​​Итоги 2021 и мысли на 2022

Ликвидности на рынках все меньше, мини ралли мы увидели (по крайней мере в нефти).
Похоже пришло время немного порассуждать об уходящем году.

2021 - ый на удивление оправдал большинство прогнозов аналитиков. Экономики росли, а вслед за ними и рынки.
В лидерах роста⤴️ оказались полупроводники и в целом техи, товары длительного пользования, классическая энергетика и много другого разного сырья: в общем все то, что стало результатом нарушений в цепочках поставок, погодных явлений, удаленки и невообразимого доселе объема стимулирования.

Продолжится ли данный тренд в 2022-ом?

Возможно, но вряд ли более 1-2 месяцев. Т.к.: 1) стимулирование постепенно сворачивается - у людей все меньше денег, а сбережения во многих странах, наподобие США уже на допандемических уровнях. 2) цепочки поставок будут постепенно нормализовываться, т.к. спрос после Рождества - Китайского нового года начнет ослабевать. 3) зима завершиться, а с ней и мысли о заполненности нефтехранилищ газом.

Пока в этом ключе остается лишь вера в компании производящие оборудование и занимающиеся автоматизацией всего и вся💡 - т.к. после больших прибылей 2021-го года многие компании будут стараться улучшать производительность.

А как же esg спросят отдельные инвесторы....

В РФ конечно данный тренд пришел относительно недавно, но вот остальной мир уже полностью в этом esg - вплоть до того, что корреляция между SP500 и каким-нить esg индексом на американские компании близка к 1 (т.е. почти все компании там esg).

Зеленые бонды конечно продолжат выпускать. В принципе очень неплохой маркетинговый ход особенно для европейских бондов у которых кроме как за зеленость брать особо и не за что (отрицательная ставка немногих радует) #акции #бонды #итоги #тренды

Продолжение следует........

​​Часть 2 (пузыри надуваются все сильнее)

На рынке жилья очевидно назревает пузырь в целом ряде стран ( инфографик ниже). Дополнительным признаком здесь является соотношение доходов и стоимости квартир. Например соотношение доходов к стоимости квартир в Китае достигли своих минимумов за всю историю наблюдений. Тут наверное стоит добавить еще сильнейшим образом подорожавшие цены на строй материалы и различные товары длительного пользования наподобие мебели. Вряд ли такие цены смогут продержаться длительное время из-за постепенного снижения спроса. Между тем жилье как правило сильно страдает от роста ставок, а за ним и все остальное вышеперечисленное может посыпаться

Газ и уголь в этом году также воспряли духом (особенно в Европе), но данный рост судя по всему пойдет в обратную сторону уже к окончанию зимы.

Крипто мир также искрится различными формами пузырей. Тут есть единицы активов которые реально стоят чего-то и будут использоваться в качестве платежных и иных средств, остальные не стоят ровным счетом ничего, а рынок достиг просто эпически значений.

Хотел было сюда нписать и полупроводники, но вот что-то мне подсказывает,что данный сектор как новое черное золото еще долго будет супервостребованным

Металлы между тем, несмотря на стремительный рост пока также не считаю сильно дорогими. Инфраструктурные планы + увеличение вложений в альтернативную энергетику и снижение предложения из-за стремления к снижению выбросов вероятно будут поддерживать цены на высоком уровне #пузыри #риски #2021 #2022 #крипто

С новым годом друзья! Чтобы рынок радовал и прогнозы сбывались ! Счастья в личной жизни и конечно крепкого здоровья !!!

​​Торговый план

Праздники постепенно походят к концу и надо скзаать довольно насыщенным для российского рынка получился данный период.:
- протоколы ФРС оказались более ястребинными чем многие ждали
- геополитика вновь активизировались (мало кто ждал столь стоемительного развития событий в Казахстане)
- пандемия пока не отступает (в Сша на неделе были новые рекорды)
- Опек + продолжает наращивать добычу + 400 тыс баррелей в сутки (решили на недавнем заседании)

Как говорится как встретишь новый год ......

Волатильность в этом году судя по всему действительно не оставит насв 2022м.

Из ближайших важных событий стоит однозначно отметить встречу 10 января между США и РФ, а затем на той же неделе РФ - НАТО и РФ - ОБСЕ. В общем много интересных заявлений вероятно услышим (хотя и не факт что значительно влияющих на рынки в моменте, но на дальнейшее развитие событий определенно).

Доходности бондов США (график ниже), как и ставки по ипотеке между тем продолжают рост, угрожая устойчивости фондовых активов. И даже Китай на этой неделе активно изымал деньги из системы (-660 млрд юаней). Теперь возможны традиционные вливания со стороны ЦБ Поднебесной лишь ближе к празднованию Нового года.

В целом текущая ситуация, на мой взгляд, и не оптимистична и не очень сильно негативна (пока деньги все еще добавляются в систему). Поэтому есть вероятность боковой динамики в ближайшем будущем на рынках акций. Определенная сила нефти на фоне событий в Казахстане между тем может довольно быстро перейти в слабость в случае нормализации обстановки в стране. По золоту стал несколько более негативен - большую часть позиций закрыл #рынки #торговыйплан

​​Рынки вновь поползли вверх и многие наученые позитивным опытом стратегии "buy the dip" (покупка на даже самой маленькой коррекции) снова начали радостно рукоплескать, думая что так будет всегда. Но это не факт.....

Волатильность (ловушка мышления)

Рынок очень любит играть в интересную игру: он как бы убаюкивает неопытного, а зачастую и опытного игрока, заставляя его поверить, что вот так как сейчас будет всегда.

Например, когда несколько дней дикая волатильность и рынки рушатся, вы боитесь и не входите в рост, а если входите, то очень быстро фиксируете прибыль на отскоке, или если вдруг после длительного роста рынок начал падать - вы думаете все упал на пару процентов - больше не упадёт и боитесь работать в сторону продаж, т.к. привыкли к медленному планомерному росту Это классическая ловушка нашего мышления с которой необходимо бороться.

Здесь необходимо осознать, что во-первых понижающщийся и растущий тренды совсем разные (рост более медлененн и долог по времени, а падение более быстро и сильно). И если вы делаете ставку на тот или иной рынок ждите от него именно того что присуще данному типу рынка, т.е. быстроты и силы в случае с падением или длительного карабкания вверх

Очень удобно в этом случае оперировать временем. Т.е. если тренд вверх в среднем длился ранее 1.5 месяца - так и держите позиции вверх примерно столько по времени, а если средний тренд вниз длился 30 дней, закрывайте ее по истечении данного времени #полезное

Доллар

Ключевым позитивным моментом для фондовых и сырьевых активов в последние дни стало стремительное обесценивание доллара, где американская валюта даже успела пробить важные уровни и выйти вниз из долгой консолидации (dxy) . Рынки все еще не верят в продолжительный период повышения ставок от ФРС (максимум в несколько итераций), а данные по инфляции Китая ещё и дают надежду что инфляция в мире является скорее краткосрочным явлением, да и стимулирование экономики Поднебесной может случиться в ближайшее время.

Впрочем, излишний оптимизм может довольно быстро сойти на нет.....

Т.к. инфляция уже давно связана не только с перебоями поставок. Значимыми и пока не совсем временными факторами здесь также являются рост зарплат, аренды, да и энергетический фактор пока не даёт до конца вздохнуть спокойно

Для рубля в этом плане негативным моментом остаётся рекордный объем запланированных покупок от Минфина 585,9 млрд (на золото + иностранную валюту) до 4 февраля.

Да и геополитика видимо никуда пока не денется. Поэтому снова осторожно покупаю валюту (не является торговой рекомендацией) #доллар #рубль

​​Торговый план

Новая неделя вероятно откроется умеренно позитивно для мировых рынков. В сша выходной, а значит негативные моменты конца прошлой недели в виде слабых отчетностей банков и статистики вполне могут быть проигнорированы. При этом на фоне омикрона в конгреессе США начали поговаривать о новых стимулах. Поэтому пока скорее немного порастем (если конечно геополитика вновь не удивит).

События текущей недели:
- безусловно одним из ключевых событий для рф является геополитическая повестка
вероятно уже во вторник-среду мы получим определенные ориентиры по дальнейшему развитию событий
пока в жесткий сценарий слабо верится, т.к. он не выгоден никому
- в понедельник утром увидим большой блок макроэкономической статистики из Китая. Учитывая хорошие данные по
деловой активности вышедшие ранее, не исключаю несколько более позитивной динамики по ВВП и другим важным показателям
- также в азиатском регионе будет важным решение Банка Японии по процентной ставке (впрочем, здесь сюрпризы маловероятны) #торговыйплан

​​Обвал, война, возможности

Не знаю как думает большинство, но измоего опыта последних 15 лет, геополитика преимущественно давала неплохие шансы для покупок на долгую перспективу. Да страшно, да паника в самом разгаре, да есть риски даже военных действий (правда пока скорее сильно абстрактные), но бизнес довольно большого процента компаний торгующихся на бирже РФ не сильно пострадает от новых санкций. Например, тот же мтс ориентированный в основном на внутренний рынок или полиметал или x5 retail group или даже лукойл для которого нефть в рублях сейчас просто на заоблачных высотах.....Но все они дружно падают на фоне выхода нерезидентов, что я считаю скорее неэффективностью рынка и в некотором смысле возможностью (не является торговой рекомендацией).

В целом думаю ситуация вряд ли нормализуется быстро т.к. идёт действительно большая игра, но на долгосрок отдельные активно постепенно становятся крайне привлекательными💡. Конечно есть сценарий полной изоляции, но вероятность его процентов 10, как мне кажется вряд ли сильно больше....#война #акции

Золото/нефть

Отскок по отдельным активам, как и планировал произошел довольно сильный с момента прошлого поста. Особенно здесь порадовал Полиметал, давший практически 10%.

В текущий момент решил немного переключится с акций на сырьевые активы. И здесь на мой взгляд интересны как минимум 2-е из них. Это золото и нефть.

Желтый металл подошел к ключевому сопротивлению, пробой которого могжет существенно ускорить подъем и вероятнось этого отнюдь не низкая. Т.к. в последнее время данный актив рос даже несмотря на позитивную динамику доллара. И даже локальная коррекция американской валюты, на мой взгляд, может спровоцировать рывок вверх. Дополнительную поддержку ему продолжают оказывать отрицательные реальные процентные ставки + сейчас геополитическая напряженность.

Второй актив- нефть. Да все ждут что мир наконец скоро полностью откроется , да и геополитика пока играет на руку. Но как показывает практика геополитический фактор не может долго держать цены высоко. При этом профицит черного золота может случится уже во втором квартале + есть целый ряд стран,включая США, которым высокая нефть откровенно портит очень многое (напомню, рейтинг Байдена и демократов продолжает снижаться) + нефть влияет на инфляцию в целом. Поэтому думаю очень скоро черное золото будут снова пыаться сдерживать как словесными так и иными интервенциями

Таким образом постепенно формирую позицию из покупки 1-го и продажи второго (не является торговой рекомендацией). #золото #нефть

Боль, слезы, снова война, и новые возможности

Очередной напряженный день на финансовых рынках. Безусловно РФ в этом безобразии снижалась больше всех , но на этот раз падение не обошло и остальной мир. Видимо, понимание что любой военный конфликт в текущей ситуации может негативно сказаться на большей части мирового сообщества путем удорожания отдельных энергоресурсов или чего еще посерьезней. Впрочем, вероятность прямых военных действий, на мой взгляд, все-таки крайне мала, особенно учитывая слишком громкие заявления и множественные угрозы (войны в большинстве своем начинаются быстро, тихо и без прелюдий). Поэтому сегодняшние уровни мне показались более менее приемлимыми для формирования позиции на отскок (посмотрите только на этот прекрасный график снизу). Конечно, если я не прав и геополитика пойдет по негативному сценарию все может быть несколько хуже, но уже вряд слишком сильно хуже. Сегодня продавали уже фонды, продавали активно и судя по всему просто по риск менеджменту (сокращению общего размера риска на страну). Такие периоды часто бывают пиковыми. Но как говорится поживем - увидим......

p.s. золото/нефть частично закрыл, т.к. здесь сегодня было очень хорошее движение (нефть добиралась до 85, при росте золота в район 1840)

Нефть

По нефти сегодня снова открывал позицию вниз, т.к. текущая цена это на 90% геополитика и при этом предложение ещё нигде не ограничено и маловероятно что будет ограничено (в частности для РФ). Иначе демократы и Байден точно не пойдут ни в конгресс ни на второй срок, т.к.у обычных американцев в приоритете экономика (где в таком сценарии будет стремительный рост цен на топливо), а отнюдь ни всякие военные вмешательства в другие страны.

При этом стремительного роста спроса пока не наблюдается и скорее всего профицит черного золота появится уже во втором квартале. Поэтому текущие цены считаю слишком высокими (не является торговой рекомендацией).#нефть

​​Возобновление роста или всего лишь отскок

Рынок бодро начал отскакивать в последние дни как по sp500 так и по РФ и в целом развивающимся странам. Видимо опять начала работать преславутая стратегия покупки на коррекциях.

Но будет ли все также и в этот раз?

1. У мировой экономики безусловно есть позитивный импульс и в первым квартале мы можем увидеть ускорение роста по отдельным странам. Но рост ставок и другая база сделают этот момент обратным уже в следующем квартале

2. Появились первые признаки снижения времени доставок по отдельным направлениям. Т.е. логистические цепочки будут постепенно нормализовываться. Впрочем, этотне приведёт к быстрому снижению цен - сейчас инфляция скорее заработной платы и ренты.

3. Рост ставок вроде как во многом в цене. Но вот есть еще и фактор реального роста ставок , т.е. через определенное время часть огромного количества появившихся на фоне "бесплатных" кредитов зомби компаний начнет генерить убытки и ставить под удар и поставщиков и банки которые их кредитную

4. Цены на сырье ускорили рост (особенно нефть), что вроде бы и хорошо, но боюсь только для отдельных стран таких как РФ, для остальных это рост инфляции и издержек

5. Омикрон не привёл к глобальным локдаунам. Вроде действительно неплохо, но вот вопрос о возможности появления других штаммов остаётся открытым, да и позитива отсутствие локдаунов уже глобально не несёт, т.к. закладывалось в котировки заранее

Глобально рост ставок и сворачивание программ покупок активов в любом случае повлекут за собой снижение прибыли большинства компаний, а рост налоговой нагрузки, который обязательно будет происходить в ближайшие годы добавит несколько негативных оттенков. Поэтому в новое ралли верится с трудом......

Впрочем, стремительно растущий объем пут опционов пока не говорят в пользу скорого стремительного снижения (график ниже) #нефть #ртс #сипи #мироваяэкономика

​​Немного про ставки

После очень сильно статистики с американского рынка труда фьючерсы на повышение ставок ФРС демонстрируют почти 40%-ю вероятность пвышения на заседании в марте сразу на 0.5%. На мой взгляд это довольно много (хотя и рынок акций пока не до конца заложил). В этой связи есть 2 сценария если действительно мы увидим столь сильное разовое повышение, то рынки акций ещё более скорректируются вниз, а вот если повышение будет в меньшем объёме, то может существенно выиграть золото (как раз отличный повод выйти из диапазона ). В целом думаю золототпри любом раскладе будет сильнее акций

В свою очередь Банк России вероятно уже в пятницу поднимет ставку близко к 1% (кривая ниже). Т.к. в котёл растущей инфляции в январе добавился ещё падающий рубль. Впрочем, думаю это может стать предпоследним повышением, а значит и неплохой точкой для покупки гос. облигаций РФ (с геополитикой надеюсь что все таки все будет нормально). Учитывая что геополитическая премия в рубле сейчас не менее 10%, облигаций могут дать неплохую реальную доходность. Опять же конечно ключевой момент - если не будет полноценной военной операции.

А если в свою очередь не смотреть на рынки, а смотреть на мировую экономику, то вероятно она очень скоро начнётся замедляться. Негативный демографический тренд + рост ставок станут здесь ключевыми драйверами.
Например, ставки по 30-летней ипотеке в США только что достигли 3,85%: это на 1 п.п. выше, чем в феврале 2021 года. Допустим новый покупатель жилья хочет платить те же 2000 долларов в месяц по ипотеке что и ранее (учитывая что реальные зп в принципе не выросли)

Теперь он может позволить себе дом за 350 тысяч долларов против 400 тысяч долларов год назад т.е.>10% меньше.

При этом жилье — огромная часть циклического процесса. Жилье + транспортные средства — это циклические двигатели экономики #ставки #экономика

​​Непростое время нынче для финансовых рынков. В целом это конечно во многом ожидаемо ( о чем неоднократно писал ранее) - огромный объем напечатанных денег, зомби компаний и проблем в цепочках поставок не мог пройти незамеченным. При этом для России все это несколько усложняется еще и геополитической ситуацией. Не знаю куда вырулит геополитика, но вот многочисленные повышения ставок от ведущих мировых цб, которые нас очень скоро ждут определенно не останутся незамеченными. Заметное ухудшение в экономике вполне может быть и несколько позднее (эффект редко бывает быстрым), но он определенно будет. Поэтому депозит и отдельные облигации постепенно становятся все более интересными на долгосрок. Ну, а краткосрочно безусловно можно спекулировать отдельными историями. Например, рекордными дивидендными доходностями акций РФ или определенной силой международных банков в периоды повышений ставок.

Да, кстати другие сектора которые могут быть несколько сильнее в случае дальнейшего роста доходностей по облигациям вы можете найти на графике ниже (небольшая подсказка надо смотреть на бумаги с отрицательной бэтой). #акции #риски #лучшерынка

​​Моя стратегия на текущий момент

Безусловно все уже знают что случилось накануне (признанение РФ ДНР и ЛНР). В головах отдельных инвесторов паника, у других оптимизм, третьи не знают что делать дальше...

В этой связи расскажу немного как сам действую в текущей ситуации. Спекулятивно поучаствовав в отскоке на вечерней сессии, скажу сразу больших лонговых позиций глобально не открываю (хотя небольшие конечно есть), т.к. будут еще и санкции и различные сценарии могут реализоваться. Но старая добрая поговорка про ожидания/факты вполне рабочая и много негатива уже действительно в ценах. При этом как опционный трейдер я все-таки не мог не обратить внимание на рекордную волатильность, которой считаю грех не воспользоваться.

Поэтому постепенно использую такую стратегию как выписывание опционов (здесь подробнее про продажу опционов). Т.е. например сейчас Газпром при цене 267.5 имеет подразумеваемую волатильность около 90 (средняя за последние годы меньше 30) и стоимость опциона пут 2441 на центральном страйке 27000 с экспирацией в марте 2441. А это больше 9% от текущей цены😯. Т.е. я с одной стороны определенно не проиграю если Газпром вырастет, но и если он упадёт на 9 с лишним %-ов останусь при своих. Да и если больше просто получу на экспирации акции с ценой на более чем 10% ниже текущей.

Всем удачных торгов! (Не является рекомендаций или призывом к действию и может не соответствовать вашему риск профилю) #ртс #газпром #волатильность #опционы #паника #стратегия

Довольно сложно в последнее время что-либо писать. Ситуация крайне тревожная и для российского рынка и экономики ничего хорошего, к сожалению, не предвещающая. Заморозка активов ряда банков и теперь уже возможно даже Банка России, частичное отключение от свифт (пока без сырьевой составляющей), закрытие неба над Европой и США, запрет экспорта критически важного технологического оборудования ...... Что будет дальше даже сложно предположить.

При этом динамика рубля и фондовых активов как ни странно кроме геополитики еще сильно зависит друг от друга. Т.е. при сильной девальвации только на этом в какой-то момент фондовые активы способны начать постепенный рост. Но вот что можно покупать на таком рынке - вопрос довольно сложный. С одной стороны в момент определенно увеличится спрос на технику (м.видео), на продукты (x5, магнит), в моменте даже возможно на недвижимость, хотя и в дальнейшем ее стоимость определенно обречена (как минимум в долларовом выражении). Экспортеры тоже еще некоторое время возможно будут чувствовать себя неплохо, т.к. сша и европа сильно боятся инфляции и поэтому пока не вводят сильных ограничений на них. Но долгосрочно здесь чего-то хорошего определенно ждать также не стоит. Для финансовых организаций пока все хуже чем у всех остальных.

В общем ситуация прямо скажем не очень. Сам планирую докупать доллары при малейших нормализациях, отдельные фондовые активы и параллельно продавать фьючерсы на недвижимость.

Крайне надеюсь на нормализацию ситуации в военном плане - люди важнее любых денег ! #война

Банк России поднял ставку до 20% ❗️

«Внешние условия для российской экономики кардинально изменились. Повышение ключевой ставки позволит обеспечить увеличение депозитных ставок до уровней, необходимых, чтобы компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски. Это позволит поддержать финансовую и ценовую стабильность и защитить сбережения граждан от обесценения», — поясняется в сообщении.

РФ потратит до 1 трлн руб. из ФНБ на скупку акций российских компаний ❗️

Фьючерс на доллар рубль с ближайшей экспирацией на 2 рубля дешевле чем usdrub_tom. Неэффективность 🤔?