📈График показывает, что высокая дивдоходность не всегда указывает на более привлекательные акции
Дивидендная доходность по нефтегазовому сектору за 2024 г. сильно варьируется: от 3% по акциям СургутНГ (негативный взгляд) и 5% по Газпрому (нейтральный) до 14% и 15% по бумагам Татнефти-ао (позитивный взгляд) и Лукойла (нейтральный)
Дивдоходность в среднем по сектору составляет 11%, у топ-7 — 13%. Тем не менее мы смотрим позитивно только на три бумаги: Транснефть-ап, Татнефть-ао и Башнефть-ап
Дивидендная доходность играет важную, но далеко не решающую роль в определении текущей стоимости акций
Есть явные исключения, когда акции с низкой доходностью могут быть привлекательными, а акции с высокой доходностью — переоцененными
#дивиденды
Дивидендная доходность по нефтегазовому сектору за 2024 г. сильно варьируется: от 3% по акциям СургутНГ (негативный взгляд) и 5% по Газпрому (нейтральный) до 14% и 15% по бумагам Татнефти-ао (позитивный взгляд) и Лукойла (нейтральный)
Дивдоходность в среднем по сектору составляет 11%, у топ-7 — 13%. Тем не менее мы смотрим позитивно только на три бумаги: Транснефть-ап, Татнефть-ао и Башнефть-ап
Дивидендная доходность играет важную, но далеко не решающую роль в определении текущей стоимости акций
Есть явные исключения, когда акции с низкой доходностью могут быть привлекательными, а акции с высокой доходностью — переоцененными
#дивиденды
📈График показывает, что индекс PMI опустился до 49.5 и впервые за последние два года оказался ниже 50 пунктов, при этом рост промпроизводства в августе составил 0.8% г/г после отрицательных темпов в июне и июле рост.
🔹В связи с ростом финансирования предприятия оборонно-промышленного комплекса увеличивают кредитование под будущие бюджетные выплаты.
🔹Повышение коммунальных платежей, рост тарифов РЖД и на газ, а также налог на импортные автомобили суммарно дадут около 2.0 п.п. инфляции в следующем году.
🔹Таким образом, замедление экономики сопровождается высокой инфляцией. На этом фоне ЦБ придется, как мы полагаем, повысить ключевую ставку на предстоящем заседании в октябре до 20%.
Курс рубля стабилен благодаря интервенциям и профициту торгового баланса, импорт постепенно восстанавливается. К концу года ожидаем курс рубля 94.1/$
#ставка
🔹В связи с ростом финансирования предприятия оборонно-промышленного комплекса увеличивают кредитование под будущие бюджетные выплаты.
🔹Повышение коммунальных платежей, рост тарифов РЖД и на газ, а также налог на импортные автомобили суммарно дадут около 2.0 п.п. инфляции в следующем году.
🔹Таким образом, замедление экономики сопровождается высокой инфляцией. На этом фоне ЦБ придется, как мы полагаем, повысить ключевую ставку на предстоящем заседании в октябре до 20%.
Курс рубля стабилен благодаря интервенциям и профициту торгового баланса, импорт постепенно восстанавливается. К концу года ожидаем курс рубля 94.1/$
#ставка
📈График показывает: при ослаблении рубля до 105/$ к концу года, префы СургутНГ покажут опережающую динамику, но в случае стагнации или укрепления рубля будут отставать. Долгосрочно Лукойл, Татнефть и Газпром нефть выглядят интереснее.
▫️Доходность префов СургутНГ зависит от курса рубля: изменение курса на 1 руб. меняет дивиденд по префам на 0,36 руб. — даже в оптимистичном сценарии дивдоходность на уровне или ниже текущих ставок по депозитам.
▫️Обычка не чувствительна к макрофакторам: в любом случае ждем дивиденды в размере 0,87 руб. (дивдоходность 3,5%).
Несмотря на нейтральный взгляд, выделяем Лукойл и Татнефть — два фаворита в секторе. Акции Лукойла могут пойти вверх, если компания вернется к распределению 100% свободного денежного потока и выплатит спецдивиденды. Татнефть может показать рост добычи в случае отмены ограничений ОПЕК+ и повысить коэффициент выплат до 90%, учитывая сильный баланс компании.
На горизонте года сохраняем негативный взгляд на обычку и префы Сургутнефтегаза.
▫️Доходность префов СургутНГ зависит от курса рубля: изменение курса на 1 руб. меняет дивиденд по префам на 0,36 руб. — даже в оптимистичном сценарии дивдоходность на уровне или ниже текущих ставок по депозитам.
▫️Обычка не чувствительна к макрофакторам: в любом случае ждем дивиденды в размере 0,87 руб. (дивдоходность 3,5%).
Несмотря на нейтральный взгляд, выделяем Лукойл и Татнефть — два фаворита в секторе. Акции Лукойла могут пойти вверх, если компания вернется к распределению 100% свободного денежного потока и выплатит спецдивиденды. Татнефть может показать рост добычи в случае отмены ограничений ОПЕК+ и повысить коэффициент выплат до 90%, учитывая сильный баланс компании.
На горизонте года сохраняем негативный взгляд на обычку и префы Сургутнефтегаза.