🗓Совкомфлот — влияние санкций в 1К24 не критично, нейтрально
Наш взгляд: Софкомфлот опубликовал в целом нормальные результаты за 1К24. Компания привержена выплате дивидендов. Мы пока не видим резкого падения от введенных санкций. Ситуация остается по-прежнему достаточно неопределенной, поскольку сама компания (по понятным причинам) не раскрывает конкретный эффект от санкций.
Совкомфлот опубликовал финансовые результаты за 1К24.
🚢Напомним, министерство финансов США 23 февраля включило Совкомфлот и часть танкеров компании в SDN-список. Недавно Bloomberg сообщил, что подсанкционные суда не используются.
🚢Скорректированная чистая прибыль за 1К24 составила RUB 18 912 млн — чуть ниже к/к, но с учетом более сильного рубля и некоторой корректировки ставок в этом нет ничего критичного.
🚢В пресс-релизе Совкомфлот подтвердил приверженность выплате дивидендов за 2023 г. В результате компания в ближайший месяц может рекомендовать дивиденды в размере RUB 11 на акцию с доходностью 8.5%.
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Софкомфлот опубликовал в целом нормальные результаты за 1К24. Компания привержена выплате дивидендов. Мы пока не видим резкого падения от введенных санкций. Ситуация остается по-прежнему достаточно неопределенной, поскольку сама компания (по понятным причинам) не раскрывает конкретный эффект от санкций.
Совкомфлот опубликовал финансовые результаты за 1К24.
🚢Напомним, министерство финансов США 23 февраля включило Совкомфлот и часть танкеров компании в SDN-список. Недавно Bloomberg сообщил, что подсанкционные суда не используются.
🚢Скорректированная чистая прибыль за 1К24 составила RUB 18 912 млн — чуть ниже к/к, но с учетом более сильного рубля и некоторой корректировки ставок в этом нет ничего критичного.
🚢В пресс-релизе Совкомфлот подтвердил приверженность выплате дивидендов за 2023 г. В результате компания в ближайший месяц может рекомендовать дивиденды в размере RUB 11 на акцию с доходностью 8.5%.
#результаты
#дивиденды
🗓Segezha — слабые результаты за 1К24, менеджмент оптимистичен, нейтрально
Наш взгляд: Менеджмент опять нарисовал достаточно оптимистичную картину в отношении 2024 г.: компания ожидает удвоения OIBDA г/г (примерно до RUB 20 млрд). Такой прогноз несколько выше наших ожиданий, и, возможно, слишком оптимистичен, учитывая результат за 1К24 (RUB 2.5 млрд).
Segezha в пятницу опубликовала результаты за 1К24
🪵Мы считаем, что результаты не позволят Segezha выйти на безубыточный уровень по году
🪵Менеджмент надеется на продолжение позитивных тенденций в дальнейшем
🪵В целом выход из долгового кризиса (чистый долг более RUB 130 млрд) видится в росте цены на пиломатериалы
🪵Таким образом, результаты будут действительно сильно зависеть от цен и объемов
🪵Важное направление — рост отгрузки пиломатериалов внутри России
🪵Есть также ресурсы по росту эффективности ряда процессов, в частности на Сегежском ЦБК
#результаты
Наш взгляд: Менеджмент опять нарисовал достаточно оптимистичную картину в отношении 2024 г.: компания ожидает удвоения OIBDA г/г (примерно до RUB 20 млрд). Такой прогноз несколько выше наших ожиданий, и, возможно, слишком оптимистичен, учитывая результат за 1К24 (RUB 2.5 млрд).
Segezha в пятницу опубликовала результаты за 1К24
🪵Мы считаем, что результаты не позволят Segezha выйти на безубыточный уровень по году
🪵Менеджмент надеется на продолжение позитивных тенденций в дальнейшем
🪵В целом выход из долгового кризиса (чистый долг более RUB 130 млрд) видится в росте цены на пиломатериалы
🪵Таким образом, результаты будут действительно сильно зависеть от цен и объемов
🪵Важное направление — рост отгрузки пиломатериалов внутри России
🪵Есть также ресурсы по росту эффективности ряда процессов, в частности на Сегежском ЦБК
#результаты
💰Южуралзолото— СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г., умеренно негативно
Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. Решение объясняется фокусом компании на дальнейшем снижении коэффициента чистого долга с 2.0х до целевых 0.8х к 2026 г. Совет директоров обещал вернуться к рассмотрению выплаты дивидендов по итогам 1П24. Мы ожидали дивиденды в размере чуть менее RUB 0.03/акция c доходностью 2.6% — 50% от прибыли, скорректированной на убытки от переоценки долга.
Позитивный взгляд сохраняем.
#дивиденды
Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. Решение объясняется фокусом компании на дальнейшем снижении коэффициента чистого долга с 2.0х до целевых 0.8х к 2026 г. Совет директоров обещал вернуться к рассмотрению выплаты дивидендов по итогам 1П24. Мы ожидали дивиденды в размере чуть менее RUB 0.03/акция c доходностью 2.6% — 50% от прибыли, скорректированной на убытки от переоценки долга.
Позитивный взгляд сохраняем.
#дивиденды
💰ВТБ — банк не исключает дивиденды за 2024 г., нейтрально
Глава ВТБ Андрей Костин не исключает возможной выплаты дивидендов за 2024 г., сообщается в прессе. Конкретные цифры по размеру и коэффициенту выплаты не озвучивались. На наш взгляд, возврат к дивидендам раньше ожиданий — позитивный сигнал, однако выплата 50% прибыли по МСФО маловероятна с учетом текущих позиций по капиталу.
У нас позитивный взгляд на бумагу.
#дивиденды
Глава ВТБ Андрей Костин не исключает возможной выплаты дивидендов за 2024 г., сообщается в прессе. Конкретные цифры по размеру и коэффициенту выплаты не озвучивались. На наш взгляд, возврат к дивидендам раньше ожиданий — позитивный сигнал, однако выплата 50% прибыли по МСФО маловероятна с учетом текущих позиций по капиталу.
У нас позитивный взгляд на бумагу.
#дивиденды
💰АФК «Система» — СД рекомендовал дивиденды за 2023 г., нейтрально
Совет директоров АФК рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 0.52 рубля на акцию (+27% г/г). Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 17 июля. Напомним, по дивидендной политике компании целевой размер дивидендов по выплатам в 2024 г. составляет не менее RUB 0.52 на акцию. Дивиденды оказались на уровне ожиданий и соответствуют дивполитике компании, предполагают небольшую дивидендную доходность — 2%.
У нас нейтральный взгляд на акции АФК «Система».
#дивиденды
Совет директоров АФК рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 0.52 рубля на акцию (+27% г/г). Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 17 июля. Напомним, по дивидендной политике компании целевой размер дивидендов по выплатам в 2024 г. составляет не менее RUB 0.52 на акцию. Дивиденды оказались на уровне ожиданий и соответствуют дивполитике компании, предполагают небольшую дивидендную доходность — 2%.
У нас нейтральный взгляд на акции АФК «Система».
#дивиденды
💰Астра — СД рекомендует дивиденды, смешанно
Совет директоров Группы Астра рекомендовал дивиденды за 1К24 (фактически за 2023 г.) в размере RUB 7.89 на акцию. Дивидендная доходность составит всего 1.2%. Размер дивидендов пока не выглядит привлекательным.
#дивиденды
Совет директоров Группы Астра рекомендовал дивиденды за 1К24 (фактически за 2023 г.) в размере RUB 7.89 на акцию. Дивидендная доходность составит всего 1.2%. Размер дивидендов пока не выглядит привлекательным.
#дивиденды
💰Фосагро — три варианта выплаты дивидендов, позитивно
Фосагро опубликовала финансовые результаты за 1К24, которые ожидаемо показали снижение г/г. Совет директоров рекомендовал три варианта дивидендов за 1К24 от RUB 165 до RUB 309 на акцию. Дивдоходность может составить 2.6% (при выплате в размере RUB 165 на акцию), 3.7% (RUB 234) или 4.9% (RUB 309). Сам факт рекомендации дивидендов достаточно позитивен и должен обеспечить благоприятный фон для бумаги. Впрочем, акционеры могут проголосовать и против дивидендов. ГОСА пройдет 30 июня.
Наш позитивный взгляд на Фосагро в среднесрочной перспективе не меняется.
#результаты
#дивиденды
Фосагро опубликовала финансовые результаты за 1К24, которые ожидаемо показали снижение г/г. Совет директоров рекомендовал три варианта дивидендов за 1К24 от RUB 165 до RUB 309 на акцию. Дивдоходность может составить 2.6% (при выплате в размере RUB 165 на акцию), 3.7% (RUB 234) или 4.9% (RUB 309). Сам факт рекомендации дивидендов достаточно позитивен и должен обеспечить благоприятный фон для бумаги. Впрочем, акционеры могут проголосовать и против дивидендов. ГОСА пройдет 30 июня.
Наш позитивный взгляд на Фосагро в среднесрочной перспективе не меняется.
#результаты
#дивиденды
🔎Роснефть — ждем хорошее начало года по итогам 1К24
Наш взгляд: Мы полагаем, что Роснефть покажет значительный рост EBITDA и чистой прибыли по итогам 1К24. У нас позитивный взгляд на бумагу.
Роснефть в ближайшие дни может опубликовать результаты за 1К24 по МСФО
▫️Мы ожидаем более сильного квартала по сравнению с 4К23
▫️Выручка, по нашим оценкам, составила $27.8 млрд (RUB 2.52 трлн), EBITDA — $8.8 млрд (RUB 797 млрд), чистая прибыль — $3.7 млрд (RUB 335 млрд)
▫️В долларовом выражении мы прогнозируем рост выручки на 1% относительно 4К23, при этом EBITDA могла повыситься на 35% с резким ростом чистой прибыли на 74%
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Мы полагаем, что Роснефть покажет значительный рост EBITDA и чистой прибыли по итогам 1К24. У нас позитивный взгляд на бумагу.
Роснефть в ближайшие дни может опубликовать результаты за 1К24 по МСФО
▫️Мы ожидаем более сильного квартала по сравнению с 4К23
▫️Выручка, по нашим оценкам, составила $27.8 млрд (RUB 2.52 трлн), EBITDA — $8.8 млрд (RUB 797 млрд), чистая прибыль — $3.7 млрд (RUB 335 млрд)
▫️В долларовом выражении мы прогнозируем рост выручки на 1% относительно 4К23, при этом EBITDA могла повыситься на 35% с резким ростом чистой прибыли на 74%
#результаты
#прогноз
🗓Алроса — рост прибыли в 1К24, умеренно позитивно
Наш взгляд: В целом динамика оказалась хорошей и может отражать высвобождение ранее накопленных запасов. Фундаментально взгляд на бумагу остается негативным во многом из-за слабости рынка алмазов.
Алроса опубликовала финансовые результаты за 1К24 по РСБУ
💎Компания показала рост выручки на 32% г/г и операционной прибыли на 12%
💎Выручка компании прибавила 32% г/г и составила RUB 100 млрд
💎Прибыль от продаж составила RUB 29 млрд (+ 12% г/г)
💎Чистая прибыль снизилась на 8% до RUB 20 млрд, что преимущественно отразило рост прочих расходов
💎Напомним, результаты являются неконсолидированными — исторически прибыль по РСБУ составляла примерно 70% от EBITDA по МСФО
#результаты
Наш взгляд: В целом динамика оказалась хорошей и может отражать высвобождение ранее накопленных запасов. Фундаментально взгляд на бумагу остается негативным во многом из-за слабости рынка алмазов.
Алроса опубликовала финансовые результаты за 1К24 по РСБУ
💎Компания показала рост выручки на 32% г/г и операционной прибыли на 12%
💎Выручка компании прибавила 32% г/г и составила RUB 100 млрд
💎Прибыль от продаж составила RUB 29 млрд (+ 12% г/г)
💎Чистая прибыль снизилась на 8% до RUB 20 млрд, что преимущественно отразило рост прочих расходов
💎Напомним, результаты являются неконсолидированными — исторически прибыль по РСБУ составляла примерно 70% от EBITDA по МСФО
#результаты
🔎Аэрофлот — ожидаем в целом хорошие цифры в 1К24
Наш взгляд: Цифры по МСФО позволят компании показать прогресс после роста маржинальности (среднего билета), который мы наблюдали в конце прошлого года. Полагаем, что релиз может стать позитивным событием.
Аэрофлот планирует в четверг, 30 мая, опубликовать финансовые результаты за 1К24 по МСФО
✈️Мы ожидаем EBITDA около RUB 48 млрд и небольшой убыток в размере RUB 1.8 млрд, что значительно лучше, чем год назад. Впрочем, из-за большого количества разнонаправленных факторов цифры могут отличаться от наших прогнозов
✈️Финансовое положение компании сильно улучшается благодаря росту стоимости билета и спроса на перелеты (на фоне увеличения пассажирооборота в пассажиро-километрах)
✈️Мы предполагаем, что средний билет составил около RUB 5.05/пкм, а в операционных показателях компания раскрывала 32 млрд пкм в 1К24
✈️Это, по нашим оценкам, позволило компании заработать консолидированную выручку около RUB 170 млрд (RUB 145.1 млрд, согласно отчетности по РСБУ)
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Цифры по МСФО позволят компании показать прогресс после роста маржинальности (среднего билета), который мы наблюдали в конце прошлого года. Полагаем, что релиз может стать позитивным событием.
Аэрофлот планирует в четверг, 30 мая, опубликовать финансовые результаты за 1К24 по МСФО
✈️Мы ожидаем EBITDA около RUB 48 млрд и небольшой убыток в размере RUB 1.8 млрд, что значительно лучше, чем год назад. Впрочем, из-за большого количества разнонаправленных факторов цифры могут отличаться от наших прогнозов
✈️Финансовое положение компании сильно улучшается благодаря росту стоимости билета и спроса на перелеты (на фоне увеличения пассажирооборота в пассажиро-километрах)
✈️Мы предполагаем, что средний билет составил около RUB 5.05/пкм, а в операционных показателях компания раскрывала 32 млрд пкм в 1К24
✈️Это, по нашим оценкам, позволило компании заработать консолидированную выручку около RUB 170 млрд (RUB 145.1 млрд, согласно отчетности по РСБУ)
#результаты
#прогноз
💰Полюс — совет директоров рекомендует не выплачивать дивиденды за 2023 г., умеренно негативно
Совет директоров Полюса рекомендовал годовому общему собранию акционеров чистую прибыль компании по результатам 2023 г. не распределять, дивиденды по результатам 2023 г. не объявлять и не выплачивать. Ранее компания указывала на предстоящие значительные инвестиции на проект «Сухой Лог», намекая на невысокую вероятность ближайших дивидендов.
У нас нейтральный взгляд на бумагу во многом из-за ухудшения корпоративного управления, но высокий потенциал роста сохраняется с учетом увеличения производства в будущем.
#дивиденды
Совет директоров Полюса рекомендовал годовому общему собранию акционеров чистую прибыль компании по результатам 2023 г. не распределять, дивиденды по результатам 2023 г. не объявлять и не выплачивать. Ранее компания указывала на предстоящие значительные инвестиции на проект «Сухой Лог», намекая на невысокую вероятность ближайших дивидендов.
У нас нейтральный взгляд на бумагу во многом из-за ухудшения корпоративного управления, но высокий потенциал роста сохраняется с учетом увеличения производства в будущем.
#дивиденды
📈 Мечел – производство восстанавливается вслед за ценами
➡️График показывает, что за апрель Мечел увеличил объемы добычи концентрата коксующегося угля
Мечел произвел 390 тыс. т концентрата коксующегося угля в апреле и 1.3 млн т за январь-апрель, увеличив выпуск на 65% относительно аналогичного периода прошлого года
Яркая динамика с низкой базы отражает как распродажу ранее накопленных запасов, так и увеличение добычи рядового коксующегося угля
Цены на уголь восстанавливаются после локального дна в апреле и за два месяца выросли на 13% до $258/т, в то время как бумаги Мечела снизились более чем на 20%
В базовом сценарии ждем сохранения цен на текущих отметках до конца года, прогнозируем двузначное увеличение добычи и продаж в этом году
На протяжении длительного времени Мечел снижал долг в среднем на 8-10% ежегодно независимо от финансовых результатов
Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Мечела в ожидании постепенного снижения долга на дальнем горизонте
➡️График показывает, что за апрель Мечел увеличил объемы добычи концентрата коксующегося угля
Мечел произвел 390 тыс. т концентрата коксующегося угля в апреле и 1.3 млн т за январь-апрель, увеличив выпуск на 65% относительно аналогичного периода прошлого года
Яркая динамика с низкой базы отражает как распродажу ранее накопленных запасов, так и увеличение добычи рядового коксующегося угля
Цены на уголь восстанавливаются после локального дна в апреле и за два месяца выросли на 13% до $258/т, в то время как бумаги Мечела снизились более чем на 20%
В базовом сценарии ждем сохранения цен на текущих отметках до конца года, прогнозируем двузначное увеличение добычи и продаж в этом году
На протяжении длительного времени Мечел снижал долг в среднем на 8-10% ежегодно независимо от финансовых результатов
Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Мечела в ожидании постепенного снижения долга на дальнем горизонте
📈 Сургутнефтегаз: крепче рубль — слабее прогнозы дивидендов за 2024 г.
Вряд ли рубль останется таким крепким до конца года, но если это произойдет, то прогнозы дивидендов по префам СургутНГ будут понижены. Исторически компания платила куда более высокие дивиденды по префам, чем по обычке ввиду слабого рубля к доллару США.
Весомый вклад в чистую прибыль вносил доход от курсовых разниц по легендарной «кубышке», размер которой сейчас превышает $60 млрд. К концу прошлого года курс упал с RUB 70 до порядка RUB 90/$. укрепление курса на один рубль снижает дивиденды по префам на RUB 0.35 на акцию, а доходность — на 0.5%.
Ожидаемая дивдоходность по обычке при этом во всех этих сценариях не меняется и остается около 3%. У нас негативный взгляд как на привилегированные, так и на обыкновенные акции Сургутнефтегаза.
Вряд ли рубль останется таким крепким до конца года, но если это произойдет, то прогнозы дивидендов по префам СургутНГ будут понижены. Исторически компания платила куда более высокие дивиденды по префам, чем по обычке ввиду слабого рубля к доллару США.
Весомый вклад в чистую прибыль вносил доход от курсовых разниц по легендарной «кубышке», размер которой сейчас превышает $60 млрд. К концу прошлого года курс упал с RUB 70 до порядка RUB 90/$. укрепление курса на один рубль снижает дивиденды по префам на RUB 0.35 на акцию, а доходность — на 0.5%.
Ожидаемая дивдоходность по обычке при этом во всех этих сценариях не меняется и остается около 3%. У нас негативный взгляд как на привилегированные, так и на обыкновенные акции Сургутнефтегаза.
📈 Цены входят в фазу роста
Рынок коксующегося угля цикличен. Наш анализ показал, что последние 8 лет фаза снижения начиналась в январе-феврале в период затишья на рынке стали и длилась 3-5 месяцев. Цены опускались с пиков в среднем на 17%, стабилизировались и возвращались к росту с конца весны-начала лета. Подъем длился 5-7 месяцев с ростом цен на 30-70%, отчасти из-за сезонности, отчасти — из-за олигополии на рынках.
Похожий тренд и в этом году: цены уже прибавили 13% с середины апреля. Повышение еще на 10% увеличит прибыль Мечела на 40-45%, что послужит сильным катализатором для переоценки акций. Есть риск снижения потребления сырья в Китае, но это не мешало угольщикам резко повышать цены последние 2 года.
Сохраняем долгосрочно позитивный взгляд на Мечел: ждем падения долговой нагрузки ниже 2х в течение 1.5-2 лет за счет восстановления объемов выпуска, девальвации рубля и роста цен на сталь. Отметим, что долг может падать еще быстрее при более высоких ценах на уголь и быстром снижении ключевой ставки.
Рынок коксующегося угля цикличен. Наш анализ показал, что последние 8 лет фаза снижения начиналась в январе-феврале в период затишья на рынке стали и длилась 3-5 месяцев. Цены опускались с пиков в среднем на 17%, стабилизировались и возвращались к росту с конца весны-начала лета. Подъем длился 5-7 месяцев с ростом цен на 30-70%, отчасти из-за сезонности, отчасти — из-за олигополии на рынках.
Похожий тренд и в этом году: цены уже прибавили 13% с середины апреля. Повышение еще на 10% увеличит прибыль Мечела на 40-45%, что послужит сильным катализатором для переоценки акций. Есть риск снижения потребления сырья в Китае, но это не мешало угольщикам резко повышать цены последние 2 года.
Сохраняем долгосрочно позитивный взгляд на Мечел: ждем падения долговой нагрузки ниже 2х в течение 1.5-2 лет за счет восстановления объемов выпуска, девальвации рубля и роста цен на сталь. Отметим, что долг может падать еще быстрее при более высоких ценах на уголь и быстром снижении ключевой ставки.