◽️ EBITDA по итогам года оказалась на 5% выше, чем мы ожидали, однако чистая прибыль была на 8% ниже нашего прогноза.
◽️ Объем нефтедобычи компании снизился на 2,3% по сравнению с 2022 годом, но нефтепереработка выросла на 5,6%.
◽️ Капиталовложения в 2023 году были на 44% больше, чем в 2022, что оказало давление на свободный денежный поток, и теперь компании будет труднее сохранить высокий коэффициент дивидендных выплат.
На чистую прибыль группы оказали давление результаты банковского сегмента и расходы, связанные с дисконтированием долгосрочных финансовых активов. Нас сильнее всего обеспокоил рост капиталовложений на 44% до рекордно высокого уровня 224 млрд руб. Рост капиталовложений и продолжающийся рост оборотного капитала оказали давление на свободный денежный поток, который в 2023 году сократился на 33% до 108 млрд руб.
Учитывая высокие капиталовложения, низкий свободный денежный поток и относительно небольшой объем денежных средства на балансе, мы делаем вывод, что Татнефть вряд ли выплатит щедрые дивиденды за четвертый квартал 2023 года. По нашему мнению, компания сохранит коэффициент выплат на уровне 50%, что предполагает дивиденды в размере 15 руб. на акцию при доходности 2%.
👉🏼 Мы подтверждаем оценку Держать для акций Татнефть. Инвестиционный профиль компании улучшится, если она сможет сократить капиталовложения и увеличить денежные потоки, чтобы повысить дивиденды.
Автор: #Геннадий_Суханов, #Артур_Григорян
#акции $TATN
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🟢 Новости к этому часу
⚪️ Правительство РФ предложило уменьшить налоговую нагрузку на добытчиков платины — законопроект.
⚪️ Годовая инфляция в еврозоне в феврале замедлилась до 2,6%, как и ожидалось — Евростат.
⚪️ Швейцарская трейдинговая «дочка» Лукойла прекратила транспортировку нефти по системе КТК — Интерфакс.
⚪️ Начались торги обыкновенными акциями ТКС Холдинга после завершения перерегистрации компании с Кипра — Московская биржа, СПБ Биржа.
⚪️ Совет директоров Новабев Групп рекомендовал выплатить дивиденды в размере 225 рублей на акцию — компания.
⚪️ Чистая прибыль Совкомфлота по МСФО в 2023 году составила $943,319 млн — компания.
⚪️ Чистая прибыль Инарктики по МСФО в 2023 году выросла на 27% до 15,5 млрд рублей — компания.
$LKOH $TCSG $BELU $FLOT $AQUA
⚪️ Правительство РФ предложило уменьшить налоговую нагрузку на добытчиков платины — законопроект.
⚪️ Годовая инфляция в еврозоне в феврале замедлилась до 2,6%, как и ожидалось — Евростат.
⚪️ Швейцарская трейдинговая «дочка» Лукойла прекратила транспортировку нефти по системе КТК — Интерфакс.
⚪️ Начались торги обыкновенными акциями ТКС Холдинга после завершения перерегистрации компании с Кипра — Московская биржа, СПБ Биржа.
⚪️ Совет директоров Новабев Групп рекомендовал выплатить дивиденды в размере 225 рублей на акцию — компания.
⚪️ Чистая прибыль Совкомфлота по МСФО в 2023 году составила $943,319 млн — компания.
⚪️ Чистая прибыль Инарктики по МСФО в 2023 году выросла на 27% до 15,5 млрд рублей — компания.
$LKOH $TCSG $BELU $FLOT $AQUA
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🟢 Новый выпуск еженедельного видео Top News от SberCIB
В этом выпуске аналитик Анастасия Славянская рассказывает о:
⚪️ динамике российского рынка акций,
⚪️ финансовых результатах Лукойла, ТКС Холдинга и РУСАЛа, а также о новой оценке Артгена.
$LKOH $TCSG $RUAL $ABIO
В этом выпуске аналитик Анастасия Славянская рассказывает о:
⚪️ динамике российского рынка акций,
⚪️ финансовых результатах Лукойла, ТКС Холдинга и РУСАЛа, а также о новой оценке Артгена.
$LKOH $TCSG $RUAL $ABIO
◽️ Чистая прибыль группы за 2023 год составила 95 млрд руб., а рентабельность собственного капитала (ROE) — 38% (без учета субординированной задолженности в составе капитала группы показатель составил 45%).
◽️ Кредитный портфель в сегменте розничного кредитования за 2023 год вырос на 36% до 0,8 трлн руб. (за счет роста на 65% в автокредитовании и на 36% в ипотечном кредитовании). Корпоративный кредитный портфель за 2023 год увеличился на 38% до 1,1 трлн руб. благодаря росту кредитования крупных клиентов, а также кредитования малого и среднего бизнеса.
◽️ В небанковских сегментах наблюдался высокий рост бизнеса: за 2023 год лизинговый портфель увеличился на 95% до 64 млрд руб., страховые премии — на 70%, портфель факторинга — на 29%).
◽️ Акции Совкомбанка торгуются с мультипликаторами P/E 2024о на уровне 4,5 и P/B на уровне 1,1 (в рамках наших прогнозов).
Автор: #Андрей_Ахатов
#акции $SVCB
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Московская биржа объявила, что сегодня добавятся 14 ценных бумаг, которыми можно торговать на вечерней сессии. Это акции российских компаний:
• ИНАРКТИКА (AQUA),
• Башнефть (BANE и привилегированные BANEP),
• ЭЛ5-Энерго (ELFV),
• Яковлев (IRKT),
• КАМАЗ (KMAZ),
• Распадская (RASP),
• СОЛЛЕРС (SVAV),
• ТГК-1 (TGKA),
• Объединенная авиастроительная корпорация (UNAC),
• Объединенная вагонная компания (UWGN),
• Корпорация ВСМПО-АВИСМА (VSMO),
• ВУШ холдинг (WUSH),
• Ростелеком (привилегированные RTKMP).
Теперь на вечерних торгах доступно больше 180 инструментов.
19:00–19:05 — аукцион открытия;
19:05–23:50 — торги в стандартном режиме.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок акций в боковом тренде
⚪️ В понедельник российский рынок акций почти не отреагировал на итоги выборов президента РФ. Индекс МосБиржи незначительно изменился по сравнению с уровнем закрытия пятницы. Баррель Брент подорожал до $86,5 впервые с ноября прошлого года, а рубль укрепился до 91,9 за доллар.
⚪️ Сегодня начались торги обыкновенными акциями ТКС Холдинга после завершения перерегистрации компании с Кипра в САР на острове Русский. На этих бумагах сосредоточено основное внимание инвесторов: к вечеру торговый оборот составил почти 40 млрд руб. После месячного перерыва котировки сначала опустились на 6%, но к концу дня их отставание сократилось до 0,8%.
⚪️ Чистая прибыль Лукойла (минус 0,6%) по РСБУ в 2023 году снизилась на 17% до 655,3 млрд рублей. Выручка сократилась на 4% до 2,75 трлн рублей, а валовая прибыль — на 21% до 858,3 млрд рублей.
⚪️ Инарктика (плюс 2,4%) сообщила о росте чистой прибыли в 2023 году на 27% до 15,5 млрд рублей. Выручка увеличилась на 21% до 28,5 млрд рублей, а скорректированная EBITDA составила 12,9 млрд рублей, как и годом ранее. Рентабельность по EBITDA снизилась с 55% до 45%.
⚪️ Чистая прибыль Совкомфлота по МСФО в 2023 году достигла $943,319 млн, что почти в 2,5 раза выше, чем в 2022 году. При этом показатель немного не дотянул до консенсус-прогноза, и котировки отреагировали снижением на 1,8%.
⚪️ Совет директоров Новабев Групп (плюс 3,3%) рекомендовал выплатить дивиденды за прошлый год в размере 225 рублей на акцию.
$TCSG $LKOH $AQUA $FLOT $BELU
⚪️ В понедельник российский рынок акций почти не отреагировал на итоги выборов президента РФ. Индекс МосБиржи незначительно изменился по сравнению с уровнем закрытия пятницы. Баррель Брент подорожал до $86,5 впервые с ноября прошлого года, а рубль укрепился до 91,9 за доллар.
⚪️ Сегодня начались торги обыкновенными акциями ТКС Холдинга после завершения перерегистрации компании с Кипра в САР на острове Русский. На этих бумагах сосредоточено основное внимание инвесторов: к вечеру торговый оборот составил почти 40 млрд руб. После месячного перерыва котировки сначала опустились на 6%, но к концу дня их отставание сократилось до 0,8%.
⚪️ Чистая прибыль Лукойла (минус 0,6%) по РСБУ в 2023 году снизилась на 17% до 655,3 млрд рублей. Выручка сократилась на 4% до 2,75 трлн рублей, а валовая прибыль — на 21% до 858,3 млрд рублей.
⚪️ Инарктика (плюс 2,4%) сообщила о росте чистой прибыли в 2023 году на 27% до 15,5 млрд рублей. Выручка увеличилась на 21% до 28,5 млрд рублей, а скорректированная EBITDA составила 12,9 млрд рублей, как и годом ранее. Рентабельность по EBITDA снизилась с 55% до 45%.
⚪️ Чистая прибыль Совкомфлота по МСФО в 2023 году достигла $943,319 млн, что почти в 2,5 раза выше, чем в 2022 году. При этом показатель немного не дотянул до консенсус-прогноза, и котировки отреагировали снижением на 1,8%.
⚪️ Совет директоров Новабев Групп (плюс 3,3%) рекомендовал выплатить дивиденды за прошлый год в размере 225 рублей на акцию.
$TCSG $LKOH $AQUA $FLOT $BELU
🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ
Индекс МосБиржи в боковом тренде, рубль отыгрывал потери
📈 Российский рынок консолидировался. В понедельник индекс МосБиржи снизился лишь на 0,1%, в течение дня наблюдался боковой тренд. С одной стороны, на российских акциях сказывалось укрепление рубля, с другой, — их поддерживала дорожающая нефть. Основное внимание инвесторы обратили на возобновление торгов обыкновенными акциями ТКС Холдинга после завершения перерегистрации в РФ. Лукойл представил результаты за прошлый год по РСБУ, а Инарктика и Совкомфлот — по МСФО. Совет директоров Новабев Групп рекомендовал выплатить дивиденды в размере 225 руб. на акцию.
🛢️ Нефть подорожала на сильных макроданных из Китая. В понедельник баррель Брент подорожал на $1,55 до $86,89. Поддержку котировкам оказали ключевые экономические индикаторы Китая, которые превзошли ожидания. Во вторник утром Брент котируется около $86,7/барр.
🇷🇺 Рубль восстанавливался.
Вчера рубль почти отыграл падение пятницы, связанное со спросом на валюту перед выборами, и восстановился до 91,9 за доллар, а в определенный момент дорожал до 91,3. Похоже, что экспортеры нарастили продажи валюты, а спрос на нее снизился. В этих условиях сегодня рубль может закрепиться около 91,5.
💼 Доходности ОФЗ могут продолжить расти. В понедельник доходности вновь выросли на 10 б. п. Тем временем Банк России опубликовал данные по инфляционным ожиданиям населения, отразившие их снижение до 11,5% в марте с 11,9% в феврале. Это позитивная новость, которая поможет ослабить давление на рынок в ближайшие дни. Тем не менее сегодня доходности могут еще повыситься на несколько базисных пунктов, как это часто происходит перед объявлением параметров аукционов ОФЗ.
На повестке дня
Отчетность Акрона, статистика из США и еврозоны
⚪️ Результаты Акрона за 4К23 и весь 2023 год по МСФО
⚪️ Число выданных разрешений на строительство и данные по строительству новых домов в США в феврале
⚪️ Данные по заработным платам в еврозоне в 4К23
⚪️ Индекс экономических настроений в Германии от ZEW в марте
$AKRN
Индекс МосБиржи в боковом тренде, рубль отыгрывал потери
📈 Российский рынок консолидировался. В понедельник индекс МосБиржи снизился лишь на 0,1%, в течение дня наблюдался боковой тренд. С одной стороны, на российских акциях сказывалось укрепление рубля, с другой, — их поддерживала дорожающая нефть. Основное внимание инвесторы обратили на возобновление торгов обыкновенными акциями ТКС Холдинга после завершения перерегистрации в РФ. Лукойл представил результаты за прошлый год по РСБУ, а Инарктика и Совкомфлот — по МСФО. Совет директоров Новабев Групп рекомендовал выплатить дивиденды в размере 225 руб. на акцию.
🛢️ Нефть подорожала на сильных макроданных из Китая. В понедельник баррель Брент подорожал на $1,55 до $86,89. Поддержку котировкам оказали ключевые экономические индикаторы Китая, которые превзошли ожидания. Во вторник утром Брент котируется около $86,7/барр.
🇷🇺 Рубль восстанавливался.
Вчера рубль почти отыграл падение пятницы, связанное со спросом на валюту перед выборами, и восстановился до 91,9 за доллар, а в определенный момент дорожал до 91,3. Похоже, что экспортеры нарастили продажи валюты, а спрос на нее снизился. В этих условиях сегодня рубль может закрепиться около 91,5.
💼 Доходности ОФЗ могут продолжить расти. В понедельник доходности вновь выросли на 10 б. п. Тем временем Банк России опубликовал данные по инфляционным ожиданиям населения, отразившие их снижение до 11,5% в марте с 11,9% в феврале. Это позитивная новость, которая поможет ослабить давление на рынок в ближайшие дни. Тем не менее сегодня доходности могут еще повыситься на несколько базисных пунктов, как это часто происходит перед объявлением параметров аукционов ОФЗ.
На повестке дня
Отчетность Акрона, статистика из США и еврозоны
⚪️ Результаты Акрона за 4К23 и весь 2023 год по МСФО
⚪️ Число выданных разрешений на строительство и данные по строительству новых домов в США в феврале
⚪️ Данные по заработным платам в еврозоне в 4К23
⚪️ Индекс экономических настроений в Германии от ZEW в марте
$AKRN
Европлан, крупнейший независимый игрок на рынке автолизинга, объявил о намерении провести первичное публичное предложение (IPO) акций на Московской бирже. Листинг и начало торгов ожидаются в марте 2024 года. Европлан может стать первой в России публичной лизинговой компанией.
✏ Предварительные параметры IPO:
◽️ Сроки. Компания планирует листинг акций и начало торгов на Московской бирже в конце марта 2024 года. Европлан ожидает включения своих акций в первый уровень листинга Московской биржи.
◽️ Структура сделки. В рамках IPO единственный акционер компании, ПАО «ЭсЭфАй», предложит инвесторам принадлежащие ему вторичные акции.
◽️ Цели IPO. IPO позволит повысит узнаваемость компании среди потенциальных клиентов, а также создать ликвидность на вторичном рынке.
◽️ Lock-up период. Компания, действующий акционер и аффилированные с ним лица приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций в течение 180 дней с даты начала торгов ими на Московской бирже;
◽️ Кто сможет участвовать. Предложение будет доступно для российских квалифицированных и неквалифицированных инвесторов — физических лиц, а также для российских институциональных инвесторов. В рамках IPO будет структурирован механизм стабилизации на срок 30 дней после начала торгов. Подать заявку на приобретение акций будет возможно через ведущих российских брокеров. Технические детали процедуры подачи заявок будут опубликованы позднее.
👉🏼 Читать подробнее про рынок о компании по ссылке.
Автор: #Ирина_Иртегова
◽️ Сроки. Компания планирует листинг акций и начало торгов на Московской бирже в конце марта 2024 года. Европлан ожидает включения своих акций в первый уровень листинга Московской биржи.
◽️ Структура сделки. В рамках IPO единственный акционер компании, ПАО «ЭсЭфАй», предложит инвесторам принадлежащие ему вторичные акции.
◽️ Цели IPO. IPO позволит повысит узнаваемость компании среди потенциальных клиентов, а также создать ликвидность на вторичном рынке.
◽️ Lock-up период. Компания, действующий акционер и аффилированные с ним лица приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций в течение 180 дней с даты начала торгов ими на Московской бирже;
◽️ Кто сможет участвовать. Предложение будет доступно для российских квалифицированных и неквалифицированных инвесторов — физических лиц, а также для российских институциональных инвесторов. В рамках IPO будет структурирован механизм стабилизации на срок 30 дней после начала торгов. Подать заявку на приобретение акций будет возможно через ведущих российских брокеров. Технические детали процедуры подачи заявок будут опубликованы позднее.
👉🏼 Читать подробнее про рынок о компании по ссылке.
Автор: #Ирина_Иртегова
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На наш взгляд, Банк России вновь сохранит ключевую ставку на уровне 16%, но его риторика может несколько смягчиться. ЦБ наверняка отметит дальнейший прогресс в замедлении инфляции: в феврале базовая инфляция составила около 6% при пересчете на год, что почти в два раза ниже, чем на пиковых уровнях октября-ноября. Это может заставить совет директоров ЦБ пересмотреть свою точку зрения о том, что снижение ставки начнется только во второй половине года — вероятно, Центробанк в этот раз не будет говорить о конкретных сроках его начала. Банк России воздержится от более четких сигналов, поскольку ему нужно убедиться в том, что тренд на снижение инфляции является устойчивым в условиях по-прежнему высокой потребительской активности. С момента последнего заседания в феврале прошло еще не так много времени, чтобы сделать определенный вывод об этом. Также регулятору еще предстоит оценить, как на инфляцию повлияют дополнительные расходы бюджета на ближайшие годы, объявленные в конце февраля. Мы полагаем, что предварительно он даст им нейтральную оценку с точки зрения инфляционных рисков ввиду планов правительства РФ по повышению налогов.
👉🏼 По нашему мнению, такое решение ЦБ ожидаемо рынком, но должно иметь позитивный эффект для рынка облигаций с фиксированным купоном, которые уже не выглядят переоцененными после недавнего повышения доходностей. Для рубля сохранение высокой ставки также позитивно, поскольку останутся стимулы к сбережениям в национальной валюте.
Автор: #Игорь_Рапохин
#стратегия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🟢 Новости к этому часу
⚪️ Еврокомиссия планирует в ближайшие дни ввести пошлины на импорт зерна из России и Белоруссии в размере 95 евро за тонну — Financial Times.
⚪️ Ненефтегазовые доходы консолидированного бюджета РФ выросли в 2023 году на 16% до 28,3 трлн рублей — Федеральная налоговая служба России.
⚪️ Выручка облачной платформы Yandex Cloud по итогам 2023 года выросла в 1,7 раза до 13,3 млрд рублей — отчет облачной платформы.
⚪️ Группа «Аэрофлот» планирует по итогам 2024 года увеличить перевозки по сравнению с прошлым годом на 8% до более 50 млн пассажиров — генеральный директор группы Сергей Александровский.
⚪️ НОВАТЭК выплатит финальные дивиденды за 2023 год в размере 44,09 рубля на акцию — решение акционеров компании.
⚪️ Whoosh к началу активного сезона в России увеличил свой парк средств индивидуальной мобильности (СИМ) до 194 тыс. устройств — компания.
⚪️ Соллерс начал продавать коммерческие автомобили Sollers Argo в Белоруссии — компания.
⚪️ ГК «Черноголовка» завершила сделку по покупке российского бизнеса по производству детского питания американской Kraft Heinz — группа.
$AFLT $NVTK $WUSH
⚪️ Еврокомиссия планирует в ближайшие дни ввести пошлины на импорт зерна из России и Белоруссии в размере 95 евро за тонну — Financial Times.
⚪️ Ненефтегазовые доходы консолидированного бюджета РФ выросли в 2023 году на 16% до 28,3 трлн рублей — Федеральная налоговая служба России.
⚪️ Выручка облачной платформы Yandex Cloud по итогам 2023 года выросла в 1,7 раза до 13,3 млрд рублей — отчет облачной платформы.
⚪️ Группа «Аэрофлот» планирует по итогам 2024 года увеличить перевозки по сравнению с прошлым годом на 8% до более 50 млн пассажиров — генеральный директор группы Сергей Александровский.
⚪️ НОВАТЭК выплатит финальные дивиденды за 2023 год в размере 44,09 рубля на акцию — решение акционеров компании.
⚪️ Whoosh к началу активного сезона в России увеличил свой парк средств индивидуальной мобильности (СИМ) до 194 тыс. устройств — компания.
⚪️ Соллерс начал продавать коммерческие автомобили Sollers Argo в Белоруссии — компания.
⚪️ ГК «Черноголовка» завершила сделку по покупке российского бизнеса по производству детского питания американской Kraft Heinz — группа.
$AFLT $NVTK $WUSH
Основные моменты в отчётности:
◽️ Сильные финансовые результаты. В 2023 году девелопер увеличил выручку на 69% до 236 млрд руб., скорректированную EBITDA — на 101% до 77,7 млрд руб. и скорректированную чистую прибыль — на 162% до 37,1 млрд руб. При этом скорректированная чистая рентабельность за год выросла на 5,6 п. п. до рекордных 15,7%.
◽️ Итоги 2023 г. существенно превзошли наши ожидания. Выручка, а также скорректированные EBITDA и чистая прибыль превысили наши прогнозы соответственно на 24%, 56% и 104%.
◽️ Резкое сокращение долговой нагрузки. В результате двукратного роста EBITDA и увеличения объема денежных средств на счетах эскроу на 58%, соотношение чистого долга с учетом средств на счетах эскроу и EBITDA сократилось до очень комфортных 0,7. Это самый низкий показатель среди публичных девелоперов.
По итогам 2023 года совет директоров рекомендовал дивиденды 100 руб. на акцию (при доходности более 10%), что в целом совпало с нашими прогнозами (78–156 руб.). Тем не менее компания, судя по всему, не оправдала ожидания рынка: после объявления дивидендов котировки компании упали на 8%, проигнорировав сильную отчетность.
По итогам прошлого года Группа ЛСР может стать самой щедрой дивидендной компанией среди девелоперов, при этом с самой низкой долговой нагрузкой и самыми высокими темпами роста продаж. Мы видим определенный потенциал для повышения оценки и планируем обновить ее после публикации оценки портфеля проектов конец 2023 года. В то же время общий взгляд на сектор у нас остается осторожным на фоне «охлаждения» рынка после рекордов прошлого года.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалёв
#акции $LSRG
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Новость, несомненно, позитивна, поскольку смена юрисдикции позволяет компании приблизиться к возобновлению дивидендных выплат. Перерегистрация в дружественный Абу-Даби позволит поднимать денежные средства российских «дочек» на уровень холдинговой компании. Это предоставит Глобалтрансу возможность распределять дивиденды как минимум зарубежным акционерам.
Отметим, что юрисдикция Абу-Даби не позволяет выплачивать дивиденды российским держателям ГДР из-за санкций в отношении НРД. В связи с этим компании еще предстоит разработать схему выплаты дивидендов российским держателям ГДР. Им, по нашей оценке, может принадлежать около 15–20% ГДР Глобалтранса, или 26–35% от акций в свободном обращении.
С учетом рекордно высоких результатов за 2023 год и хороших балансовых показателей мы ожидаем, что Глобалтранс может выплатить хорошие дивиденды. По нашей оценке, компания может выплатить часть пропущенных дивидендных выплат за 2П21 и 2022 год в размере 172,6 руб. на расписку. Это предполагает дивидендную доходность 26%. Мы подтверждаем оценку ПОКУПАТЬ ГДР Глобалтранса с целевой ценой 856 руб. за штуку (потенциал роста 26%).
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалёв
#акции $GLTR
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
◽️ Ключевые показатели (кроме выручки) должны быть ниже, чем в 3К23. Сезонного снижения выручки по сравнению с 4К21 и 4К22 не произошло. Учитывая разнонаправленную динамику продаж и цен, мы полагаем, что выручка в 4К23 увеличилась на 4,1% кв/кв до 24,9 млрд руб. Однако более быстрый рост расходов на заготовку леса и снижение цен в ряде сегментов привели к падению OIBDA на 22,7% кв/кв до 2,3 млрд руб.
◽️ Рост чистого убытка и сохранение отрицательного денежного потока… чистый убыток может достигнуть 5,6 млрд руб. против 4,0 млрд руб. в 3К23. Отрицательный свободный денежный поток, по нашим оценкам, остался почти на уровне 3К23 (минус 4.0 млрд руб.) благодаря сокращению капитальных расходов на 1,0 млрд руб. кв/кв.
◽️ Ситуация с долгом должна нормализоваться в 2026 году. Мы по-прежнему ждем восстановления в 2024–2025 гг. Из-за слабых финансовых результатов соотношение «чистый долг/OIBDA» по итогам 2023 года может составить 12,8 против 10,4 на конец 9М23. При этом мы по-прежнему считаем, что даже на фоне постепенного восстановления долговая нагрузка в 2024 году останется высокой (5,8), а денежного потока не будет хватать на обслуживание долга — коэффициент покрытия останется отрицательным.
Мы полагаем, что в таких условиях компания будет вынуждена, как минимум, снова привлекать средства под плавающую ставку, что некоторое время будет оказывать давление на рентабельность на уровне чистой прибыли. Мы ожидаем нормализации показателей не ранее 2026 года — по мере восстановления цен и снижения ключевой ставки ЦБ.
👉🏼 Наша оценка акций компании Держать.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $SGZH
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок акций ощутимо снизился
⚪️ Во вторник индекс МосБиржи в течение дня был в боковом тренде. Однако к вечеру индикатор потерял 1%. К снижению привели новости о том, что теперь ПИФам разрешается продавать акции стратегических предприятий, если пакет составляет не более 1% капитала. Баррель Брент подорожал до $87,4, рубль ослабел до 92,6 за доллар.
⚪️ В лидерах роста акции ТКС Холдинга. После долгого перерыва они остаются на первом месте по объему торгов на Московской бирже второй день подряд. Рост котировок сегодня ускорился до 4,7%. Также лучше рынка выглядят акции Яндекса (плюс 3,1%) без явных причин.
⚪️ Котировки Аэрофлота несколько отступили (минус 2,4%) после заявлений гендиректора Сергея Александровского. Он сообщил, что Группа «Аэрофлот» по итогам текущего года планирует увеличить перевозки на 8% до более 50 млн пассажиров. Также, по его словам, группа не считает критичным перенос сроков передачи российских самолетов и готовит второй твердый контракт на их поставку.
⚪️ Акционеры НОВАТЭКа (минус 2,1%) утвердили дивиденды за 2023 год в размере 44,09 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность чуть более 3%. Сумма дивидендов составит 133,8 млрд руб. С учетом промежуточных выплат суммарно за 2023 год компания заплатит 238,5 млрд руб.
⚪️ Whoosh (плюс 3,6%) сообщил, что к началу активного сезона в России закупил 44 тыс. новых средств индивидуальной мобильности (СИМ). Таким образом, Whoosh будет оперировать уже 194 тыс. устройств.
$TCSG $YNDX $AFLT $NVTK $WUSH
⚪️ Во вторник индекс МосБиржи в течение дня был в боковом тренде. Однако к вечеру индикатор потерял 1%. К снижению привели новости о том, что теперь ПИФам разрешается продавать акции стратегических предприятий, если пакет составляет не более 1% капитала. Баррель Брент подорожал до $87,4, рубль ослабел до 92,6 за доллар.
⚪️ В лидерах роста акции ТКС Холдинга. После долгого перерыва они остаются на первом месте по объему торгов на Московской бирже второй день подряд. Рост котировок сегодня ускорился до 4,7%. Также лучше рынка выглядят акции Яндекса (плюс 3,1%) без явных причин.
⚪️ Котировки Аэрофлота несколько отступили (минус 2,4%) после заявлений гендиректора Сергея Александровского. Он сообщил, что Группа «Аэрофлот» по итогам текущего года планирует увеличить перевозки на 8% до более 50 млн пассажиров. Также, по его словам, группа не считает критичным перенос сроков передачи российских самолетов и готовит второй твердый контракт на их поставку.
⚪️ Акционеры НОВАТЭКа (минус 2,1%) утвердили дивиденды за 2023 год в размере 44,09 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность чуть более 3%. Сумма дивидендов составит 133,8 млрд руб. С учетом промежуточных выплат суммарно за 2023 год компания заплатит 238,5 млрд руб.
⚪️ Whoosh (плюс 3,6%) сообщил, что к началу активного сезона в России закупил 44 тыс. новых средств индивидуальной мобильности (СИМ). Таким образом, Whoosh будет оперировать уже 194 тыс. устройств.
$TCSG $YNDX $AFLT $NVTK $WUSH
🟢 Тяга к публичности: что стало с компаниями, вышедшими на IPO после кризиса?
В прошлом году рынок IPO начал возрождаться после кризиса 2022 года, однако прежнего «ландшафта» сделок больше нет. На смену институциональным инвесторам, на которых приходились колоссальные объемы привлечения, пришли розничные. В связи с этим на рынок стали выходить компании малой и средней капитализации. Если в 2021 году российские компании привлекли через IPO около 37 млрд руб., то в 2023 году — уже 40 млрд руб. Сделками на 1 млрд руб. уже никого не удивить. Одной из проблем стала низкая аллокация на последних популярных IPO. Например, в ходе размещения компании «Диасофт» инвесторы при заявке на сумму от 50 до 500 тыс. руб. могли получить только две акции.
Сменилась и сама цель IPO. Если раньше для компании главной задачей сделки было привлечь средства для развития, то сейчас выход на рынок акций — это способ повысить узнаваемость бренда или создать дополнительный механизм мотивации менеджмента. Стимулируют к IPOи высокие ставки в экономике — кредитование в банках стало для многих слишком дорогим.
На сегодняшний день акции восьми компаний из десяти, разместившихся в 2023–2024 годах, показывают положительную динамику. Genetico, Группа Астра и Совкомбанк выросли более чем на 50%. Такие результаты могут быть хорошим фундаментом для SPO этих компаний.
Московская биржа ожидает проведения еще около 40 IPO до 2025 года. В основном это будут эмитенты из финтеха и розницы, а также ломбарды, микрофинансовые и лизинговые компании. Выйти на IPO при текущих рыночных условиях — это вызов для крупных организаций.
В этом году сделки будут крупнее. Сейчас развитию фондового рынка способствуют государство и регулятор — в прошлом году Владимир Путин поручил принять меры поддержки IPO, а уже в начале этого года Банк России представил возможные варианты поручения. Среди них: льготы по налогу на прибыль для размещающихся компаний, льготы по уплате НДФЛ для граждан и участвующих в сделках.
$DIAS $GECO $ASTR $SVCB
В прошлом году рынок IPO начал возрождаться после кризиса 2022 года, однако прежнего «ландшафта» сделок больше нет. На смену институциональным инвесторам, на которых приходились колоссальные объемы привлечения, пришли розничные. В связи с этим на рынок стали выходить компании малой и средней капитализации. Если в 2021 году российские компании привлекли через IPO около 37 млрд руб., то в 2023 году — уже 40 млрд руб. Сделками на 1 млрд руб. уже никого не удивить. Одной из проблем стала низкая аллокация на последних популярных IPO. Например, в ходе размещения компании «Диасофт» инвесторы при заявке на сумму от 50 до 500 тыс. руб. могли получить только две акции.
Сменилась и сама цель IPO. Если раньше для компании главной задачей сделки было привлечь средства для развития, то сейчас выход на рынок акций — это способ повысить узнаваемость бренда или создать дополнительный механизм мотивации менеджмента. Стимулируют к IPOи высокие ставки в экономике — кредитование в банках стало для многих слишком дорогим.
На сегодняшний день акции восьми компаний из десяти, разместившихся в 2023–2024 годах, показывают положительную динамику. Genetico, Группа Астра и Совкомбанк выросли более чем на 50%. Такие результаты могут быть хорошим фундаментом для SPO этих компаний.
Московская биржа ожидает проведения еще около 40 IPO до 2025 года. В основном это будут эмитенты из финтеха и розницы, а также ломбарды, микрофинансовые и лизинговые компании. Выйти на IPO при текущих рыночных условиях — это вызов для крупных организаций.
В этом году сделки будут крупнее. Сейчас развитию фондового рынка способствуют государство и регулятор — в прошлом году Владимир Путин поручил принять меры поддержки IPO, а уже в начале этого года Банк России представил возможные варианты поручения. Среди них: льготы по налогу на прибыль для размещающихся компаний, льготы по уплате НДФЛ для граждан и участвующих в сделках.
$DIAS $GECO $ASTR $SVCB
🟢 Новости к этому часу
⚪️ Совфед РФ одобрил законы об усилении защиты инвесторов в производные финансовые инструменты и вычете по НДФЛ на долгосрочные сбережения граждан — ТАСС.
⚪️ Безвозмездные взносы бизнеса в федеральный бюджет РФ с начала 2024 года составили 35,7 млрд рублей. Они превысили план на этот год в 17 раз — РБК.
⚪️ Поставки СПГ из России в Китай в январе-феврале увеличились на 18% г/г до 1,2 млн тонн, поставки нефти — на 13% г/г до 17,72 млн тонн — Главное таможенное управление КНР.
⚪️ Чистая прибыль Транснефти по МСФО в 2023 году выросла на 21% до 306,6 млрд рублей — компания.
⚪️ АвтоВАЗ планирует реализовать до 120 тыс. автомобилей Lada во втором квартале. Также он представит новый седан Lada Iskra на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) в этом году — президент компании Максим Соколов.
⚪️ Газпром нефть запустила в Ленинградской области завод по переработке пластика — компания.
⚪️ Роснано начало переговоры с банками о погашении задолженности с 30%-ным дисконтом — компания.
$TRNF $AVAZ $SIBN
⚪️ Совфед РФ одобрил законы об усилении защиты инвесторов в производные финансовые инструменты и вычете по НДФЛ на долгосрочные сбережения граждан — ТАСС.
⚪️ Безвозмездные взносы бизнеса в федеральный бюджет РФ с начала 2024 года составили 35,7 млрд рублей. Они превысили план на этот год в 17 раз — РБК.
⚪️ Поставки СПГ из России в Китай в январе-феврале увеличились на 18% г/г до 1,2 млн тонн, поставки нефти — на 13% г/г до 17,72 млн тонн — Главное таможенное управление КНР.
⚪️ Чистая прибыль Транснефти по МСФО в 2023 году выросла на 21% до 306,6 млрд рублей — компания.
⚪️ АвтоВАЗ планирует реализовать до 120 тыс. автомобилей Lada во втором квартале. Также он представит новый седан Lada Iskra на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) в этом году — президент компании Максим Соколов.
⚪️ Газпром нефть запустила в Ленинградской области завод по переработке пластика — компания.
⚪️ Роснано начало переговоры с банками о погашении задолженности с 30%-ным дисконтом — компания.
$TRNF $AVAZ $SIBN
🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок немного вырос
⚪️ В среду индекс МосБиржи восстановился на 0,2% после снижения днем ранее. Вчера вечером стало известно, что ПИФам теперь разрешено продавать акции стратегически важных компаний. Нефть Брент сегодня подешевела до $86 за баррель, а рубль укрепился до 92,2 за доллар.
⚪️ ТКС Холдинг может выпустить 130 млн дополнительных акций по цене 3 423,62 рубля (на общую сумму 442 млрд руб.) для слияния с Росбанком. Собрание акционеров по вопросу допэмиссии состоится 8 мая. Рынок негативно отреагировал на эти новости — бумаги ТКС Холдинга в течение дня дешевели на 6%, к вечеру падение замедлилось до 3,3%. Акции Росбанка потеряли в цене 4,1%.
⚪️ Транснефть («префы» — плюс 1,5%) представила результаты по МСФО за 2023 год. Чистая прибыль компании выросла на 21% почти до 297 млрд руб. Выручка увеличилась на 10,5% до 1,331 трлн руб. Оба показателя являются рекордными для Транснефти.
⚪️ Европлан сообщил, что намерен выйти на IPO до конца марта. Для компании целевой показатель дивидендов — не менее 50% от чистой прибыли. При росте лизингового портфеля на 10% компания сможет направлять на дивиденды 75% прибыли.
⚪️ Совет директоров Интер РАО (минус 0,1%) рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 0,326 рублей на акцию. Таким образом, дивидендная доходность может составить около 8%. Собрание акционеров компании состоится 22 мая.
$TCSG $ROSB $TRNF $IRAO
⚪️ В среду индекс МосБиржи восстановился на 0,2% после снижения днем ранее. Вчера вечером стало известно, что ПИФам теперь разрешено продавать акции стратегически важных компаний. Нефть Брент сегодня подешевела до $86 за баррель, а рубль укрепился до 92,2 за доллар.
⚪️ ТКС Холдинг может выпустить 130 млн дополнительных акций по цене 3 423,62 рубля (на общую сумму 442 млрд руб.) для слияния с Росбанком. Собрание акционеров по вопросу допэмиссии состоится 8 мая. Рынок негативно отреагировал на эти новости — бумаги ТКС Холдинга в течение дня дешевели на 6%, к вечеру падение замедлилось до 3,3%. Акции Росбанка потеряли в цене 4,1%.
⚪️ Транснефть («префы» — плюс 1,5%) представила результаты по МСФО за 2023 год. Чистая прибыль компании выросла на 21% почти до 297 млрд руб. Выручка увеличилась на 10,5% до 1,331 трлн руб. Оба показателя являются рекордными для Транснефти.
⚪️ Европлан сообщил, что намерен выйти на IPO до конца марта. Для компании целевой показатель дивидендов — не менее 50% от чистой прибыли. При росте лизингового портфеля на 10% компания сможет направлять на дивиденды 75% прибыли.
⚪️ Совет директоров Интер РАО (минус 0,1%) рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 0,326 рублей на акцию. Таким образом, дивидендная доходность может составить около 8%. Собрание акционеров компании состоится 22 мая.
$TCSG $ROSB $TRNF $IRAO
◽️ Цена размещения на 8% выше текущей: 3423,6 руб. Максимальный размер допэмиссии —130 млн акций — включает как акции, которые пойдут на покупку Росбанка, так и акции для реализации преимущественного права текущими акционерами.
◽️ Максимальный размер допэмиссии — 445,1 млрд руб. (текущая капитализация банка 634 млрд руб.).
Итого для покупки Росбанка, по нашим расчетам, потребуется выпустить 56-67 млн акций в дополнение к уже имеющимся 199,3 млн акций. Таким образом, коэффициент размытия составит около 25% без учета преимущественного права.
Мы считаем, что инвесторы вряд ли воспользуются преимущественным правом покупки нового выпуска, т.к. цена размещения выше текущей рыночной цены. Неразмещенные акции будут аннулированы.
👉🏼 Наше мнение. Мы считаем, что новость была неправильно воспринята рынком (акции упали на 2,2%), и рассматриваем это как возможность для покупки акций ТКС Холдинга. Мы считаем, что из-за более высокой цены размещения акций негативное влияние размытия будет ниже, чем если бы допэмиссия была проведена по цене 3057 руб. за акцию. Также ТКС Холдинг предполагает, что сможет восстановить показатель ROE до своих целевых уровней. При этом размер капитала совместной группы и перевод части субординированного долга Росбанка позволит повысить показатели достаточности капитала ТКС Холдинга, что улучшит его возможности для роста.
$ROSB $TCSG
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ
Индекс МосБиржи в небольшом плюсе, волатильность рубля может усилиться
📈 Российский рынок немного вырос. В среду индекс МосБиржи смог немного восстановиться после снижения во вторник (плюс 0,2%). В первой половине дня рост был больше, но после полудня начали сказываться снижение цен на нефть и укрепление рубля. Совет директоров ТКС Холдинга определил цену размещения (3 423,6 руб./акция) и объем допэмиссии (130 млн акций) для поглощения Росбанка. Транснефть представила результаты за прошлый год (по РСБУ и МСФО), а совет директоров Интер РАО рекомендовал дивиденды за прошлый год на уровне 0,326 руб./акция.
🔺 Американский рынок заметно вырос — основные индексы прибавили 0,9–1,2%. ФРС ожидаемо оставила ставку неизменной, при этом регулятор дал понять, что ждет в этом году еще три снижения ставки (суммарно на 75 б. п.).
🛢 Нефть подешевела на фоне решения ФРС и фиксации прибыли. Баррель Брент в среду подешевел на $1,43 до $85,95. Давление на котировки оказали опасения, что ФРС дольше сохранит высокую ставку, а также фиксация прибыли. В четверг утром сорт Брент подорожал до $86,5/барр.
🇷🇺 Волатильность рубля может вырасти на фоне экспирации фьючерсов. Вчера днем рубль дешевел до 92,8 за доллар, но к вечеру восстановился до 92,2. Торговые обороты были значительными, что говорит об активности экспортеров. Сегодня рубль дорожает почти до 92, но в течение дня может вновь ослабнуть до 93. Причина заключается в том, что сегодня истекают валютные фьючерсы на МосБирже, и в такие дни возможны существенные колебания рубля.
💼 Доходности на первичном рынке ОФЗ вновь обновили максимум. На единственном аукционе по 10-летним ОФЗ-ПД вчера Минфин разместил значительный объем — 95 млрд руб. по номиналу. Доходность размещения составила 13,4%, обновив максимум с 2015 года. В результате по итогам дня доходности выросли в среднем еще на 5 б. п. Вечером Росстат опубликовал данные по недельной инфляции. На неделе с 12 по 18 марта она осталась умеренной (0,06%). Это должно помочь стабилизировать вторичный рынок сегодня.
На повестке дня: Отчетность VK, комментарий ФРС, решение Банка Англии по ДКП
⚪️ Результаты VK за 2П23 по МСФО
⚪️ Предварительные индексы PMI в США и еврозоне в марте
⚪️ Продажи на вторичном рынке жилья в США в феврале
⚪️ Выступление зампреда ФРС по надзору Майкла Барра
⚪️ Решение Банка Англии по монетарной политике
$VKCO
Индекс МосБиржи в небольшом плюсе, волатильность рубля может усилиться
📈 Российский рынок немного вырос. В среду индекс МосБиржи смог немного восстановиться после снижения во вторник (плюс 0,2%). В первой половине дня рост был больше, но после полудня начали сказываться снижение цен на нефть и укрепление рубля. Совет директоров ТКС Холдинга определил цену размещения (3 423,6 руб./акция) и объем допэмиссии (130 млн акций) для поглощения Росбанка. Транснефть представила результаты за прошлый год (по РСБУ и МСФО), а совет директоров Интер РАО рекомендовал дивиденды за прошлый год на уровне 0,326 руб./акция.
🔺 Американский рынок заметно вырос — основные индексы прибавили 0,9–1,2%. ФРС ожидаемо оставила ставку неизменной, при этом регулятор дал понять, что ждет в этом году еще три снижения ставки (суммарно на 75 б. п.).
🛢 Нефть подешевела на фоне решения ФРС и фиксации прибыли. Баррель Брент в среду подешевел на $1,43 до $85,95. Давление на котировки оказали опасения, что ФРС дольше сохранит высокую ставку, а также фиксация прибыли. В четверг утром сорт Брент подорожал до $86,5/барр.
🇷🇺 Волатильность рубля может вырасти на фоне экспирации фьючерсов. Вчера днем рубль дешевел до 92,8 за доллар, но к вечеру восстановился до 92,2. Торговые обороты были значительными, что говорит об активности экспортеров. Сегодня рубль дорожает почти до 92, но в течение дня может вновь ослабнуть до 93. Причина заключается в том, что сегодня истекают валютные фьючерсы на МосБирже, и в такие дни возможны существенные колебания рубля.
💼 Доходности на первичном рынке ОФЗ вновь обновили максимум. На единственном аукционе по 10-летним ОФЗ-ПД вчера Минфин разместил значительный объем — 95 млрд руб. по номиналу. Доходность размещения составила 13,4%, обновив максимум с 2015 года. В результате по итогам дня доходности выросли в среднем еще на 5 б. п. Вечером Росстат опубликовал данные по недельной инфляции. На неделе с 12 по 18 марта она осталась умеренной (0,06%). Это должно помочь стабилизировать вторичный рынок сегодня.
На повестке дня: Отчетность VK, комментарий ФРС, решение Банка Англии по ДКП
⚪️ Результаты VK за 2П23 по МСФО
⚪️ Предварительные индексы PMI в США и еврозоне в марте
⚪️ Продажи на вторичном рынке жилья в США в феврале
⚪️ Выступление зампреда ФРС по надзору Майкла Барра
⚪️ Решение Банка Англии по монетарной политике
$VKCO
🟢 Новости к этому часу
⚪️ ФТС России перечислила в федеральный бюджет почти 1,5 трлн рублей с начала года — ведомство.
⚪️ Совет директоров Роснефти 28 марта рассмотрит вопрос об обратном выкупе акций — компания.
⚪️ Наблюдательный совет Банка «Санкт-Петербург» рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 23,37 рублей на одну обыкновенную акцию и 0,22 рублей — на привилегированную — банк.
⚪️ ВТБ намерен взыскать с Euroclear около $38 млн — ТАСС.
⚪️ Чистая прибыль Ленты по МСФО в четвёртом квартале 2023 года выросла на 53% г/г до 317 млн рублей — компания.
⚪️ Выручка VK по МСФО за 2023 год увеличилась на 36% до 132,8 млрд рублей. Группа VK приобрела 25% акций цифрового банка «Точка» за 11,6 млрд рублей — компания.
⚪️ Чистая прибыль энергобизнеса En+ Group в 2023 году снизилась на 7,6% до $355 млн — компания.
⚪️ En+ Group планирует вместе с китайскими партнерами в конце 2025 года-начале 2026 года начать строительство в Благовещенске ВЭС мощностью 1 ГВт — компания.
⚪️ Инвестиции En+ Group в строительство новых ГЭС в Сибири до 2042 года могут составить более 500 млрд рублей — компания.
$ROSN $SPBE $VTBR $LENT $VKCO $ENPG
⚪️ ФТС России перечислила в федеральный бюджет почти 1,5 трлн рублей с начала года — ведомство.
⚪️ Совет директоров Роснефти 28 марта рассмотрит вопрос об обратном выкупе акций — компания.
⚪️ Наблюдательный совет Банка «Санкт-Петербург» рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 23,37 рублей на одну обыкновенную акцию и 0,22 рублей — на привилегированную — банк.
⚪️ ВТБ намерен взыскать с Euroclear около $38 млн — ТАСС.
⚪️ Чистая прибыль Ленты по МСФО в четвёртом квартале 2023 года выросла на 53% г/г до 317 млн рублей — компания.
⚪️ Выручка VK по МСФО за 2023 год увеличилась на 36% до 132,8 млрд рублей. Группа VK приобрела 25% акций цифрового банка «Точка» за 11,6 млрд рублей — компания.
⚪️ Чистая прибыль энергобизнеса En+ Group в 2023 году снизилась на 7,6% до $355 млн — компания.
⚪️ En+ Group планирует вместе с китайскими партнерами в конце 2025 года-начале 2026 года начать строительство в Благовещенске ВЭС мощностью 1 ГВт — компания.
⚪️ Инвестиции En+ Group в строительство новых ГЭС в Сибири до 2042 года могут составить более 500 млрд рублей — компания.
$ROSN $SPBE $VTBR $LENT $VKCO $ENPG