прирост после более сдержанного 1К23 и составили рекордные 308 тыс. кв. м (+41% г/г, +27% к/к) и за 1П23 — 550 тыс. кв. м (+14% г/г).
🏗Компания ожидает продажи в объеме 1.6 млн кв. м в 2023 г. за счет ускорения темпов роста продаж на фоне восстановления спроса на рынке жилья и амбициозных планов по запуску новых проектов во 2П23.
🏗Цена реализации в 1П23 осталась на хорошем уровне — RUB 176.9 тыс./кв. м, но некоторый эффект изменения микса продаж оказал влияние на цены во 2К23.
🏗Доля ипотечных продаж на высоком уровне 85% в 1П23 и 2К23 — значительный прирост против 73% в 1П22.
🏗Выручка в 1П23 составила рекордные RUB 101.8 млрд (+15% г/г).
🏗Скорректированная EBITDA показала сопоставимый рост до RUB 25.1 млрд (+15% г/г).
🏗Компания ожидает выручку до RUB 290 млрд, а скорректированную EBITDA — до RUB 75 млрд в 2023 г. Покупка ГК МИЦ будет закрыта в 3К23 и после этого отражена в результатах.
#результаты
🗓ОГК-2 — снижение долга, в целом неплохие результаты
Наш взгляд: С учетом роста производства электроэнергии в 1П23 (+6% г/г) можно было бы ожидать более сильных результатов. Наша рекомендация «ПРОДАВАТЬ» обусловлена ожидаемым резким падением финансовых результатов ОГК-2 в декабре 2024 г. после окончания действия ДПМ.
ОГК-2 опубликовала финансовые результаты за 1П23
⚡️Чистая прибыль ОГК-2 увеличилась на 2% до RUB 12.8 млрд при росте прибыли от продаж на 6% и выручки на 15%.
⚡️Чистый долг упал на 52% до RUB12.3 млрд.
⚡️Результаты по МСФО ожидаются примерно 8 августа.
⚡️Компания не раскрывала финансовых результатов более года, поэтому возобновление регулярных публикаций – очень хороший сигнал.
⚡️Мы прогнозируем резкое падение финансовых результатов ОГК-2 в декабре 2024 г. после окончания действия ДПМ. До этого все будет нормально, вполне возможны дивиденды за 2023 г.
⚡️Если исходить из текущего тренда, чистая прибыль за год может быть сопоставима с результатом за прошлый год, с соответствующими дивидендами.
#результаты
Наш взгляд: С учетом роста производства электроэнергии в 1П23 (+6% г/г) можно было бы ожидать более сильных результатов. Наша рекомендация «ПРОДАВАТЬ» обусловлена ожидаемым резким падением финансовых результатов ОГК-2 в декабре 2024 г. после окончания действия ДПМ.
ОГК-2 опубликовала финансовые результаты за 1П23
⚡️Чистая прибыль ОГК-2 увеличилась на 2% до RUB 12.8 млрд при росте прибыли от продаж на 6% и выручки на 15%.
⚡️Чистый долг упал на 52% до RUB12.3 млрд.
⚡️Результаты по МСФО ожидаются примерно 8 августа.
⚡️Компания не раскрывала финансовых результатов более года, поэтому возобновление регулярных публикаций – очень хороший сигнал.
⚡️Мы прогнозируем резкое падение финансовых результатов ОГК-2 в декабре 2024 г. после окончания действия ДПМ. До этого все будет нормально, вполне возможны дивиденды за 2023 г.
⚡️Если исходить из текущего тренда, чистая прибыль за год может быть сопоставима с результатом за прошлый год, с соответствующими дивидендами.
#результаты