​​Ozon планирует стать топ-3 ритейлером страны

Вчера в рамках форума для предпринимателей COM.E ON представители компании Ozon провели встречу с инвесторами. Делимся интересными тезисами 👉🏻

— Ozon повысил ожидания по росту GMV в 2023 г. с 60% до 70%, при том, что рынок e-commerce по прогнозу вырастет на 34% (то есть компания продолжит расти в 2 раза быстрее рынка). Сейчас компания входит в топ-5 крупнейших ритейлеров, в ближайшие годы планирует войти в топ-3

— Ожидается, что EBITDA по итогам 2023 г. останется положительной. Для этого компания продолжит снижать операционные затраты на заказ. В первом квартале их уже сократили в 2 раза.

Целевой уровень рентабельности Ozon: на основной бизнес Ozon (маркетплейс) можно смотреть как на оффлайн ритейл, при этом рентабельность финтех направления и рекламы может быть очень высокой.

— Компания продолжает наращивать долю рынка в России, поэтому будет продолжать инвестировать в склады (капитальные затраты продолжат быть высокими, но относительно оборота они останутся на прежнем уровне, а в перспективе будут снижаться).

— Международная экспансия: В этом году компания выйдет на 2 новых рынка. В Кыргызстане локальную витрину запустят летом, в Армении - осенью. Сейчас локальные маркетплейсы уже есть в Казахстане и Белоруссии. Также у компании есть офисы в Китае и Турции: там нет локальных маркетплейсов, офисы работают с целью привлечения турецких и китайских поставщиков на российский рынок.

— Финтех направление в перспективе может быть очень прибыльным (потенциальный дополнительный драйвер роста бизнеса). Маржинальность Ozon Банка сопоставима с маржинальностью крупных коммерческих банков (около 30%). У Ozon-карты уже 22,5 млн клиентов, ей оплачивают 45% всех заказов на маркетплейсе. Ozon планирует развивать финтех и за пределы маркетплейса (готовы давать кредитные продукты не только поставщикам Ozon и людям под покупки на Ozon).

— Мы не ждём дивидендов в обозримом будущем, так как Ozon - компания роста (сосредоточены на захвате доли рынка), тем не менее такой вопрос звучал от инвесторов. Ответ компании: доля рынка сверх 30-40% будет означать, что компания превратилась в мастодонта и готова будет распределять дивиденды.

— Редомициляция: пока что компания не может поделиться какими-то деталями на этот счет. Единственное, сказали, что планируют оставаться публичными — листинг на Мосбирже будет сохраняться.

Наш позитивный взгляд на Ozon сохраняется

Мы не раз делились с вами нашим позитивным взглядом на компанию: в январе мы рассказывали, почему купили бумаги Ozon в портфель, а в апреле делились обновленным мнением по компании.

Ozon — единственная компания, на которую мы делаем ставку в потребительском сегменте (держим в портфелях на обеих российских стратегиях). Тренд на переход потребителей из офлайна в онлайн будет сохраняться (рынок e-commerce продолжит расти двухзначными темпами), а Ozon будет расти в два раза быстрее рынка. По мере дальнейшего масштабирования бизнеса EBITDA Ozon будет продолжать расти и выходить на более значимый уровень. Основной драйвер для Ozon – рост бизнеса, и не предполагается, что компания будет платить дивиденды в ближайшие годы (поэтому отсутствие технической возможности платить их на расписки не давит так на Ozon, как на дивидендные истории).

Также у Ozon нет аналогов среди публичных игроков на российском рынке, что в том числе делает его привлекательным активом для инвесторов, несмотря на то, что компания зарегистрирована за рубежом. При этом важно не забывать, что компания торгуется в форме расписок, владение которыми в настоящий момент сопряжено с повышенным риском (контролируем размером позиции в % от портфеля).

1 год макрофонду «Арикапитал-Инвестхироуз»

Друзья, 31 мая исполнилось ровно 1 год нашему макрофонду «Арикапитал - Инвестхтроуз»

В связи с этим прекрасным событием, мы проведем прямой эфир на YouTube 8 июня в 19:30

Сергей Пирогов и Иван Белов проведут юбилейный эфир, где расскажут, как поменялись наши подходы и принципы в управлении. А также подведут промежуточные результаты работы и поделятся своими мыслями относительно текущей и будущей динамики фондовых рынков.

📎Краткая справка по цифрам, как вырос фонд за год:

•Объем фонда более 1.1 млрд руб.
•Доходность за год (с 1.06.2022) составила +31%
•Клиентов фонда более 700 человек

За год работы наш фонд смешанных инвестиций показал результат более 30%. А по итогам 2022 года, фонд занял первое место среди смешанных ОПИФ🏆 (на основе рейтинга InvestFunds.ru)

И будем стараться дальше показывать стабильный результат при разных погодных условиях на рынках!

До встречи на эфире

​​17 марта 2024 выборы президента РФ

#мысли_управляющего
#daily

Дата подкрадывается незаметно, но она нас ждет (выбор не проходят лишь в случае введения военного положения). Как участников финансового рынка она нас интересует в разрезе бюджета:

- за 5-6 мес. до выборов обычно растут расходы (внепланово)
- как мы обсуждали вчера, ситуация с бюджетом развивается так, что дефицит может вместо 3 трлн. руб. составить около 6 трлн.

Рост фондового рынка России - это отражение того, что инвесторы видят рост доходов компаний (или восстановление) и надеются на выплаты дивидендов - частично эти ожидания компании оправдали.

Во второй половине года будет труднее показать аналогичный рост, потому что отчетностей так и не покажут (о чем стало известно недавно), инфляция осенью даст повод повышать ключевую ставку, и бюджету при дефиците на 3 трлн. больше прогноза нужно будет собрать порядка 1 трлн. в казну с компаний.

Как это сделать:

1. очень выделяются #SBER и #VTBR с 1.4 и 0.4 трлн. прибыли ожидаемой по году - на них мог бы распространиться добровольный взнос с бизнеса, к примеру

2. есть запас прочности для налогов в сырьевых отраслях при курсе USD = 80Р, соотв. можем снова увидеть рост сборов

3. могут придумать что-то новое

Поэтому, если говорить с точки зрения практики, мне больше нравится #AFKS, #OZON, #YNDX, а #SBER я бы покупал, закладываясь на риск, что до конца года у банка заберут порядка 25% прибыли в той или иной форме, и дивиденд в 2024 году окажется порядка 22.5Р на акцию вместо 30Р - т.е. покупал бы от 215-220Р за бумагу.

ПРОСТАЯ МАТЕМАТИКА: ПРОБЛЕМЫ БЮДЖЕТА = ПРОБЛЕМЫ КАПИТАЛИСТОВ

​​Будет ли ЦБ повышать ставку и есть ли риск для облигаций

#облигации #cтавка

💡 Главное

• Мы считаем, что на завтрашнем заседании, СД примет решение сохранить ставку на текущем уровне 7.5%, несмотря на последний недельный принт, который зафиксировал ускорение темпов роста цен. Но т.к. основной вклад внесли сезонные категории, связанные с отпуском, то мы считаем, что повышать из-за этого ставку ЦБ не будет, а вот сигнал ужесточить может.

• В 2023 году мы допускаем повышение КС до 8% (в 3-4 кв.), т.к. риски для инфляции выходят на первый план. Доходности ОФЗ уже заложили этот рост, поэтому негативной реакции мы не ждем, но краткосрочные эмоциональные продажи не исключаем с последующим восстановлением.

• Корпоративные облигации также могут отреагировать в моменте негативно. Бумаги в нашем портфеле отчасти защищены от этого падения, благодаря расширенной премии к ОФЗ и адекватному кредитному качеству.

Какие проинфляционные риски мы видим

• Восстановление потребительского спроса. В 1кв. 2023 норма сбережений (% от доходов, который откладывается) упала до ~6% с 25% в 4 кв. 2022. Растет выдача потребительских кредитов — март 1.5 трлн руб. (рекорд), апрель 1.4 трлн руб. Кредитование населения ускорилось до докризисных уровней.

• Влияние фактора сильного урожая в 2022 году (сдерживает цены на продовольствие) постепенно уходит. В 2023 году урожай зерна прогнозируется на 34-35 млн тонн меньше, чем в 2022 (123 vs 157.6). С 1 июня повышена базовая цена для расчета экспортной пошлины пшеницы. Эти факторы могут привести к росту внутренних цен на зерно и найти отражение в ценах на продовольствие.

• Ослабление рубля. С декабря прошлого года, рубль потерял к доллару 32%, но это все ещё не нашло явного отражения в ценах непродовольственных товаров.

• Дефицит рабочей силы, что приводит к росту заработных плат. В марте рост з/п в реальном выражении составил 2.7% г/г несмотря на эффект высокой базы марта 2022, когда они прибавили 8.2% г/г.

• Рост расходов бюджета. Все 5 мес. текущего года, расходы были выше сезонной нормы и по итогам года могут превысить 31 трлн руб.

Запись эфира по фонду «Арикапитал-Инвестхтроуз»

Друзья, вчера мы провели эфир по фонду, приуроченный к его годовщине. За год мы сильно выросли и не собираемся останавливаться на достигнутом!

А пока вы можете посмотреть запись, где Сергей Пирогов и Иван Белов рассказали, что было сделано за год и поделились планами на будущее🏆

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «АриКапитал-ИнвестХироуз» является фондом смешанных инвестиций со сбалансированной стратегией и может покупать как акции, так и облигации, замещающие облигации. Также есть возможность использовать фьючерсы на валюту, индексы и отдельные акции, что позволяет защищать портфель акций в случае коррекции!

🖇️Кратко про фонд в цифрах:
•Объем фонда более 1.1 млрд руб.
•Доходность за год (с 1.06.2022) составила +31%
•Клиентов фонда более 700 человек
•По итогам 2022 года фонд занял первое место среди смешанных ОПИФ (на основе рейтинга InvestFunds.ru)

Ознакомиться с информацией и оставить заявку на консультацию по фонду можно по этой ссылке: https://invest-heroes.ru/pif-invest-heroes-and-arikapital?ih=ih

Для обратной связи пишите Сергею Леньшину (@Sergey_Lenshin)

​​Падение цен на сталь на фоне замедления Китая

#nlmk #magn #chmf

Экономика Китая не показала ожидаемого роста после открытия. На этом фоне цены на сырье начали корректироваться. В этом посте поговорим о спросе на сталь внутри Китая, дадим актуальный взгляд цен на сталь на 2023 г. и рассмотрим перспективы акций металлургов

Китайская экономика замедляется

Производство стали в Китае за январь-апрель 2023 г. выросло на 3% г/г до 348 млн т. Эксперты отмечают замедление спроса на сталь в экономике Китая. За апрель спрос на сталь в Китае упал на 3.4% г/г по сравнению с ростом на 8.7% г/г в марте. Предварительно спрос на сталь в Китае в мае упал на 2.5% г/г. Падение спроса на сталь было вызвано замедлением экономической активности в Китае.

Открытие экономики Китая не оправдало ожиданий. Производственный индекс PMI за апрель и май показал значение ниже 50 (49.2 за апрель и 48.8 за май), в то время как рынок ждал показатель выше 50. Такие показатели показывают замедление экономики. Если посмотреть отдельно на металлургическую отрасль, то индекс PMI в мае упал до 35.2 пунктов, что представляет собой второй уровень снизу в истории. Меньшее значение (33.0) было зарегистрировано в июле 2022 г., когда рынок валился после весеннего взлета, а в Китай вновь обильно вводил ковидные локдауны.

Сейчас Китайские металлурги отмечают сильное падение заказов на всех направлениях и планируют снизить избыточную выплавку стали, чтобы поддержать сильно упавшие цены на сталь.

Мы ожидаем дальнейшую коррекцию в ценах на сталь

Цены в Китае с локального пика на уровне 700 $/т (середина марта 2023 г.) снизились до 560 $/т. Цены на г/к сталь FOB BS с локального пика на уровне 760 $/т (середина марта 2023 г.) снизились до 580-600 $/т. (конец мая) . На фоне замедления глобальных экономик, особенно в Китае, и локального перепроизводства в Китае мы ожидаем продолжения коррекции в ценах на сталь (с текущих значений ~30-50$ снижения для FOB BS и 100-150$ для внутренних цен). Наш прогноз цен на сталь за 2023 г.: 638 $/т. (-22%) для внутренних цен на г/к сталь и 603 $/т.(-15% г/г) для экспортных цен на сталь (FOB BS).

Сектор металлургии не самый перспективный в текущих условиях.

Мы не считаем сектор металлургии перспективным в текущей ситуации, когда ожидаем снижения цен на сталь как на экспортном направлении, так и на внутреннем. Кроме этого, вероятно, локальное производство стали по итогам 2023 г. снизится на 3-4% г/г до 68-69 млн т. из-за проблем в строительной отрасли.

Тем не менее, по нашей оценке, есть один металлург, который торгуется с неплохим потенциалом роста (30+%). В нашей подписке вы можете узнать на кого из большой тройки металлургов мы делаем ставку.

Марк Пальшин
Senior Analyst
@Palshinmd

​​Наши портфели
#weekly #strategies

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

> Indiana Jones: +1.32%
> Henry Ford: +0.59%
> Iron Arny: +1.20%
> Forrest Gump RU: +1.45%
> Фонд АриКапитал IH: +1.29%

> Индекс Мосбиржи ПД: -0.42%
> Индекс S&P500: +0.39%

Портфель IJ:
За неделю портфель вырос на 1.5% при небольшом снижении индекса Мосбиржи. Такая динамика - сумма ставок на ЗО, результатов Yandex и OZON, Мосбиржи, а также шорта РУСАЛ. Черед за ставками против рынка США на следующей неделе.
Мы удовлетворены таким результатом: вторую неделю обходим индекс, переписали максимум по стратегии - значит, снова наконец-то генерим альфу.

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

Портфель Henry Ford:
На этой неделе зафиксировали несколько лонгов в акциях Китая и американских техах, а также открыли спекулятивный шорт по NASDAQ. Продолжаем находиться в защитной экспозиции.

Портфель Iron Arny:
Портфель облигаций продолжил рост на фоне дальнейшего ослабления рубля и роста цен облигаций.

Портфель Forrest Gump RU:
На этой неделе полностью закрыли одну позицию, компания перестала быть интересна на горизонте года с учётом вышедших результатов и обновленных ожиданий по отрасли. Часть высвободившихся денег направили на покупку новой перспективной истории, которая может сыграть в случае успешного решения по корпоративному кейсу.

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз»:
Чистую долю акций сократили до 20%, поскольку видим в рынке значительный риск коррекции на фоне геополитических рисков и рисков глобальной рецессии.
Ставим на ослабление рубля до уровня 83-86 руб/долл, где планируем сокращать часть ЗО.
В сегменте рублевых корпоративных облигаций участвуем в первичных размещениях облигаций до 3-х лет с расширенным спредом, где есть потенциал ценового роста.
Длинные выпуски не покупаем на фоне бюджетных рисков и растущей инфляции.

Оформить заявку на приобретение паев ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз» можно по следующей ссылке

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

«Вот такие пироги» уже на YouTube

О чем поговорили в этом выпуске?

•Ozon вырос на ~12% - почему так вышло? На прошедшей неделе наш старший аналитик Светлана Дубровина побывала на форуме OZON, где из первых уст узнала о перспективах компании - об этом подробнее смотрите в выпуске.

• Доллар выше 82р. Ждем рост дальше? Мы с коллегами в закрытой подписке отыграли этот момент так: нашли ЗО, которые упали, и купили их с запасом прочности на случай,
если доллар ослабится

•Поговорили про VIX, где мы наблюдаем экстремально низкую волатильность. Когда это пройдет?

•Что интересного мы увидели в Системе? Дал наводку, которой вы можете воспользоваться😏

Смотрите, ставьте палец вверх и участвуйте в конкурсе под этим видео

​​Может ли российский рынок удивить нас ростом в 2024?

#мысли_управляющего
#daily

Многие участники рынка сейчас думают о его ближайшем будущем - 2700 или 2900 по индексу будет...?

🤓 Но вообще интересно задаться вопросом о том что такое нынешний рост - вынос вверх и затем падение или рост, имеющий продолжение?

Если смотреть на уровни, то куда бы ни вырос индекс в ближайший месяц, ключевая поддержка - 2500п. по индексу Мосбиржи. Этот уровень дает почти всему рынку апсайд 20 и выше, и обычно это уровень массовой покупки. Если он не удержится, значит уже пострадал фундаментал (изменились прогнозы по прибылям ключевых акций).

С другой стороны, цели выше = 3,200 и 3,500 по индексу Мосбиржи, что соответствует Сберу по 300 и росту ряда других бумаг, плюс росту доходов нефтегаза (что реалистично на нефти $90 и сокращении дисконта за российскую нефть на горизонте 6-12 мес. от сейчас / может, пониманию, что налоги больше не растут).

📈 Пока что я считаю мы идем по сценарию коррекции и продолжения роста к 3,200 в 2024 году: Сбербанк и нефть за этот сценарий, а российский рынок акций торгуется в логике доходов компаний - инвесторы следят за отчетами, и если отчеты хорошие, то рынок растет.

Важные факторы для контроля:
1. Использует ли Правительство часть прибыли Сбербанка для пополнения бюджета? (считаем возможным, что будет добровольный взнос в конце года)
2. Какова будет судьба демпфера (на кону 1 трлн Р доходов нефтянки)? (скорее всего, да - эти доходы нефтянки сократят)
3. Будет ли бюджет наращивать дефицит (считаем, что да - по крайней мере, летом)
4. Промышленный кризис и цены на ресурсы в мире (прямо сегодня нефть снова на низах, и важно сможет ли развернуться к $80+ за лето)
5. Отсутствие экономических потрясений

ДУМАЮ, ЧТО РАЗ РЫНОК НА 80% ИЗ ФИЗЛИЦ, ВАЖНЫ ОТЧЕТЫ И НОВОСТИ - ЗНАЧИТ, ЭКОНОМИКА (цены на сырье, доллар, прибыль в отчетах)

​​Почему рубль продолжает слабеть

#доллар

💡Наше мнение

• В конце мая курс вышел из консолидации и к настоящему дню вырос на 5% до ~84 руб. / долл. Мы считаем, что у этого есть понятные причины в виде сокращения профицита торгового баланса и в виде роста спроса на валюту со стороны населения (по сути это рост импорта услуг), в преддверии отпускного сезона.

• Мы считаем, что в следующие 4-5 мес. тренд на ослабление рубля сохранится (думаем, что увидим 85-86 руб. / долл.), т.к. мы ожидаем дальнейшего сокращения торгового профицита, а отток капитала остается стабильным. Поэтому мы не ставим против доллара на этом горизонте.

• А на ослабление рубля можно ставить через акции экспортеров, напрямую через фьючерс или замещающие облигации. Подробнее в подписке.

Что на графике

• По оценкам ЦБ, профицит баланса товаров и услуг в мае составил $6.1 млрд против $6.0 млрд в апреле и $10.1 млрд в марте. Видим, что в апреле-мае произошло сокращение из-за падения цен на газ и не-нефтегазовое сырье, а также из-за роста импорта.

• Летом мы ожидаем дальнейшее сокращение профицита, т.к. импорт будет выше из-за сезонности (период отпусков + подготовка к новому учебному году), а экспорт останется примерно на текущих значениях, что дает профицит баланса товаров и услуг $3-5 млрд в будущие 4 мес.

• Отток капитала сохраняется в среднем на уровне ~$7 млрд / мес. По оценкам ЦБ в 1 кв. 2023 отток капитала составил $21.4 млрд.

• Продажи юаней в рамках БП в июне составят около $0.9 млрд (74.6 млрд руб.). На графике отражаем их, когда известен факт.

• Покупка валюты для сделок с нерезидентами теперь ограничена $1 млрд / мес.

Для понимания

• Торговые потоки помогают определить тренд, но они не отвечают на вопрос "какой курс будет завтра или через неделю?", т.к. они не учитывают спекулятивные факторы, например закрытие валютных корсчетов российских банков в Райффайзене, спрос на валюту со стороны спекулянтов для скупки облигаций и АДР / ГДР в Евроклире и тд.

• Поэтому мы всегда предполагаем диапазон, внутри которого может двигаться курс и на ближайшие пару мес. такой диапазон для нас 80-86 руб. / долл.

Виктор Низов
Senior analyst
@LiveMirin

Strategy Day 15 июня — онлайн-конференция от команды Invest Heroes

Друзья, 15 июня в 19:30 пройдет Strategy Day - ежеквартальное мероприятие от команды IH

Каждый квартал мы проводим Strategy Day, чтобы вы могли заглянуть на 3-6 мес. вперед и понять, что ожидать на рынках.

Согласно нашему подходу, который не раз нам помогал обогнать рынок, именно раз в несколько месяцев нужно менять % соотношение активов в портфеле и акценты по секторам. День стратегии - это готовый набор решений и конкретных идей для этого.

📌Как будет проходить День стратегии?

-Формат - онлайн трансляция на YouTube
-Начало: 15 июня в 19:30 по мск (длительность ~3 часа)
-Спикеры: Сергей Пирогов - CEO, Александр Сайганов - руководитель отдела аналитики, Виктор Низов - аналитик на рынке облигаций, Светлана Дубровина - старший аналитик на рынке РФ, Дмитрий Новичков - старший аналитик на рынке США

Тарифы:

Клиенты аналитического сервиса с функцией вебинары - бесплатно

Клиенты аналитического сервиса без функции вебинары - 2100р - скидка 30%

Без аналитической подписки - 3000р

С программой вы можете ознакомиться по ссылке

📲Ссылка на эфир придет вам в день мероприятия. После мы предоставим каждому участнику запись и материалы, которые были использованы во время Strategy Day

​​Экспортеры, которые в опасной точке

#мысли_управляющего
#timestamp
#daily

Наблюдаю за ценами на сырье, и там все хуже, чем с искусственным интеллектом: медь, сталь, удобрения падают.

- сталь 🤔
- пром металлы 🤬
- удобрения 😤

В этой связи, конечно, курс доллара выручал #GMKN, #NLMK, #PHOR, но сейчас по моим прикидкам мы +- вышли на локальные разворотные точки. Если ещё и рубль укрепится, то точно будет больно.

Посмотрим, что будет дальше

​​Хотите инвестировать в валюте, но опасаетесь кризиса и рисков?

Мы запустили возможность оплаты с зарубежных карт, и даём скидку 15% по промокоду WELCOME (он действует 5 дней при оплате с иностранной карты). Оплатить подписку с зарубежной карты можно здесь.

У нас есть работающий продукт, аналогичный подписке на российский рынок. С ноября 2022 года наша стратегия в плюсе на 40.3%, несмотря на серьезный спад на американском, европейском и китайском рынках акций (S&P за этот же период дал +24.9%).

Команда из 5 аналитиков и управляющих работает над стратегией США и покрывает более 70 американских компаний. Мы используем комплексный подход: формируем макро понимание экономики и действий регуляторов и государств, затем ищем выигрывающие от этих трендов индустрии и выбираем внутри них лучших игроков.

Кстати, стратегия год назад перешла на новую безопасную инфраструктуру с доступом к более широкому спектру инструментов и с тех пор ускорила разрыв с индексом S&P, сделав +29% за 4 месяца на падающем рынке (и затем перейдя в защитный режим до начала рецессии в США).

В одном только российском рынке держать все активы опасно из-за высокой нестабильности. Но и с выходом на зарубежные рынки проблема: многие опасаются торговать через СПБ Биржу из-за рисков заморозки активов. Мы эту проблему для себя и клиентов подписки решили: перешли на инфраструктуру, которая нормально работает с российскими паспортами.

На построение и улучшение моделей по глобальным компаниям у нашей команды ушли сотни рабочих дней, и нашу точность признала даже мировая площадка Refinitiv, публикующая наши исследования с 2019 года. На основании этой аналитики и 10 лет опыта управляющего нам удается делать такой результат.

Присоединяйтесь к нашей аналитике на США, открывайте портфель на инфраструктуре, которой мы доверяем и получайте долларовую доходность на свой капитал!

То есть вместо 10 тысяч долларов в год за среднюю инвестбанковскую подписку вы сможете за меньше 1500 рублей в месяц получить качественный продукт, который помогает увеличивать долларовые активы.

Мы делаем большие скидки каждый год. Но до следующей скидки ваши активы в долларах могут значительно сократиться на таком волатильном рынке.

В продукте США есть все то же, что в РФ:
- активная стратегия
- стратегия с пополнением
- отчёты, оценки и прогнозы по 60+ компаниям из США, Европы и Китая
- бот с поддержкой, где Вам отвечают наши управляющие и аналитики
Посмотреть список покрытия и интерфейс портала можно ЗДЕСЬ

P.S. напоминаем, что на РФ рынке за последние 12 мес наша стратегия заработала +52%, несмотря на беспрецедентную волатильность и неопределенность (рынок +33% за этот же период).

Присоединяйтесь

​​Возросшие риски в акциях Полиметалла

#POLY

Недавно компания сообщила об отставке ключевого руководства в российском подразделении АО Полиметалл, а также прекратила предоставление услуг между Казахскими и Российскими активами. Это говорит нам о том, что компания заинтересована в продаже российских активов (ранее представленный план предполагал разделение на две компании) после редомициляции. В связи с этим мы считаем, что владеть акциями Полиметалла опасно.

Вероятная продажа Российских активов после редомициляции

В настоящий момент компания рассматривает все доступные опции по продаже российского бизнеса.
Напомним, Polymetal занимается переездом с Острова Джерси в Казахстан (дружественную России юрисдикцию), где у компании находится часть бизнеса (~35% EBITDA).

Следующим шагом компания обозначала разделение российского и казахстанского бизнеса. Но теперь вероятнее всего российские активы будут проданы (в настоящий момент иностранные активы недружественных нерезидентов по указу должны продаваться с дисконтом 50%, но переезд в Казахстан вероятно позволит сократить этот дисконт). Соответственно, это серьезно повышает риски владения акциями компании на Мосбирже: непонятно, что будет с российским листингом.

В самом негативном сценарии может быть делистинг. Или могут дать перевести акции в Казахстан на AIX (как делала Русагро). Перевод акций достаточно трудоемкий процесс (нужно открывать иностранный счет или счет в КЗ, также платить комиссию за перевод). Кроме этого, вероятно, на Казахской бирже будет низкая ликвидность, поэтому продать акцию в РФ легче.

В самом позитивном сценарии (по аналогии с тем, что инвесторы ждут от Яндекса) российский бизнес после разделения выведут на IPO и будет конвертация иностранных акций Полиметалла на Мосбирже в акции российской структуры. Но мы считаем такой исход маловероятным и даже в таком случае иностранные акции Полиметалла могут оказаться под давлением (инвесторам как правило легче продать бумаги, чем платить комиссии за перевод).

Высокая вероятность дальнейшей коррекции в акциях Полиметалла

Как итог: при всех этих сценариях мы считаем, что бумаги на Мосбирже будут продавать, чтобы избежать ненужного юридического риска и трудностей с возможным переводом бумаг. Поэтому удерживать акции Полиметалла на Мосбирже считаем неразумным и опасным.

Марк Пальшин
Senior Analyst
@Palshinmd

​​Strategy Day уже сегодня!

Уважаемые подписчики, сегодня пройдет Strategy Day в 19:30 (мск)

Strategy Day – это большое онлайн-мероприятие, где мы всей командой рассказываем клиентам и всем желающим о том, что, на наш взгляд, ожидать на рынках в ближайшие 3-6 мес.

📌Как будет проходить День стратегии?

• Формат - онлайн трансляция на YouTube
• Начало: 15 июня в 19:30 по мск (длительность ~3 часа)
•Спикеры: Сергей Пирогов - CEO, Александр Сайганов - руководитель отдела аналитики, Виктор Низов - аналитик на рынке облигаций, Светлана Дубровина - старший аналитик на рынке РФ, Дмитрий Новичков - старший аналитик на рынке США

Цена участия:

•Клиенты с опцией «вебинары» - бесплатно

•Клиенты без опции «вебинары» = 2100р

•Без аналитической подписки - 3000р

Оплатить по ссылке https://invest-heroes.ru/strategy-day-summer-23

После онлайн-конференции мы направим вам запись и все материалы, которые были использованы во время эфира.

До встречи!

​Как Новатэк может утроить производство СПГ к 2029 г. за счет проекта в Мурманске

#NVTK #СПГ

В начале июня Новатэк заявил, что разрабатывает новый проект СПГ-завода в Мурманской области (мощностью 20.4 млн т/год), который может быть запущен в 2027 г. За счет строящегося Арктик СПГ-2 и завода в Мурманске компания сможет утроить производство СПГ к 2029 г. В посте расскажем подробнее о новом проекте СПГ-завода Новатэка.

- С учетом проекта завода в Мурманске мощностью 20.4 млн т Новатэк может утроить производство СПГ к 2029 г.

Глава Новатэка, Л. Михельсон, заявил, что компания может построить в Мурманске завод мощностью 20.4 млн т, который будет состоять из 3-х линий – по 6.8 млн т/год. Первые две линии планируется запустить в 2027 г., третью – в 2029 г., строительство могут начать в 2024 г. Сейчас у Новатэка есть СПГ-завод «Ямал СПГ» мощностью 20 млн т/год (доля Новатэка в проекте Ямал СПГ – 50.1%) и доля в СПГ-проекте «Сахалин-2» - 27.5% (в «Сахалине-2» 50% принадлежит Газпрому).

Также Новатэк сейчас строит завод «Арктик СПГ-2» мощностью 19.8 млн т/год из трех линий по 6.6 млн т/год. За счет Арктик СПГ-2 Новатэк сможет удвоить мощности СПГ-заводов к 2026 г., а с учетом нового проекта СПГ-завода в Мурманске – утроить в 2029 г.

- Для проекта может использоваться газ Газпрома, у которого есть свободные мощности

Сейчас Новатэк прорабатывает детали нового проекта (инвестиционное решение еще не принято), также проект прорабатывается в Правительстве. У Новатэка нет необходимых свободных мощностей по добыче газа для сжижения на заводе в Мурманске, но у Газпрома есть. Поэтому Новатэк предполагает получать газ для сжижения из ЕСГ (Единой системы газоснабжения) Газпрома. Для этого нужно построить газопровод протяженностью 1.3 тыс. км. (предварительная оценка стоимости - 350 млрд руб.). Газпром планирует начать строительство газопровода в этом году.

- Вместо специальных танкеров Arc7 можно будет использовать обычные и продавать СПГ на условиях FOB

У проекта СПГ-завода есть ряд особенностей. На проекте Ямал СПГ используются специальные танкеры ледового класса Arc7, а в незамерзающем порту Мурманска можно будет использовать обычные танкеры. Также возможна продажа на условиях FOB, когда покупатель газа сам предоставит танкер для вывоза. Также Новатэк сможет использовать мощности Кольской АЭС для сжижения газа, что поможет решить проблему с поставками газовых турбин из-за санкций.

Подытожим: Новатэк разрабатывает новый проект СПГ-завода в Мурманске, строительство которого может начаться в 2024 г. С учетом Арктик СПГ-2 и нового Мурманского СПГ к 2029 г. Новатэк может утроить мощности своих СПГ-заводов. Вероятно, газ для сжижения может покупаться у Газпрома, а для транспортировки СПГ могут использоваться обычные танкеры (вместо специальных Arc7) или танкеры покупателей.

Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg

​​Что дальше для американского рынка?

#мысли_управляющего
#daily

Обобщая ситуацию в 1П 2023 на рынке США, можно сделать 5 выводов:
1 - инфляция перешла к устойчивому снижению, впереди снижение инфляции в услугах
2 - за счет этого рынок дождался паузы ФРС, и на этом переоценит выше акции, для оценки которых важны % ставки
3 - акции, завязанные на производство и финансы (а не на услуги), показали минус, как и положено
4 - по мере снижения инфляции во 2П 2023 будет снижаться прибыль S&P, и MEGacaps выросли, за ними последуют техи поменьше
5 - за снижением инфляции последует больше увольнений и спад спроса, ускорение снижения EPS и заметное снижение всего рынка

При этом прямо сегодня рынок США оформил мощное ралли, а впереди 16 числа экспирация опционов, а также ребаланс на $150 млрд. (по подсчетам JP Morgan) из акций в облигации, что сулит коррекцию внутри тренда на рост, который мы видели с начала года.

Более подробно вы можете ознакомиться с тактикой по российским и зарубежным акциям и облигациям, посмотрев наш Strategy Day. Запись и слайды можно посмотреть, купив их вот тут.

Наши прогнозы по рынку, на которых мы планируем заработать до конца года

Вчера прошел Strategy Day - ежеквартальное мероприятие, которое мы проводим с командой, чтобы рассказать клиентам о том, что ждать на рынках до конца года.

Онлайн-конференция длилась 3 часа и мы разобрали много важных моментов, на которые стоит обратить внимание инвесторам.

📌Тезисы со Strategy Day:

Рынок США:
1. Разобрали, за счет чего рос S&P с начала года, и почему это соответствует процессам в реальной экономике;
2. Дали обновленный макро сценарий: с декабря наш главный тезис остается актуальным;
3. Обсудили, с какими акциями в лонгах можно проводить портфель через рецессию, и какие сектора покупать на дне, когда время придет;

Рынок РФ:
1. Что произошло в первом полугодии? Оценки компаний перешли от экстремальной дешевизны к норме на фоне ухода целого ряда неопределенностей;
2. Почему мы не давим на газ и не покупаем «на все»? Разобрали 4 дамокловых меча, висящих над нашим рынком;
3. Перспектива 2024 года - индекс по 4000+. В каком сценарии это возможно, и как это отрабатывать на портфеле акций.

📊Если хотите видеть наши сделки, следовать нашим стратегиям на рынках РФ и США и понимать логику наших действий, благодаря которым мы уже более 5 лет показываем стабильно положительный результат - вы можете оформить подписку со скидкой до 20 июня включительно

Промокоды:

SD25 - скидка 25% на любые годовые тарифы
SD15 - скидка 15% на любые тарифы 3-6мес.

Оформить подписку по ссылке: https://invest-heroes.ru

​​Наши портфели
#weekly #strategies

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

> Indiana Jones: +0.89%
> Henry Ford: +0.68%
> Iron Arny: +0.95%
> Forrest Gump RU: +2.82%
> Фонд АриКапитал IH: +1.89%

> Индекс Мосбиржи ПД: -0.42%
> Индекс S&P500: +0.39%

Портфель IJ:
За неделю портфель подрос на 0.9% - на фоне захода выше 2,800 по IMOEX, мы перешли в защитный режим на рынке акций. Реализовался наш прогноз роста USD к 85₽, на этом фоне снизили вложения в валютные бонды. Подождем, посмотрим, реализуется ли коррекция (пока сигналы смешанные).

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

Портфель Henry Ford:
Эта неделя в целом прошла спокойно, в пятницу экспирировалась большая партия опционов, на фоне чего мы добирали шорт NASDAQ. Ждем, что рынок уйдет в небольшую коррекцию на следующей неделе.

Портфель Iron Arny:
Портфель облигаций продолжает расти на ослаблении рубля и росте цен корпоративных облигаций. Пока что сохраняем позиции в ЗО, ждем дальнейшие ослабление рубля в район 85-86, при этом не исключаем, что краткосрочно рубль может укрепиться.
Планируем принять участие в первичных размещениях нескольких эмитентов.

Портфель Forrest Gump RU:
Продолжаем расти за счёт акций и валюты, под конец недели добавили в портфель новую ставку в защитном секторе, которая уже в плюсе. Тактика по портфелю остаётся прежней: растём, но в защитном режиме, а на коррекции используем резервы из облигаций.

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз»:
Продолжаем держать долю акций ниже 20%, ждём некоторой коррекции после экспирации квартальных фьючерсов. 2/3 акций из индекса достигли своих фундаментальных значений и нужны новые драйверы для роста.
Фиксировали часть позиций в ЗО при курсе 84+ руб/долл, продолжим фиксировать рублевую переоценку на новых волнах девальвации.
В рублевых облигациях планируем участвовать в нескольких первичных размещениях с премией ко вторичному рынку.

Оформить заявку на приобретение паев ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз» можно по следующей ссылке

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪