Банк России сегодня ожидаемо снизил ключевую ставку на 0.25%. Больше, на мой взгляд, снижений мы уже не увидим, а значит приток в национальные облигации, вероятно, прекратится, что будет оказывать определенное давление и на рубль #рубль

​​Карточка фьючерса на доллар/рубль

Продолжаю публиковать полезную информацию по различным инструментам. Теперь немного про доллар/рубль. Все основное на графике. Дополнительную общую информацию писал не так давно в статье https://optionsworld.ru/fyuchers-na-dollarrubl-si/ #фьючерсы #usdrub

Рубль в последнее время чувствовал себя слабо относительно аналогов из развивающихся стран. И в то время когда другие росли, даже немного снижался. В этом плане полезно посмотреть на индекс доллара DXY который характеризует динамику доллара к другим валютам. Слабая динамика рубля связана с постепенной конвертацией в валюту дивидендов российскими компаниями, рисками новых санкций, а также слабой динамикой нефтяных котировок. Пока за основной сценарий рассматриваю постепенный рост доллар/рубля в район 72.5 с последующим пробоем и уходом в район 74 #usdrub #рубль

​​Заседание ФРС

Завтра нас ждут итоги очередного заседания ФРС. Вероятность дополнительных стимулирующих мер на данном заседании минимальна, но очень важна будет риторика как в отношении регулирования кривой доходности, так и в отношении будущих ставок и покупок активов.

Экономические данные в последнее время выходили преимущественно в позитивном ключе. Поэтому сильно голубиной риторики, на мой взгляд, ждать не стоит, тем более что доллар в лице индекса dxy в последнее время сильно упал и ускорение его снижения может спровоцировать продажи на долговом рынке страны, что ухудшит ситуацию и в экономике.

Таким образом, скорее мы увидим относительно нейтральные заявления со стороны главы ФРС, что может быть не очень позитивно воспринято рынками и золотом, которое росло в последнее время преимущественно на ослаблении доллара. Интересным моментом кстати является то, что последние заседания являлись локальными пиковыми значениями для SP500 (т.е. после них какое-то время было снижение - график ниже). Посмотрим как будет на этот раз….. #sp500 #фрс #доллар #золото

Доллар/рубль благополучно достиг сильного сопротивления в районе 72.5-72.7, но большинство факторов (кроме, пожалуй, нефти) краткосрочно выступают за дальнейший рост американской валюты:

- Заседание ФРС, как и ожидалось, завершилось без сюрпризов. Никаких конкретных действий сделано и заявлено не было, лишь общие слова что готовы делать все возможное и остаются риски ухудшения ситуации. Поэтому данный момент скорее несколько негативен для рубля и позитивен для доллара, т.к. многие ждали например конкретики по регулированию кривой доходности.

- Трамп заявил, что если история с русскими в Афганистане окажется правдой, то реакция будет соответствующей, т.е. уже нет веры в то, что все выдумки. А соответственно риски санкций усиливаются.

- Минфин сегодня размещал сразу 2 выпуска ОФЗ. Один с постоянный купоном, а второй с переменным. Как и писал ранее, облигации с постоянным купоном становятся все менее интересными (удалось разместить меньше 1/3 предложенного), а вот с переменным купоном спрос превысил предложение почти в 10 раз. Данный момент свидетельствует о том, что дальнейшего снижения ставок уже почти никто не ждет, а значит вскоре может начаться фиксация прибыли на рынке облигаций, что негативно и для рубля.

Поэтому небольшую часть длинной позиции в доллар/рубле пока оставил. #доллар #рубль #облигации

Интересный момент корреляция между рублем и нефтью опустилась до отрицательных величин - причем сейчас менее (-0.5). Такое за последние 7 лет было всего 5 раз – сейчас 5-ый. В предыдущих 4-х случаях в ближайшие 3 месяца рубль, как правило, укреплялся к доллару (на графике ниже 3 таких случая). #рубль #нефть #статистика

По доллар/рублю, как мне кажется, не все так страшно, чтобы курс и дальше стремительно двигался вверх. Т.к. сейчас негативная динамика обусловлена преимущественно политическим контекстом, а именно задержанием в Белорусии непосредственно перед выборами неких военных из РФ – данный политический контекст сойдет на нет сразу после выборов в Белорусии 9 августа. Здесь в условиях слабого в целом доллара жду скорее некоторого боковика в ближайшие недели. Примерный диапазон ближайших недель 72.5 – 76.5, вероятно будем и там и там. Сам планирую у низа покупать снова, т.к сейчас без позиции #доллар #рубль

Как и ожидалось, продажи валюты в рамках бюджетного правила существенно снизятся в ближайшее время. В период с 7 августа по 4 сентября планируется продать валюты на 64.9 млрд рублей против 125.6 млрд рублей, проданных в предыдущем месяце. Т.е. примерно 3.1 млрд.руб в день. #бюджетноеправило #рубль

Снова постепенно присматриваюсь к покупкам доллара....

Риски для российского рынка

Агрессивное стимулирование со стороны ведущих мировых Центробанков и Правительств продолжает оказывать поддержку фондовым активам по всему миру. Но есть целый ряд рисков, каждый из которых при определенном сценарии может стать новым «черным лебедем».

- Выборы в США. Трамп пока проигрывает в предвыборной гонке, а значит ему надо что-то придумывать, чтобы повернуть ситуацию в свою сторону. Внешний враг, будь то Россия, Китай или кто-то другой в этом плане проверенный и достаточно эффективный прием. При этом если на выборах победят демократы, то риторика по РФ может быть еще более негативной. Поэтому риск новых санкций для России как никогда представляет серьезную угрозу. Дополнительно здесь определенным риском остается возможная отмена части фискальных послаблений, введенных ранее Трампом, в случае прихода к власти Байдена

- Торговые войны. Торговая сделка между Китаем и США выполняется лишь частично (чуть более чем на 15%), что может привести к дальнейшему обострению между странами. В негативном сценарии США начнут вводить новые пошлины, а Китай ослаблять национальную валюту, что вместе способно оказать серьезное давление на рынки и мировую экономику. Также торговое противостояние может усилиться еще и между Китаем и Индией, а также США и Европой.

- Вторая волна пандемии. Ранее практически все пандемии имели вторую волну. Если экономики начнут снова закрываться на длительный карантин, ничего хорошего для финансовых активов это не сулит. При этом дальнейшее стимулирование будет постепенно становиться все проблематичным, т.к. долг отдельных стран растет почти с геометрической прогрессией.

- Завершение сделки ОПЕК+. С августа начнется постепенное уменьшение ограничений по добыче черного золота. При этом с исполнением сделки остаются определенные проблемы, что может внести разлад в, итак, не очень сплоченную компанию стран участников. Стоит также отметить, что запасов в мире все еще очень много, а добыча сланцевых компаний в США на примере 2016-го может довольно быстро восстанавливаться. #риски

Чисто технически доллар/рубль преодолел 73.5 (краткосрочная трендовая линия вниз), теперь цель 74.2

Рубль продолжает постепенно слабеть и как писал ранее первые цели находятся в районе отметки 74.2 в паре с долларом. Поэтому удерживаю длинные позиции. Т.к. считаю, что коррекция в нефти в среднесрочной перспективе ускорится, потенциала для роста цен на облигации почти нет, что может спровоцировать коррекцию и там, а поддержка со стороны Банка России в виде продаж валюты постепенно стремится к 0 и более того есть вероятность покупок валюты уже в сентябре.

Картину в сторону укрепления российской валюты буду пересматривать только в случае уверенного закрепления ниже отметки 72.5 по паре доллар/рубль #рубль #доллар

Ставки на рост евро – исторический рекорд. По доллару соответственно наоборот – т.е. все в шортах. На моей практике экстремальные значения ничего хорошего для активов где они были не сулили. Т.е. чаще всего максимальные значения преобразовывались в снижение данного актива, а минимальные в рост. Поэтому в текущий момент все еще смотрю вверх по доллару #открытыепозиции #евро #доллар

​​Ключевыми событиями для рубля сегодня стало снижение запасов в американских нефтехранилищах (-4.5 млн. баррелей по данным EIA) , а также несостоявшийся аукцион Минфина (график ниже), что несколько негативно повлияло на облигации. Пока общий фон для российской валюты в целом немного, но негативен #рубль #облигации

В РФ постепенно начинается налоговый период, пик которого традиционно приходится на 25-26 число каждого месяца. О его влиянии на рубль рассказал в 2-х минутном коротком видео: https://youtu.be/Tw479R_8xfk

Доллар/рубль сегодня снова уверенно отскочил вверх от поддержки в районе 72.5 и уверенно направился выше .

Ключевым негативным поводом здесь остаются события в Белоруссии. Митинги продолжаются, выборы в стране не признает Европа и просит РФ не вмешиваться в ситуацию, в то время как Лукашенко не так давно заявлял о неких договорённостях по безопасности с президентом РФ.

Распродажи российских активов со стороны нерезидентов отчетливо видны особенно на рынке облигаций, где цены обновили июльские минимумы. Риски санкций безусловно являются важным моментом, но есть и другие.....

Одним из основных факторов риска для рынков по-прежнему считаю вторую волну пандемии, которой вряд ли успеют помешать обязательной вакцинацией. Также фактором риска остаются взаимоотношения США и Китая остаются и слабость мировой экономики. Поэтому все еще нахожусь в длинной позиции по доллару с ближайшими целями в районе 74.3-74.5 #рубль #доллар

​​Что интересно при нулевых ставках от ФРС США – ставки для бизнеса далеко не нулевые и даже растут. Т.е. говорить о росте кредитования в таких условиях и поступлении денег в реальную экономику в данном контексте довольно сложно. Поэтому на мой взгляд, в дальнейшем темпы роста мировой экономики, вероятно, существенно замедлятся, а возможно и даже сменяться локальным спадом, учитывая высокую вероятность повторного закрытия на карантин множества стран. #экономика #риски

Доллар ускоряет рост

Накануне был опубликован протокол с предыдущего заседания фрс. Оказался он в целом нейтральным, но отсутствие намёков на дополнительное стимулирование и скептицизм насчёт таргетирования долгосрочных ставок явно не обрадовали участников. Т.к. многие понимают, что без дополнительного стимулирования мировая экономика очень скоро вновь окажется в трудном положении.

Дополнительными поводами для ослабления рубля сейчас являются такие политические моменты, как напряжённость в Белорусии и возможное отравление Навального.

И конечно не стоит забывать про сезонность: конвертацию дивидендов + сезон отпусков #доллар #рубль

Рубль сегодня сильно снижается, но при этом рынок облигаций не демонстрирует аналогичных движений. Данный момент говорит о локальной перепроданности рубля, что красноречиво демонстрирует дивергенция между RGBI и RubUsd. Поэтому закрыл лонг по доллару #рубль #облигации

Воскресное ........

Белоруссия наши дни (минут 20 назад). Лукашенко прилетел с автоматом и в бронежилете к Дворцу независимости, где собрались митингующие (видимо серьезно настроен) 😱 !

Если ничего экстраординарного в ближайшее время не произойдет - жду постепенного укрепления рубля в районе 73.7 в паре с долларом. Т.к. сейчас локально уж очень сильно перепродан он на политических событиях #usdrub #рубль